耕興_擇時_2024_03_26

書接上文, 耕興選股初探講公司特性與優勢, 本文講述耕興的擇時。

2022年的去庫存, 使得各大電子產品不推新機種 , 致使測試案件減少, 並且由於中國大陸經濟狀況不佳, 消費疲弱, 而中國大陸又是手機第一大市場, 營收佔一半的5G相關營收受到牽連。使得耕興本益比一度落於13.2的便宜價。

2010年後, 耕興大體上維持毛利率緩步上升的趨勢。

營收年增率近期於底部黃金交叉的跡象。

殖利率為4.08%, 不算差。

產業趨勢

通訊標準朝複雜化趨勢進行與產品多元化趨勢, 耕興的高毛利趨勢與營收成長均是指日可待。

Q2~Q3是傳統旺季，耕興今年往成長10%目標進行，零件事業部擴充、獲利拉高不容易，在基礎設施架構完成，景氣擴充的狀況下，公司營收將跟著成長。

公司預期2024上半年案件Wifi 6E對比Wifi 7,為8:2, 下半年提升為5:5, 由於Wifi7比6E複雜, 預期能夠提升時數, 增加營收。

隨著全球行動通訊標準組織3GPP發布的5G最新標準Release 18（R18）即將在2024年3月正式凍結。

以及AI電腦, AI手機的換機潮, 預期會有一波換機潮, 預期耕興的測試需求量將會提升。

著眼未來, 5G/6G, 物聯網(IoT)，隨著萬物互聯的概念, 聯網設備逐漸增加, 多樣的通訊產品趨勢下, 耕興的長期展望不弱。

5G/WiFi 7都有漸趨複雜的趨勢, 利於耕興, 也因此帶來毛利的提升的長期趨勢。

總結:

耕興大體上維持毛利率緩步上升的趨勢,營收年增率近期有在底部黃金交叉的跡象。本益比為18.3,於其本益河流中,落於合理區域。殖利率為4.08%, 不算差。

由於耕興營收與機種的接案量相關與銷量無關, 較不受景氣影響,而是與通訊標準變革相關性較大, 近期WiFi 7 與AI PC, AI手機, 預計可帶來換機潮, 有利於營收提升, 加之通訊標準漸趨複雜與萬物互聯的的長期趨勢,聯網設備種類越來越多,對耕興也是有利的長期趨勢。

加之耕興的殖利率也不差, 適合長期持有, 即便價差沒有利得, 股息也不會吃虧,是進可攻退的標的。

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