健和興|法說會摘要 2023/12/21

閱讀時間約 4 分鐘
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摘要重點

1.已通過 NACS 驗證,但因為下游組裝廠仍需要通過驗證,到明年第二~三季訂單才會有訂單。看好規格統一後將有利充電樁需求。

2.今年毛利率下滑主因為稼動率與 ASP 下滑,看好未來基建法案與電動車的成長將帶動連接器的需求。綠電將有高個位數成長,充電樁將由 NACS 與水冷帶動需求。

3.泰國廠與美國廠將在 2Q24 開始量產。




公司:健和興(3003.TW)

主辦單位:凱基證券

時間:2023/12/21


公司概況

已在這個月取得 NACS 認證。

產品結構(資料來源:健和興法說會簡報)

產品結構(資料來源:健和興法說會簡報)

2023 1~10 月產品結構比重:綠電 71.9%、汽車 19.5%、家電 8.6%。

營收區域比重:內銷/貿商/亞洲 42.3%、中國 39.4%、歐美 18.3%。亞洲佔比提升因東南亞綠電連接器需求增加。歐美地區受庫存水位較高,佔比降低。

營運概況(資料來源:健和興法說會簡報)

營運概況(資料來源:健和興法說會簡報)

營收因高利率壓抑需求而衰退 15%,庫存已回到合理水位。充電槍因規格調整,客戶暫緩拉貨,在調整完後將回復成長趨勢,且規格統一有利電動車發展。第四季末機電下單已回溫,美國基建法案需求還未爆發。今年大力推廣新產品,效果不錯,明年可望推出新產品。毛利率主要受稼動率與 ASP 影響。


連接器發展趨勢

各國積極加強基礎建設、智慧電網建設。儲能需求持續暢旺,至 2030 年全球儲能市場 20 倍成⻑速度,產值達 2620 億美元,市場以美中為主,客戶為傳統電廠、用電大戶、微電網、再生能源、建築物需求、充電樁。

智能車、車聯網須更高速連接器傳輸,全球電動車銷量 2025 年約 3000 萬輛。

大電流及高電壓的連接器,認證嚴苛及認證時間⻑, 進入障礙高。

2030 年前中美歐需要 4200 萬座充電樁,帶動高壓連接器需求,傳統車廠轉向智能化會帶動連接器需求提升,家用儲能系統一樣需要連接器。


全球充電樁新增建置量(資料來源:健和興法說會簡報)

全球充電樁新增建置量(資料來源:健和興法說會簡報)

充電樁及槍需求大爆發,帶動高壓連接器需求。充電樁規模至 2030 年美國、歐洲和中國總需求約 4200 萬座,約需 470 億美元,充電樁規模預計年複合成⻑率達 30% 以上


全球佈局

現有製造基地在台灣、中國。彰濱廠主要生產綠電、車用、家電連接器;蘇州廠以中國內銷為主。新增泰國製造基地與美國充電槍產線。泰國為東協最大汽車生產中心,且客戶因地緣政治要求分散供應鏈,再加上泰國技術勞工便宜,台灣廠也是以泰國移工為主,可以直接做教育訓練。美國則是因 IRA 要求在地生產,2Q24 將開始小量運作。


Q&A

Q:產品競爭者與美國產線?

A:在充電樁競爭者皆為國際大廠,NACS 已拿到 UL 認證。美國產線在過年前會把設備轉移至美國,Q2 做小量生產。

Q:擴產計畫?

A:美國、中國各設一條產線,台灣多加一條。未來將依訂單量調整產線。

Q:泰國製造廠何時設置完成?主要銷售產品?

A:廠區設在曼谷,1Q24 完工,2Q24 量產。主要生產綠電產品為主,2H24 歐美區部分產品會由泰國廠供貨。

Q:銅備貨有幾個月?對原物料看法?

A:3 個月,目前庫存ㄔ成本低於 LME 市價,存貨金額 14 億左右。各國需求龐大,銅價格維持高檔。

Q:公司充電樁規格有哪些?

A:規格主要有 AC/DC 四輪,DC 兩輪。AC 四輪 13~80A,DC 四輪 40~500A,DC 二輪 3~100A。

Q:充電樁營收佔比?明年車用營收佔比?

A:今年 19.5%,預計明年成長 20% 以上,主要是水冷與 NACS 成長。綠電看歐美基礎設施是否展開,目前看高個位數成長。

Q:通過 NACS 認證後多久會有營收貢獻?

A:持續送樣認證中,因為下游組裝廠也需要認證,2Q24~3Q24 訂單才會進來。

Q:今明年資本支出?資金來源為何?

A:今年 2.5~3 億,用於自動化設備提升與海外子公司,明年 1.5~2.5 億,用於美國跟泰國建廠。目前自有資金足以支應。

Q:營業利益率下滑主因?有效稅率是多少?

A:稼動率與價格調整。因未分配盈餘較高,約 2000 多萬,稅率約 29%。




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