CB可轉債競拍統計分析_20230828_【發行年期】

更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。

一般可轉債通常發行3年或5年居多,以前有看過2.5年或4年期的,但那是以前詢圈的案例,競拍的歷史案例只有3、5跟7年,而7年期只有一檔,那就是新唐一,那時候第一次有人發7年期的,當然他也成為了目前唯一一檔7年期的,我認為主要原因在於,債券時間越長本來風險就越高,因為變數太多,所以那時候的新唐一競拍可以說是非常的慘烈,競拍來頭一遭! 新唐可轉債2/3未拍出,總競拍數18,000張中,僅得標5,361張,剩餘12,639張將由承銷團依承銷比例認購,為競拍制度上路來首例,主因發行期限七年太長了,需五年才能執行賣回權,不受市場青睞。

開標結果最低得標價100元,最高得標價110元,得標加權平均價100.91元,公開承銷價格為100元,所以基本上只要投底標100元就會得標了,所以從那一次之後再也沒有人敢嘗試發行七年期的,而7年期的新唐一也成為絕響,但沒想到最後的結局跌破所有人眼睛,成為飆股。

那我們來分析一下從不同的年期情境的統計數據能否看出什麼樣的端倪 :

全部競拍可轉債

raw-image
  1. 總樣本數140檔,有109檔,等於有77.86%都是3年期的,所以3年期是市場的主流年期,有沒有比較會漲,答案是 : 看起來好像沒有,平均在137元。
  2. 最低得標平均價格來看106.66元與106.28元差異不大,所以整體的競拍可轉債平均價格在106.54元,所以未來若你出的價格偏離這個價格就有可能貴了或是便宜了,當然你可以嘗試寫便宜,盡量不要去寫太高。
  3. 平均得標價格來看非常相近在108.33-108.42之間,幾乎一樣了,整體平均在108.34元,所以最高的投標價格也盡量不要超出這個價格,可以在106.54~108.34之間的價格斟酌出價。
  4. 掛牌後的價格5年期的平均最高價178.16元比3年期的148.78元多出了19.75%,等於平均報酬多出了近20%,這或許也能理解做持有較長時間的風險溢酬,持有時間久,風險高,價格震盪大,也都能在下表的數據中得到驗證。
  5. 還有多了兩年的時間可能也多了上漲的機會,有很多產業3-5年一個景氣循環,剛好循環到不好的時候可能3年期就結束了,而5年期的還能有多一些時間進行反彈回升。
  6. 為何我要計算排除最高價的前三檔標的,主要是因為有些漲幅過大的標的會大幅的拉高平均值,讓絕大部分的標的平均值跟著被拉高,所以我想說扣除前三大之後可能更接近絕大部分標的的真實情況,得到的平均價格在137元,而5年期的在150.6元,風險溢酬只有9.93%,等於多了2年報酬多了10%左右,等於一年5%,說真的也不高。
  7. 所以如果我們持有3年期的可轉債標的,他的標準價格就在137左右,有109檔的平均數字,所以當你還在想著買進130元或140元的可轉債時,無非就是要追求超越平均值更多的報酬,但站在我們交易機率的情況下,可能你買130-140元的可轉債勝率可能相對比較低,當然這之間也有進出時間點的問題,我們就先暫不討論,可能加入進出點因素,或許整個勝率的情況也會有不同的變化。
  8. 若從發行後超過130元以上的機率來看,5年期超過130元的機率更高,高達7成,等於發行10檔就有7檔會超過130元,這也可以給投資人一些參考的依據,3年跟5年的選擇,可能選擇5年的獲利機會或許更高一些,至於3年期的就一半一半的機率,一半會超過130元一半不會,所以那是買到會超過還是不會超過的就有點靠運氣了。

