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過去的績效不代表未來

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一般看好股票的理由,主要是來自於個股過去的表現,或是企業過去的營運績效,總是可以維持優異的成績,帶動股價持續上漲的表現,因為無法預知未來,只好假設過去的表現可以延續至未來,投信募集基金時會宣稱回測過去可以獲得甚麼樣的報酬率,藉以宣傳、吸引資金投入。


正常情況下大家都知道,過去的績效不代表未來可以達到同樣的水準,只要回顧股市的表現,也可以清楚看到市場會有漲跌波動,上漲過程會有各種大小不同幅度的回跌修正,眼前所見的樂觀氣氛,可能隨著時間推移而消失,轉而出現悲觀的想法,認為過去的表現可以延續至未來,其實是危險的。

企業營運或股價的表現有波折起伏是常態,理由可能是景氣有循環,產業間有競爭,股市投機資金會轉移調整......等,沒有只漲不跌或只跌不漲的股價,不過投資人常只看到眼前的樂觀氣氛,選擇性的認定市場可以維持上漲,輕忽下跌的危機,甚至已經想好萬一下跌時該怎麼做:趁下跌再加碼,才能在轉為上漲時賺更多,預設市場總是朝樂觀方向發展,當投資人的主觀認知開始背離一般邏輯常識,結果就是後續出現虧損災難。


投資人只會知道自己的想法,怎麼能判斷市場其他投資人的認知已經背離正常邏輯?或是自己定義的正常邏輯,是否可能在別人眼中才是歪理?

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人性只願意相信自己相信的事,只要市場熱絡的漲勢可以把大眾洗腦成前景樂觀,漲勢持續看好,市場就會出現許多貪婪且不畏風險的勇者,這現象過去發生,現在正在發生,未來也還會發生。
股票獲利的重要法則之一是要買得多、抱得久,趁震盪期的修正加碼買進,這樣可以等待未來大豐收? ,但這有一個前提是:漲勢維持不變。
受到投機因素的影響,股價對於前景的預測不一定每次都值得信賴,有時候個別股票的波動只是起因於投機客的興風作浪,並非真的前景樂觀,或是投機客拉高股價以致市場對前景過度樂觀,這都會導致後續出現回跌風險。
股市基本原則是人多的地方不要去,太熱門標的價格總是太貴,股價不是不會跌,只是時間未到,原因可能是投資大眾需要更長的時間才能對負面的消息做反應,在市場熱絡時期輕忽風險,未能察覺不利的因素
風險現象不是單一訊號,而是由許多不利於股價上漲的現象逐漸累積堆疊起來,達到一定程度之後就會壓垮股價,股市的弔詭是當投資人能注意到風險,就不算危險,當多數人輕忽風險時最危險,跌勢出現之前有哪些現象是應該注意的風險?
會在股價相對高檔區追價的,也會在相對低檔殺低,因為這兩種行為背後是同樣的思維邏輯,思想沒有改變,行為也不會改變。
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