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美股研究報告｜美銀：當Fed第一次降息時
閱讀時間約 2 分鐘
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第一次
本篇文章節錄12/07由美國銀行Michael Hartnett團隊所編寫的報告《The First Time》。在當時，市場預測明年三月Fed降息的機率已經有71%，明年五月降息的機率更是100%。
降息之後各大投資資產的表現會如何呢？美銀統整出過去各大資產在Fed第一次降息後，3個月內的表現。
第一次降息後各資產表現
美銀將第一次降息又再分類為幾個情境：
- 當這一次降息是在衰退之前：油價會先下降、美債殖利率曲線會倒掛。降息後殖利率下降，美股下跌。
- 降息是因為股市大跌/信貸危機：例如1987年的黑色星期一和1998年的LTCM。美債殖利率下滑/持平；美股則是大幅反彈。
- 第一次降息之後伴隨鉅額連續降息：例如80年代從20%砍到10%。股市上漲、美元下滑。軟著陸時的股市與美元表現也是如此。
美銀也另外提及在第一次降息的三個月「前」，股市與債市在歷史上則是有很大的波動。股市可以跌到29%，也可以漲到11%，預測性較差。
秋季與冬季論述
今年秋天，市場的主流論述是：利率更高硬著陸 (Higher Yield = Hard Landing)；結果到了現在冬天，主流論述變成：股市更高軟著陸 (Higher Stock = Soft Landing)。
究竟是秋天論述還是冬天論述會成真呢？美銀的觀察重點一樣在就業市場，也就是我常說確認有無衰退/軟著陸，最重要的同時指標。
S&P 500 vs 職缺數
如圖，雖然 S&P 500持續高歌猛進，計價軟著陸的預期，但職缺數卻開始出現背離。搭配上最新的非農回到200K以下的199K，美銀認為非農100K是個決定軟/硬著陸的關鍵分水嶺。
職缺數與失業數的比重也在逐漸下滑，需要密切的關注接下來2-3個月失業率有無上升到4開頭而觸發Sahm Rule衰退指標；另外，就業數據中最領先的臨時性服務工作人數的年增率也已觸及-6%的歷史衰退水平。
就業市場初顯疲態
資產配置
接著一樣來看看本周美銀私人客戶的資產配置。保守資產如債券和現金並無太大變動，所以股市的配置變動也不大，維持在60%左右。
保守資產配置持平
至於美銀自己編纂的牛熊指標則是看到大幅度跳升，從上周的2.7跳至3.8。
不過如我之前所言，牛熊指標是眾多情緒指標中非常滯後的一個，要讓它上升到超賣區>8非常不易。
依據今年的歷史表現，當該指標出現4開頭甚至大於5，市場高機率已在過熱狀態。
美銀牛熊指標
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然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
美股的投資人借貸指數目前也是第二次共鳴點跟2021年第四季~2022年第一季一樣的位置
但這個量化還不夠長期,只能確認跟其他指標同步,只能說明近4年投資人的槓桿慣性,繼續觀察未來是不是有參考性
比特幣再度要確認低點,如果跌破就是之前看得跌幅滿足位置60周
現在市場開始講美國可能要經濟衰退,
FOMC 聲明較為鴿派，但並未具體說明「9 月降息」，但發表會上鮑爾宣布本次會議也討論了降息議題，認為最早可能在9月降息後，貨幣政策聲明包含了華爾街一直期待的幾項變化(鴿派內容)，利率大幅下降，股價上漲。
⑴就業成長依然強勁，失業率仍較低 → 就業成長放緩，失業率有所上升，但仍處於較低水平
⑵去
近期CPI數據開始出現不如預期的情況，由於FOMC關注的核心CPI數據也開始趨緩，FED主席Powell暗示貨幣政策可能轉鴿派，降息循環極有可能在未來幾個月內開始。降息帶動債券殖利率下滑，債券價格上漲，因此債券ETF成為投資人的新寵。本文專注在研究過去歷史上降息是否有帶動債券殖利率下滑。
隨著美國6月CPI 數據的公告，Fed在9月19日降息的氛圍也開始鋪陳，趨於確定。
多的是資金已經在債市領域磨了一年半以上的人，這些資金完完全全的錯過了這一波股市大漲，但似乎也即將迎來春天。
個人則是在今年上半年的多篇文章或留言中，直接表達今年只要遇到有債券利率反彈、美債回跌的情況，對債券有
九月十八日快變成股市中所有人行事曆都應該要記得的日子了，因為這時候終於要看到這幾年來美國第一次的降息。已知劇本情節是會照著演，這我想大家都心裡忐忑。這兩三年的股市投資有大量賺錢的很多都採用第一層思考方式，也就是所見即得，看哪邊有題材就快速轉換到那個地方，而且大多都是大型權值股在做動，中小型公司在今年
市場資金在FOMC會議結果出爐後重新湧入股市，帶動指數上揚。聯準會（Fed）主席鮑爾透露央行即將放緩資產負債表縮減速度，強化了本年度可能降息三次的預期，並略提長期利率預期。市場反應放緩縮錶速度的消息，專注於FOMC的決定。昨日市場出現短期大幅波動，但資金持續支持，市場仍有望保持多頭走勢。
FOMC會議前夕，美國10年期公債殖利率下挫7個基點至4.089%，主因在於美國財政部將降低今年第一季發債金額，促使殖利率回挫，而美東時間1/31將公佈FOMC會議結論，對於今年利率政策是否會有明確的方向，市場也在屏息以待，本週五尚有去年12月非農就業數據....
24.01.05 理財達人秀-艦長
短線股市轉弱的原因:
*先前聯準會轉向，升息循環結束，去年11月開始市場一路漲，目前漲多了，目前有點把降息的預期漲完了。
--美國10年期公債殖利率，11月以來從5%降到3.8%，市場上70%的人認為今年3月就會開始降息，
如果到時候沒有如預期的降息，那
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