【有擔保可轉債】

raw-image

1.有擔保基本上100元的保本性非常強,所以不管3年或5年期的可轉債債上最低得標價格並沒有太大的差異,平均108.76元,比全體CB平均106.54元多了2.22元,而這部分就是有擔保的抗跌性所需要多付出的成本。

2.有擔保平均得標價格在110.41元,比整體108.34元多出2.07元,其實也差不多。

3.掛牌之後的最高平均價151.17元,最低價平均在104.24元,所以當一檔有擔保的可轉債價格低於104.24元的下檔保護以下的時候,若還有一年以上的時間,或許你就可以買進嘗試等看看,因為平均的報酬也是不錯的,這樣的勝率應該相對也比較高一些。

4.排除了前三檔最高價格的可轉債後平均約136.8元左右,所以其實有單保的可轉合理價格在104.24~136.8之間。如果我們能買在相對低檔104.24左右價格位置,未來我認為相對獲利的機會也高。至少,你的風險可以控制在5元以內,風險小很多。

5.5年期的可轉債不管在有擔保還是無擔保的情況下高於130元的比例還是相對比較高的,在有擔保的情況下更明顯,但在有擔保的情況下3年期的價格預期好像就沒那麼高,只有四成的機率是高於130元的。

6.所以有擔保的在年期上首選還是5年期的,只是說真的標的檔數也不多也不曉得這樣的數據基礎夠不夠,就端看各為自己的衡量了。


raw-image

【無擔保可轉債】

  1. 在無擔保的可轉債中,年期越長得標的價格相對會比較低。
  2. 年期較長震盪較大,抗跌性較弱,破百幅度會較深,尤其年期越長越明顯。
  3. 年期越長獲利越高,更可在此條件下明顯呈現。
  4. 無擔保的可轉債不管在3或5年的真實排除前三大的最高標的後更是一覽無遺,3年平均價格136元優於有擔保132.1元約2.96%,幅度沒有落差很大。
  5. 而在5年期的平均價格上無擔保明顯表較好,5年無擔保148.2元優於5年有擔保135.2元,超出9.62%。
raw-image

【可轉債年期分析重要結論】

  1. 有擔保沒有無擔保的CB會漲
  2. 5年期擁有時間的優勢比3年期漲超過130元的機率更高,獲利率平均也較高。
  3. 有擔保有抗跌性,但相對獲利性較差些,我想這也是保守的風險成本,就端看你站在什麼角度的問題了。
  4. 無擔保雖然抗跌性較弱,但上漲往往都會優於有擔保的可轉債,我也在思考這其中的原因,我也在想是不是因為通常發行有擔保的公司,通常TCRI評等分數都相對較不好,沒有用有擔保就沒辦法發行,或是在風險授信的考量上所以需要有擔保,所以相對是不是間接的告訴我們可能有些有擔保的公司的體質是不太好的,所以相對也壓抑了股價的上漲幅度,而造成這樣的現象,不過這是純屬個人猜想,我也不曉得真正原因。


