國統(8936)跟中華(2204)2023年9月及第三季營收追蹤

• 本人分享之文章為個人研究、蒐集資料彙整與根據過往經驗判斷之心得，非作為或被視為買入或賣出標的邀請或意向，買入或賣出請自為判斷並自負風險及盈虧，本人不會提供目標價，亦不會有帶進帶出之行為!!

• 9月營收都公告了，第三季營收也出爐了，分享我有在追蹤個股的營收情況，第一檔就是國統(8936)，國統公告9月營收為3.55億，年增42.14%，月增9.2%，累積前9月營收27.95億，年減2.12%，第三季營收11.04億，較上一季的9.3億，季增18.68%，較去年同期的9.05億，年增21.92%。
• 去年第二季，4月還有認列福建台明的營收，單季營收為9.84億，營收未達10億，接下來去年第三季到今年第二季營收依序為9.05億、9.36億、7.62億跟9.3億，皆未達10億，今年第三季營收，單季營收不僅突破10億，也站上11億，是失去福建台明控制權後，最高的單季營收。

• 第二檔有在追蹤的個股是中華(2204)，中華公告9月營收為34.09億，年增32.31%，月增25.33%，累積前9月營收277.09億，年增26.79%，第三季營收92.28億，較上一季的94.05億，季減1.89%，較去年同期的74.46億，年增23.92%。

• 中華上半年營收成長28.26%，受益於MG品牌銷量挹注。營業利益成長6.52%，第一季eps為2.71元，第二季eps為2.83元，創下單季獲利新高，上半年eps達5.55元，eps也創同期歷史新高。 
• 下半年展望：根據全年內銷四輪跟MG銷售總量都能比年初目標提高，MG銷售目標由10500調升至12000台以上(5月法說已上修)。
• MG HS連續五個月掛牌超過千輛，MG ZS 於8/31發表，小型SUV，預期新車型加入後，可以邁入到下一階段的銷售量台階。建議售價74.9萬元，雖然不是同等級車款的最低價，但在小型SUV中MG ZS配置高級，甚至比同級車的頂配都好，9月掛牌142輛，預期之後數量會繼續爬升。

• ZINGER全新改款於日前上市， 可留意後續銷售情況。
• 1H23 MG品牌營收佔比集團20%以上，下半年將維持。MG比重提升會使整體集團毛利率略為下降。MG目前是國產車，有部分零件是進口的，之後也會持續推動零件國產化，對利潤率狀況不一定會有幫助，但會帶動整個汽車產業成長，MG營業費用率抓9-10%之間 。
• 購買楊梅廠周邊土地並非針對單一品牌擴建，而是為了整體的效能提升跟產能提升作準備。
• 內銷四輪預估佔營收70%(去年65%)、外銷跟二輪佔比約2%~3% 。
• MG每年一款目標新車發表，ZS單月銷售目標500台，HS單月1000台。
• 2Q23毛利率下滑原因?第一季MG營收佔比15%，第二季20%，所以毛利率下滑。ZS跟HS毛利率相近 。
• 2023年銷售目標內銷四輪目標5.3萬(包含1.2萬MG)、福建奔馳3.4萬。
• MG HS在手訂單交期約需等候3個月的時間。
• 順益汽車第一季跟第二季獲利變化很大?有投資新安，之前是採權益法，去年還沒有考慮好要不要參與現增，按會計原則認到負數，後來3月確定不參與現增，所以有迴轉利益2.3E認在第一季，不然第一季會跟第二季差不多損平。

• 華菱汽車會認列mg獲利，因此2H23>1H23。
• 現有工廠四輪車產能為何?最大產能單班全年超過6萬台左右，但因為人力狀況，所以目前無法達到，今年達9成。
• 第二季稅率較低，有認列華擎彌補虧損的稅盾效益。之前都比較保守估列所得稅，第二季有所得稅利益。全年實質稅率8~10% 。
• 新安東京產生的稅盾效益會在2024、2025年國稅局認定後才會認列。2024~2025年稅率降到4-5%。
•  2023年GM<2022年，營益率跟2022年相當，因為MG費用率較低 。
• 另外我自己評估了一下中華第三季可能的匯兌損益如下圖所示:

• 我是怎麼估中華(2204)第三季匯兌損益的?我來講解一下，依去年中華的第二季季報上所載，中華帳上有293779(千元)的人民幣兌新台幣的外幣資產，還有24186(千元)的美元兌新台幣的外幣資產，另外有50620(千元)的人民幣兌新台幣的外幣負債，還有494945(千元)的日圓兌新台幣的外幣負債。
• 中華第二季季底293779(千元)的人民幣兌換成新台幣為1257962(千元)，第二季人民幣兌新台幣匯率從4.282--->4.415，升值了3.11%，293779(千元)的人民幣兌換成新台幣會變為1297034(千元)，所以我會預估去年第三季這項金融資產會有39073(千元)新台幣的匯兌收益，以此類推，把所有的金融資產跟負債可能的匯兌損益計算出來，最後加總就可以預估當季的匯兌損益，但這預估不一定保證準確，因為金融資產項目在季中可能會有變動調整，我們預估是拿第二季季底的數據來做計算。

• 補充說明一下，如果美元升值，公司持有美元外幣資產，將有匯兌收益，如果有美元外幣負債，將有匯兌損失，反之，如果美元貶值，公司持有美元外幣資產，將有匯兌損失，如果有美元外幣負債，將有匯兌收益，其他幣別資產也是相同概念。
• 提供一個各幣別的匯率走勢查詢網站給各位參考:

匯率走勢查詢

本來還想分享一檔我追蹤很久的個股耕興(6146)，但這檔要寫的話，有太多內容可以寫了，改天等有空再寫好了，XD!!

資料來源:網路搜尋相關新聞資料、公司法說資料、公開資訊觀測站、玉山證券、財經百科、神秘金字塔、goodinfo、fugle、公司財報、CMoney

免責聲明：

所有分享純屬個人心得，非作為或被視為買入或出售標的邀請或意向，買入或出售請自為判斷並自負風險及盈虧，謝謝!!