付費限定文章

上證指數成立至今的CAGR是10.8%，道瓊指數只有5.5%，這意味著什麼？

2023年12月23日證券時報發了篇文章，說上證指數成立至今的複合年均增長率(CAGR)達到了10.8%，而美股道瓊指數成立至今的複合年均增長率卻只有5.5%。

換句話說，論成立以來的表現，上證指數幾乎是道瓊指數的2倍好。

這篇文章一發出來之後，立刻吸引了大批大陸股民和網友的撻伐，紛紛酸說: 怎麼不看看最近10年上證指數的表現？為什麼老是在打3000點保衛戰?

補充一下，是的你沒看錯，大陸也有言論自由...

其實網友和股民們的論點都沒毛病，而且老實說不止是最近10年，上證指數早在2007年就已經達到過3000點了。

大家會那麼生氣也不意外，畢竟A股已經跌了好長一段時間，把投資人的耐心給磨光了，稍有點刺激就會有很大的反應。

但無論大家情緒怎麼差，不可否認的事實就是，上證指數在2007年達到過3000點和上證指數複合平均增長率達到10.8%，這兩件事情並不衝突。

我們要探討的問題應該是: 2007年的3000點和2023年的3000點，上證指數估值水準發生了多大的變化？

2023年12月上證指數的PE大約是12倍，而2007年上證指數達到3000點時的PE卻是41倍。

如果要按照2007年的估值水準，那麼2023年的上證指數應該就要接近10000點了。

如果你覺得光看PE不夠靠譜，那麼我們也同步看看看PB吧。