【3年期縱向比較分析表供參考】

raw-image

【5年期縱向比較分析表供參考】

raw-image

【競拍統計數據連結】

可轉債競拍統計分析_發行年期

可轉債競拍統計分析_轉換價格高低

可轉債競拍統計分析_信用評等

可轉債競拍統計分析_股本大小

可轉債競拍統計分析_發行規模大小

歡迎你來到Rex大叔的168台股投資教室,我是一個在金融業界從事多年實務工作者,恭逢其盛台股美麗的二十年,看到了許多賺錢賠錢機會與故事,也經歷了很多投資交易的經驗,想透過這個平台分享自己學習到的投資理念,歡迎你走進我的投資分享世界,探索與學習屬於你自己未來投資路上更多的成長養分,讓我們走吧!一起開心輕鬆學習~^_^
留言0
查看全部
avatar-img
發表第一個留言支持創作者!
曾在參與CB可轉債競拍的時候,最難的就是你不曉得要怎麼出價格,因為在沒有任何輔助條件下,等於有點瞎子摸象,你只能用感覺的去投標,但感覺對於我來說實在是太難了,因為太不客觀了,有時候感覺是對的有時候是錯的,但隨著競拍的檔數越來越多,在不同條件下所產生的多種情境組合可以慢慢形成客觀的數據供參考。
本篇文章旨在揭開可轉債競拍的神秘面紗,通過實際案例和經驗分享,幫助投資者更好地理解競拍機制背後的運作邏輯。文章將詳細介紹從初次參與競拍到進行多次操作後的心得體會,並分析如何利用競拍結果來調整投資策略,以實現更穩健的資本增值目標。希望這些內容能夠為廣大投資者提供有益的參考,並在波動市場中立於不敗之地。
5306桂盟近期公告將發行第四次有擔保可傳轉換公司債,因原有發行桂盟三將於今年10/30到期,提前公告發行第四次有擔保可轉債,用來償還第三次發行借的錢,實務上蠻常看到公司這樣的操作,當然公司都有其考量原因,將戰線再拉長三年,是因為不想還錢嗎?還是有其他考量,今天簡單分享一下桂盟借新還舊債的一些想法。
很多人都想知道主力大戶有沒有走,我分享一些我自己研究籌碼分析的看法,你可以在未來再自己去追蹤變化,因為你投資可轉債最終還是要順利套利出場才是最重要的,不一定對,但至少給自己一些提醒,大戶在動了,你多少還是要跟著動一下,不然當激情過後大戶開心的出場了,但卻獨留還在等待上漲的你。
6282康舒公司於8/18日公告發行的可轉債62821康舒一將要提前下市,為何公司會在這個時候做這樣的動作,背後是否有透露出什麼樣的訊息,值得探討,剛好有幾位認識的朋友也在問相關的問題,所以我想說整理了一些資料也分享一下自己的看法,雖這檔標的沒有賺也沒有賠,但他後續的走勢卻給了我相當多的反思空間。
最近有很多網友都會在文章訊息欄留下一些問題,當然我看到都會回覆,有很多不錯的提問內容,我把這些內容整理出來成為一篇文章,給大家在閱讀時可以更方便,我覺得這樣的交流蠻好的,因為就我說的,可能這位朋友想問的問題有可能也是其他人想問的,當他逛到這篇文章的時候,可能就因此解答了他的疑惑,這樣也挺好的。
曾在參與CB可轉債競拍的時候,最難的就是你不曉得要怎麼出價格,因為在沒有任何輔助條件下,等於有點瞎子摸象,你只能用感覺的去投標,但感覺對於我來說實在是太難了,因為太不客觀了,有時候感覺是對的有時候是錯的,但隨著競拍的檔數越來越多,在不同條件下所產生的多種情境組合可以慢慢形成客觀的數據供參考。
本篇文章旨在揭開可轉債競拍的神秘面紗,通過實際案例和經驗分享,幫助投資者更好地理解競拍機制背後的運作邏輯。文章將詳細介紹從初次參與競拍到進行多次操作後的心得體會,並分析如何利用競拍結果來調整投資策略,以實現更穩健的資本增值目標。希望這些內容能夠為廣大投資者提供有益的參考,並在波動市場中立於不敗之地。
5306桂盟近期公告將發行第四次有擔保可傳轉換公司債,因原有發行桂盟三將於今年10/30到期,提前公告發行第四次有擔保可轉債,用來償還第三次發行借的錢,實務上蠻常看到公司這樣的操作,當然公司都有其考量原因,將戰線再拉長三年,是因為不想還錢嗎?還是有其他考量,今天簡單分享一下桂盟借新還舊債的一些想法。
