62843佳邦三可轉債競拍參考資訊_20231201_【CB競拍】

【符合62843佳邦三發行條件歷史競拍統計數據】

• 說到佳邦應該就是要直接聯想到華新集團，所以這篇文章可能要有多一點的角度是自己對華新集團的整體看法，然後再從背後操盤人這些年來財務操作上可轉債的戰績來解讀這一次的競拍，雖然說每一次的發行可轉債都是單一公司的財務操作，但由於華新集團旗下的子公司錯綜複雜的交叉持股，已經很難從單一的個股去看待了，更多的是整個集團的資源整合效益。
• 再者，待在市場久一點誰不知道集團背後的影武者是為人熟知的焦師父，大家都知道有這個人，但是低調到從來沒看過他上過什麼新聞，能夠把集團所有子公司交叉持股佈局的如此這般的細緻，真的很厲害難得，下面有整理一張轉投資的股權持有表，你就可以懂我在說什麼了，我還只是統計上市櫃看的到的，還有一堆境外投資公司的轉投資跟交叉持股更是令人眼花撩亂，所以我想這樣的股權結構應該沒有任何人可以有辦法去破解的，兄弟也不可能分開，外面的人也不可能入主，所以這是在金融市場這麼久難得一見的股權佈局，也堪稱教科書級別的案例了，有興趣的人可以在自己去研究，我自己就只是簡單看表面上這些公告的持股而已。
• 說回來這次的佳邦競拍我所觀察到的一些角度看法，可以綜合評量一下：

1. 目前華新集團除了24921華新科ㄧ有48億規模的可轉債將在明年四月到期外，最近幾天很認真的拉抬，但還有一點距離，說難也不難，但後續得繼續在追蹤。
2. 除此之外，印象中已沒有任何其他同集團可轉債在架上，所以這次佳邦就是華新集團架上的第二檔CB，採用競拍方式。
3. 上一次華新集團的可轉債競拍標的是49191新唐ㄧ，發行18億，七年期的，五年滿才能執行賣回給公司的權利，時間真的太長了，結果造成了史上第一次超過2/3沒有拍出去的窘境，拍18000張，得標只有5361張，剩餘12639，100元底標，只要拍就得標，但當時競拍的市場氛圍也不好，所以可能也是有影響的，但確實是好多不利的條件都加在一起了，導致最後沒拍完的結果，但好在是他訂的轉換價格夠低，當時訂在39.9元，所以結果沈寂時間之後的爆發力確是很強，剛好跟上了一波MCU的大行情，讓新唐變成了飆股漲到最高205元，結果也造就了450元的新唐ㄧ可轉債最高價格，也是目前所有華新集團發行的可轉債最高價格。
4. 我為什麽要說這個例子，因為接下來切換到佳邦現在的位置點，這幾個月已經從最低45.4元漲到最近的最高90元，漲幅98.2%，結果轉換價格也訂在比近期高價還高的92元，所以你應該知道我想說什麼了，或許不一定是最高價，但你可以回頭去看華新科一三年多前行情最好的時候訂在相對高的價格240元，後面有漲過一波到291.5元，但從哪之後一直跌了整整20個月，跌到最低71.6元，所以你曉得華新科一買的人應該都還是賠錢的，在等最後五個月的時間，會不會拉沒有人知道，但至少近期看到一點點曙光，不然可能也失敗了。
5. 再來說到兩年前的華新集團旗下81102華東二的可轉債到期也並沒有好的表現，掛牌三年最高才112.5元，所以我都覺得好像華新集團這幾年在可轉債的操作上只有新唐一還可以，其他都不行，所以這次佳邦三你覺得可以嗎？
6. 回歸到今天的佳邦三，若我們從統計的幾個組合條件來看，最低得標價平均在105.44元，平均得標價107.29，這次轉換價格定在92元，轉換比率1086.95股，如果價格100元等於轉換價格92元，如果你拍到105.44元，那麼你的換股成本會變成97元，如果用107.29拍，成本會變成98.71元，當初定轉換價的時候已經溢價10%訂價，如果你用107.29拍，等於再多溢價7.29%，等於比轉換價格訂價基礎日的價格溢價了17.29%，說真的溢價好高，真的要好好斟酌才是。
7. 現在的價格85.9元，轉換價92元，理論價格93.37元，最低得標平均組合溢價6.87%，93.371.0687=99.78，底標是102元，平均得標組合溢價是8.72%，93.37*1.0872=101.5元，還是不到底標102的價格，所以這個溢價的比例必須由你自己對公司的各面向評估之後你願意給出多少的溢價%去投標了，底標102元，等於溢價9.24%，((102/93.37)-1)，哪你說底標102有沒有可能得標，我覺得可能不太容易。
8. 所以我自己抓的溢價率12-14%，就是93.371.12=104.5元～93.37*1.14=106.44元，所以就是在104.5～106.44之間去嘗試，比組合條件的最低跟平均各少了0.94元(105.44-104.5)跟0.85元(107.29-106.44)。
9. 我的第一直覺是我想用溢價13%去拍，就個人經驗感覺沒有什麼標準可尋的，所以就是12-14%的平均值，93.37*1.13=105.5元，所以如果是我可能就大概寫105.58元，再高我就放棄了。
10. 今天寫這篇文章有點趕，後面我就不寫了，就以上的內容給大家參考就好，等會晚一點要去忙了。

【62843佳邦三競拍參考資訊】

• 無擔保，信評TCRI 5
• 轉換價格92元，目前股價85元，理論價格(85.9/92)*100=93.37元，要用12/1收盤的價格計算才準確。
• 發行三年期，期間2023/12/14-2026-12/14
• 發行7億，7,000張CB，競拍5,950張
• 轉換比率 : 100,000/92=1086.95股
• 約當股票 : (1,086.95*7,000)/1,000股 =7,608張股票
• 每股盈餘稀釋影響 : 4.85% (1-(149,000/156,600))，原始股本14.90億，等於149,000張股票，若全數CB轉換成股票會增加7,608張，股本變成15.66億，等於156,600張股票。

【62843佳邦三公開說明書】

1. 籌資用途

2. 每股盈餘稀釋影響

【華新麗華集團】

• 求解，這個交叉持股的股權結構怎麼分析啊？

【6284佳邦基本資料】

1.基本資料

2.法人說明會_20231114

3.擴廠計劃

• 竹南二廠擴產，佳邦小型功率電感市佔拚翻倍_2023/04/13
• 投資近30億元，佳邦科技公司竹南三廠新建工程上樑_2022.11.22

4.機構評等

【6284佳邦財務相關資訊】

1.歷年獲利狀況

各項獲利指標十年來最佳，真的是不可同日而語，走在成長的路上，難怪股價不寂寞，只是波段漲幅很可觀，是否已經反應了這些好的財務資料訊息就很值的注意了。

2.營收動能

【6284佳邦籌碼概況】

1.董監事持股、股權分散、籌碼分佈、基金持股

【6284佳邦歷史價格走勢】

【華新集團股票】

【6284佳邦歷史可轉債發行概況】

• 真的是很精彩的一頁，我就不多說明，讓大家各自解讀就好。

【62843佳邦三競拍得標統計】