[20220930]末日博士與神預測

注意：操作策略會因個人資金、心態、目標有所不同，本文目的僅為記錄與分享筆者自己的操作策略，並非任何投資建議。

隨著九月快結束，標普500指數下跌約8%，台灣加權指數下跌約8.5%，搭配聯準會延續8月Jackson Hole談話中的態度「2023不會降息」，徹底撲面市場的降息預期，一如我之前多次提及，聯準會想要利用壓制降息預期來調控市場對於通膨的預期，而保持高利率水平帶來的估值調整也就需要更多時間來讓市場消化了。

經濟衰退

首先回顧一下在20220523時我寫的這篇討論通膨與通縮的文章，其中有提到通膨與通縮到底是什麼，我在這邊先將原文直接精簡後貼上。

通貨緊縮（deflation）：因為產品價格持續下跌，消費者傾向延遲消費、並且增進儲蓄，這會使得整體經濟的流動性下降，而造成通貨緊縮的原因主要為「服務與產品的供大於市場需求」

通貨膨脹（ Inflation）指實際貨幣購買力下降的現象，可以理解成「過多的貨幣追逐過少的商品」

首先我想先討論經濟衰退，在之前文章中我也有提過所謂「技術性經濟衰退」意思是連續兩季GDP負成長，而早在上季就已經知道目前正是處在技術性的經濟衰退中，但技術性的經濟衰退定義本身並沒有什麼真實意義，我認為市場上大多數人真正擔心的是聯準會持續的升息並且預期維持高利率水平一段時間來打擊通膨，這樣的行為不僅有辦法讓通膨「年增率」停止上升，或許還有辦法拔除物價的僵固性（商品、服務降價），但也引發市場對於聯準會無法良好掌握其影響的擔憂，因為若是通膨確實減緩、甚至下降了，但這時原本看似強勁的就業數據卻開始新一輪的暴跌（失業率快速上升），這樣是否才是最令人擔憂的劇本呢？

回想一下當初肺炎疫情爆發時，因為疫情造成的封城與鎖國等限制人流的舉動嚴重衝擊了實體經濟，也因此各國為了刺激「缺發流動性」的市場而開啟了寬鬆政策（疫情補貼、降息）等，而如今聯準會若是為了撲滅通膨而再次將實體經濟打入缺乏流動性的泥沼，那是否就像是一個循環呢？而若是這樣的劇本發生，這時的聯準會還會再進行一次寬鬆政策嗎？

市場最擔憂的莫過於在這次升息的過程中聯準會將通膨推向通縮，若是真實產生通縮則會帶來比起通膨更大的問題。

末日博士與神預測

全球股票市場隨著美國升息而逐漸走弱，並且眼看實體經濟被打入衰退依然沒有停止升息的動作，市場上開始出現了各種被我稱為「末日博士」的人，末日博士指的是當市場上只充斥著壞消息時會繼續整理這些壞消息，並且放大這些情緒，讓原本走向極端的情緒更加極端，末日博士就如同多頭時期的「多頭將軍」，兩者的共通點都是看漲說漲、看跌說跌，不依循自己對於產業的理解、總經的判斷做出分析，而是選擇追隨市場的情緒做交易。

而追隨市場情緒做交易真的不行嗎？

其實並不是這樣的，有某些投資策略確實是在交易市場上的情緒，因此當趨勢明確實這類的投資人則會開始進行他們既有的策略，重點是，若是所選擇的投資計劃並無法在目前的市場上賺到錢，並不表示這個策略是無效的，也有可能是這個策略不適合目前市況，因此判斷的依據始終是自己是否有遵循原本規劃的策略進行投資。

我認為市場是充滿不可預測性的，也因此這些不論是看漲還是看跌的預測對我而言都沒有意義，投資人能依循的是自己規劃出來的投資計劃，利用自己選擇的投資組合與調整資金控管來度過對自己策略的逆風期，而若是作為空方則應該把握這段行情，不要試圖猜測反彈的時機，利用自己的策略來回補。

同時也在這邊補充上篇文章在談到技術分析時，我提到不應過度改變自己的策略的原因。

身為處在市場中的投資人，我們其實是不知道自己所處在經濟循環週期上的何種位階，因此千萬不可用事後的觀點來判斷看到什麼訊號就需要使用多方策略、什麼樣的訊號則要使用空方策略，因為不論選擇是什麼訊號都有可能失效，因此較好的做法會是在多方策略中加入空單來進行避險、在空方策略中加入多單進行避險，而同時進行多方與空方的策略很容易陷入多空雙巴的窘境，因此對於大多數散戶而言，甚至連避險都不需要，分批買進並且長期持有即可。

因此我認為較合適的做法是先選擇好自己要使用多方還是空方的策略，而一般也推薦散戶選擇做多為主的策略，也不太需要利用空單來避險，最適合散戶的做法是持續投入，要切記「在下坡時，肩膀上沒有小麥的人，在上坡時肩膀上也不會有小麥」。

Cheers,

Nole