很多人都想知道主力大戶有沒有走,我分享一些我自己研究籌碼分析的看法,你可以在未來再自己去追蹤變化,因為你投資可轉債最終還是要順利套利出場才是最重要的,不一定對,但至少給自己一些提醒,大戶在動了,你多少還是要跟著動一下,不然當激情過後大戶開心的出場了,但卻獨留還在等待上漲的你。
6282康舒公司於8/18日公告發行的可轉債62821康舒一將要提前下市,為何公司會在這個時候做這樣的動作,背後是否有透露出什麼樣的訊息,值得探討,剛好有幾位認識的朋友也在問相關的問題,所以我想說整理了一些資料也分享一下自己的看法,雖這檔標的沒有賺也沒有賠,但他後續的走勢卻給了我相當多的反思空間。
最近有很多網友都會在文章訊息欄留下一些問題,當然我看到都會回覆,有很多不錯的提問內容,我把這些內容整理出來成為一篇文章,給大家在閱讀時可以更方便,我覺得這樣的交流蠻好的,因為就我說的,可能這位朋友想問的問題有可能也是其他人想問的,當他逛到這篇文章的時候,可能就因此解答了他的疑惑,這樣也挺好的。
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
嘿,大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢? 跨年夜的我趕工製作某個外包設計案,在工作告一段落時趕上倒數。 然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻,看到朋友傳來的解籤網站,興致勃勃熬夜體驗了一下,覺得非常好玩,或許有人玩過了,但還是想寫上來分享紀錄一下~
Thumbnail
在七月至八月初短短九個交易日暴跌4700點後於五個交易日的2200點反彈之後,本篇將透過籌碼的流動來解讀目前個股的穩定性與未來可能趨勢。 您的手中持有下列個股嗎? 這些個股的籌碼正由大戶 (法人) 流向散戶。 篩選條件如下: 前一周散戶 (持股< 50張) 人數增加超過 5% 7/30
Thumbnail
昨日臺股創下單日最大跌幅紀錄,指數下跌1807.21點,收在19830.88點,跌幅達8.35%。投資者應該抱持長期投資思維來思考和決策投資項目,股市波動雖然不可避免,但只要具備正確的心態和策略,市場的波動就可以轉化為投資機會。
Thumbnail
在台股今日再度創下歷史性大跌、7月中至今修正超過4500點、台指期面臨 10% 跌停的同時,上周的籌碼流動狀況如何?
Thumbnail
整理一下7月過往主力分點股票 漲幅最多的不少是月初曾提過的分點 5443均豪 +44% 4909新復興+27% 弘憶股+26% 安國+23% 給過往後面加入同學導覽 去年與今年的8月都是不祥之月 近期台股受費半牽連實在跌得有點痛 加上英美中東準備撤僑 去年這時候科技股開始回檔
Thumbnail
台股創下史上最大的跌幅1004.01點,而昨晚美股的四大指數也同步下跌,費半的跌幅更超過5 %。不僅僅是台美股大跌,基本上全球的股市都同步大跌。美國昨天公布7月非農就業人口失業率從4.1%爬升至4.3%,失業人口的增加代表著產業的低迷,這也讓了市場開始正視經濟衰退的來臨。
Thumbnail
最近可轉債的行情漸熱,也剛好許多大物出現在市場上,因此競拍開始越來越多人問我該如何參與,首先我會先問準備的資金,因為如果你資金不大,我會直接建議你放棄這件事情,接下來我就簡單介紹一下可轉債的競拍吧!
Thumbnail
可轉債是選擇權+債組合的投資商品,其次級市場價格走勢除了與對應的現股表現及基本面展望連動、也與轉債籌碼分布以及CB融資可行性(CBAS)息息相關,將撰寫一系列文章就可轉債的轉換辦法,結合市場實務,做逐條說明及分享(一)
Thumbnail
