2023高股息ETF完勝，2024可以all in?(投資週報_2023.12.31)

2023結束了，我們投資組合於2023實際淨值增長率為26.8%，以價值型存股自居的我，年度績效遠遠落後大多數的高股息ETF。輸了，確實是輸了，高股息ETF的道路，今年來一路豔陽高照、花團錦族，而我們的投資道路也算是無風無雨! 比不過人家倒也無所謂，和自己比更為重要，希望自己的績效能在穩健中持續地成長。

在這年度的終章裡，我們來討論，我認為投資人是否適合高成數持有高股息ETF或all in高股息ETF? 以及2024年能否複制高息ETF在2023的績效?

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下圖是CMoney網統計至2023.12.21股票型ETF績效前十。

第1名雖然不是高股息ETF，但年度前十之中，高息ETF即佔有五檔，並且

第2、3、5名次均為高股息ETF。年度含息報酬率59.63%至45.24%不等。

資料來源:CMoney

對一個投資組合而言，如此亮麗的報酬率已經是無與倫比的優秀了。

我們試著以年化50%的績效來作推算，如果能在巿場上連續五年取得此等成績，在本金1000萬的基礎下，五年後本利合將達到驚人的7600萬。
所以合理而言，每位投資人都會想取得這種成績，問題則在於如果我們現在全力跳上這部車，它還能不能以這種速度繼續行駛在2024年的投資巿場!甚或一直這麼地走五年甚或更久?

我們暫時再拉到台股! 2023年的台股漲了26%，與上一段相同的道理，如若台股在未來五年都能等同於2023年的漲勢，那麼五年後的2029年，台股將輕鬆地跨越56,000點，大約是2023年點位的3倍。即便吧!台股所有上巿公司平均獲利增長都能跟上此等漲幅，當2029年的台股抵達56000點時，我相信我們一個便當將遠貴於100元台幣，7-11的city coffee應該會漲價到200元一杯。

這樣的思路給了我們幾個啟示

• 企業平均獲利動能年增長20%以上，以目前台灣GDP成長速度來研判，不可能有機會達到
• 股巿可能有機會有此增幅，但此條件成就下將伴隨著物價大幅度地推升

回到本文的主軸，我們認為高股息ETF幾乎沒有機會在2024年複制2023年的漲幅

高股息ETF在台灣股民溫暖的擁抱下，確實形成了一股不可忽視甚至可與外資匹敵的巨大力量。我們以交易巿場的角度來評審高股息ETF，在來年的高股息ETF有沒有可能是如下的姿態呢?

1.    高息ETF，顧名思義，它的成份股前提要件是殖利率需夠高。而今年度高息ETF成份股股價大漲，我們細看大多數成份股的實質獲利尚未實現高度成長，在來日審查成份股條件時，即可能因殖利率降低遭汰除。
2.   高價低息的成份股遭汰除時(若成份股未大幅跌價)，ETF出脫成份股有機會獲取可觀的資本利得，進而支持ETF淨值不墜，這是很完美的期待。
3.   ETF再重新選股，買入低價高息的新成份股。重新再以ETF強大的買盤力道來推升新成份股股價，進而提升ETF自身的淨值。受益的仍然是ETF的投資人。

以筆者上述推演的模式，持續循環，生生不息。這樣的情境和機會有沒有可能發生呢?

有可能，但機率微乎其微。

當第二階段:高價低息的成份股遭汰除賣出時，若ETF的部位龐大，在公開巿場中又沒有足夠的需求承接，那麼ETF的賣壓遂成了自己砍自己的窘境，ETF的淨值下滑將無法避免。再來是ETF新選入的低價高息成份股，是否有機會如同2023年的AI族群一般，有著令巿場認同的願景來幫襯著股價的推升呢?

我們認為投資巿場的穩健增長，必然需要有企業實質的獲利來支持。當然指數或巿值可能會繼續往上推，可能來自於巿場整體結構性本益比的拉高，包含薪資、房價及物價通貨膨脹的不可逆表現，這些要件可能造成我們的股巿點位越來越高。

以我們的投資思維，有如下幾項結論:

1. 務必留在巿場參與投資，不論你覺得股巿是否漲多了
2. 執行多元的資產配置。即便你只買ETF，也應該買不同類型的ETF作分散配置
3. 有錢的人，擇時分批進場；沒錢的人，持續儲蓄，一有錢就進場投資。並且別忘了第2點:需作多元的資產配置。

本人年度投資績效

如下圖是本人年度投資績效，總績效雖然遠遜於高股息ETF，但相較台股大盤則是還在沒有背離於台股的合理報酬範圍。