AI股(電子四哥),只剩這支還能抱,也跟00878有關

2023/10/03閱讀時間約 5 分鐘
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AI族群,也就是所謂的伺服器廠商,第四季股價請別抱太高期待。事實上,我的粉絲們都知道,從7月起,我對台灣「AI股」的股價並不樂觀。

電子五哥裡,撇開爹娘疼愛少、較小的和碩不談,剩下的四哥當中,多數敗象已露,只剩下「某一支」還有投資價值,文末我再公布答案是哪一家公司。

先說整體伺服器產業面

AI伺服器目前只佔整體伺服器的7-10%(甚至有幾家的AI營收比連5%都不到),代表傳統伺服器佔了90%+的營收,那些過去被譏笑「毛三到四」(毛利率偏低)的產品線仍是絕對大宗,AI的純度不夠高。

對這些公司而言,AI對毛利、毛利率確實有所幫助,但可能沒到「這麼有幫助」。我講的是,那種年初以來可以助漲3倍,未來還能期待再翻倍的程度。

樂觀主義者會說,「AI純度高不高,很重要嗎?反正未來AI勢必會成長,快或慢而已」,如果你是把電子四哥當作「未來10年大趨勢」,視為5年前的特斯拉,或10年前的蘋果去作長期投資,我沒意見,可以略過這篇不看,不過,相信多數人不是這樣思考的。

為何廣達(2382)算有理由續抱?

1.AI純度:AI產品佔伺服器營收的比例,也就是所謂「AI純度」,廣達是電子五哥裡面最高的(傳有到四成),也是五哥裡少數展望較樂觀的。

2.技術面 (量能):8-9月這波AI大修正,廣達的交易量明顯下降,「漲有量、跌縮量」,才符合健康型多頭該有的樣子。(vs. 緯創的初跌段有出量,不健康)

3.技術面 (均線):裡面唯一股價還在季線之上,比起股價已跌至季線下方的緯創、仁寶、英業達,相對強勢。季線(60日均線)是長期投資者的生命線,一但跌破後就不容樂觀,有時需要耗費長時間才能站回來,或者好不容易站回後,一下子又被跌破。就像糖尿病無法根治,痛風容易復發一樣,股票一但跌破季線,體質就整個變差了。

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另外三支的致命傷在哪(緯創、仁寶、英業達)

接下來講個不中聽的,聊聊另外三支「不值得抱」的理由。如果你持股裡有緯創/仁寶/英業達的人,請自行斟酌要不要繼續看下去...

◉仁寶 (2324):8月營收的月增率居然是負的,是這四支裡面唯一負的,有點誇張,說好的AI題材挹注在哪?眾所皆知,今年AI股的營收「年增率」都很普通,官方說法是要拼毛利率,所以刻意把產能留給AI訂單,導致各家營收普遍下滑,「年增率」時常為負。OK,年增率是負的還說得過去,但當今年第二季以來市場瘋搶AI訂單的時候,仁寶的月增率竟然是負的,8月比7月差,是個大警訊。

◉英業達(2356):搶單能力不如其他的哥兒們,一直接不到Nvidia的單。目前為止,英業達的AI單應該都來自AMD,始終得不到AI之神Nvidia的眷顧...沒有神的幫助,要想跳躍式的成長,難度很高。

◉緯創(3231):說緯創不值得抱,大概是這篇文章最具爭議的點,也是我與大部分外資朋友歧見之所在。基本面來說,緯創沒話說,Nvidia、AMD及Intel三家在AI伺服器方面都有與緯創合作,而且緯創都算比較吃重的角色,不是打打醬油而已。

尤其是Nvidia給緯創的HGX訂單量不少 ,且HGX是基板含GPU模組一起出廠,對毛利的貢獻非常好。

很多籌碼套在緯創(3231) 110-140元這區(資料源:玩股網)

很多籌碼套在緯創(3231) 110-140元這區(資料源:玩股網)

然而,我的選股原則講求技術面和基本面並重,缺一不可。緯創基本面確有優勢,但現在的股價卻「叫好不叫座」跌落季線,加上籌碼很凌亂,初跌段110-140元這區量大、套了不少人,目前的技術面背離基本面太多。未來要起漲的前提,勢必要先等籌碼安定了再說,在此之前,都沒充足的條件再大漲一波。

結論,伺服器股要我排序的話:廣達 >> 緯創 > 仁寶 = 英業達

你可以不認同我的排序,但如果你是AI狂熱信徒,四支都有的話,勸你實在別傻傻地全部續抱,至少砍掉幾支,讓自己的投資配置「AI純度」別這麼高。水可載舟,亦可覆舟。

投資人具體可以怎麼做

◉持有這三支的人:

如果反彈到季線左右,逢高最好下車。
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◉持有相關ETF的人:

許多高股息ETF的成分股裡都有電子四哥的身影,請檢視手上的ETF,前十大持股裡面,包含緯創/仁寶/英業達合計的比重高不高。如果三支都有,且比例不小,代表合計的AI比重太高(例如00878),最好換檔高股息ETF,或者轉向「市值型ETF」例如00922、00921、00905,這三檔ETF的前十大持股,都是只有廣達,沒有另外三支,相對健康。

底下幫大家準備好成分股連結,供查看👇
00922 國泰台灣領袖50 ETF, 成分股點我
00921 兆豐台灣產業龍頭存股等權重ETF, 成分股點我
00905 富蘭克林華美臺灣Smart ETF, 成分股點我

※ETF成分股每年會調整1-2次,視各ETF指數規則而定,成分股、比重都可能有變,請以最新的為準

※免責聲明:文中所提之個股,並非投資建議,請謹慎評估風險,自負盈虧。

筆者為人氣財經頻道【SK白話財經】創辦人,曾任頂級外資PB資深投資顧問⬇️如果你喜歡這種「簡明扼要、一針見血」的風格,歡迎追蹤


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我是SK,Tiktok人氣財經頻道「SK白話財經」創辦人,曾任職頂級外資PB、法人投資顧問。 微軟、Google、波克夏的長期投資者。
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