前面提到了可轉債(CB)因為是在約定條件下可以轉換為股票的債券,所以在約定股票上漲時CB也會跟著漲,下跌時卻可以像債券一樣具有票面價值(債券到期發行公司就要歸還借款),那這個約定的條件到底是甚麼呢?也就是"轉換價格"與"發行期間". 我們用撼訊六來舉例,首先我們來看公開資訊觀測站的發行資料說明:
Thumbnail
亞翔四發行期為3年且中間還有設定賣回 101 可以說是對CB(可轉債)持有者相對友善的條件, 因為詢圈所以籌碼基本上都在特定人手上, 加上市場看好度相當高. 上市掛牌 2024/1/25 第一天就漲停板,第三天收盤 117.05 雖然市場一致看好程度相當高 !
Thumbnail
嘿,大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢? 跨年夜的我趕工製作某個外包設計案,在工作告一段落時趕上倒數。 然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻,看到朋友傳來的解籤網站,興致勃勃熬夜體驗了一下,覺得非常好玩,或許有人玩過了,但還是想寫上來分享紀錄一下~
Thumbnail
在七月至八月初短短九個交易日暴跌4700點後於五個交易日的2200點反彈之後,本篇將透過籌碼的流動來解讀目前個股的穩定性與未來可能趨勢。 您的手中持有下列個股嗎? 這些個股的籌碼正由大戶 (法人) 流向散戶。 篩選條件如下: 前一周散戶 (持股< 50張) 人數增加超過 5% 7/30
Thumbnail
昨日臺股創下單日最大跌幅紀錄,指數下跌1807.21點,收在19830.88點,跌幅達8.35%。投資者應該抱持長期投資思維來思考和決策投資項目,股市波動雖然不可避免,但只要具備正確的心態和策略,市場的波動就可以轉化為投資機會。
Thumbnail
在台股今日再度創下歷史性大跌、7月中至今修正超過4500點、台指期面臨 10% 跌停的同時,上周的籌碼流動狀況如何?
Thumbnail
整理一下7月過往主力分點股票 漲幅最多的不少是月初曾提過的分點 5443均豪 +44% 4909新復興+27% 弘憶股+26% 安國+23% 給過往後面加入同學導覽 去年與今年的8月都是不祥之月 近期台股受費半牽連實在跌得有點痛 加上英美中東準備撤僑 去年這時候科技股開始回檔
Thumbnail
台股創下史上最大的跌幅1004.01點,而昨晚美股的四大指數也同步下跌,費半的跌幅更超過5 %。不僅僅是台美股大跌,基本上全球的股市都同步大跌。美國昨天公布7月非農就業人口失業率從4.1%爬升至4.3%,失業人口的增加代表著產業的低迷,這也讓了市場開始正視經濟衰退的來臨。
Thumbnail
最近可轉債的行情漸熱,也剛好許多大物出現在市場上,因此競拍開始越來越多人問我該如何參與,首先我會先問準備的資金,因為如果你資金不大,我會直接建議你放棄這件事情,接下來我就簡單介紹一下可轉債的競拍吧!
Thumbnail
可轉債是選擇權+債組合的投資商品,其次級市場價格走勢除了與對應的現股表現及基本面展望連動、也與轉債籌碼分布以及CB融資可行性(CBAS)息息相關,將撰寫一系列文章就可轉債的轉換辦法,結合市場實務,做逐條說明及分享(一)
Thumbnail
前面提到了可轉債(CB)因為是在約定條件下可以轉換為股票的債券,所以在約定股票上漲時CB也會跟著漲,下跌時卻可以像債券一樣具有票面價值(債券到期發行公司就要歸還借款),那這個約定的條件到底是甚麼呢?也就是"轉換價格"與"發行期間". 我們用撼訊六來舉例,首先我們來看公開資訊觀測站的發行資料說明:
Thumbnail
亞翔四發行期為3年且中間還有設定賣回 101 可以說是對CB(可轉債)持有者相對友善的條件, 因為詢圈所以籌碼基本上都在特定人手上, 加上市場看好度相當高. 上市掛牌 2024/1/25 第一天就漲停板,第三天收盤 117.05 雖然市場一致看好程度相當高 !