元太｜法說會摘要 2024/03/07
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摘要重點
1.1Q24 為全年低點，之後營收與庫存改善狀況一季比一季好，全年營收將優於 2023 年，2024 年為新產品進入市場的階段。
2.ESL 能見度大於電子閱讀器。
3.4Q24~1Q25 量產下一代 H5，H6 將在明年開始興建。
近期股價表現
公司：元太（8069.TWO）
主辦單位：元太
時間：2024/03/07
2023 年財務數據
營收：27120 百萬，YoY -10%。
2023 受新舊產品轉換期影響，面臨營運逆風期，營收、淨利、EPS 仍創 12 年來次高。業外收益權利金減少。
營業利益率：26.9%，年減 3.7 ppts。
股利：4.5 元。
未來展望
2022 年營收爆發成長，部分原因是因為客戶提前備料，2023 衰退因新舊技術轉換。把時間拉長來看可以發現元太正處於高速成長期。
Q＆A
Q：2024 年展望？ESL 庫存狀況？
A：1Q24 為低點，一季比一季好。（展望＆庫存狀況）全年優於 2023 年表現，2024 年是產品進到市場轉換期，等到產品進入市場後會有比較明確的展望。
Q：之前為了打開 ESL 市場調整價格，未來的狀況？
A：要看長期一點。元太最希望的還是打開電子紙市場，擴展各種應用面。今年獲利會比去年好。會持續投入研發，因為技術還不夠強，閱讀器、enote 希望做得更好。相信有彩色技術後，滲透率會更高。
Q：市場對大客戶彩色閱讀器有一些討論？
A：不評論客人狀況。往彩色去走是必然趨勢，只是時間不確定。對元太來說，量增加後需要考慮更多的供應鏈的問題。在去年客戶要轉四色電子紙時，供應鏈還有很多三色庫存，需要確保上下供應鏈都能健康獲利，整體產業才能發展順暢。
Q：四色出貨滲透率？年底狀況？
A：去年 10 月預估三色：四色 8：2。今年初預估全年三色：四色 2：8。三色僅存舊案需要銷庫存，新案都是要求四色。
Q：Capex 狀況？
A：2Q24 新大樓蓋好，3Q24 設備裝置完畢，4Q24~1Q25 量產下一代 H5，85~90 寸的電子紙。明年還有 H6，希望 2026 有貢獻。模組廠未來會建新產能。觀音也會擴廠。大尺寸會有更多應用，建築、顯示器...。
Q：大尺寸的商業模式會有所改變嗎？
A：不會。電子標籤還是有自有產能，現在是大尺寸完全沒有產能，公司希望先建立自有產能，後續合作夥伴也會建產能。
Q：對未來的大尺寸很看好，是有看到什麼機會嗎？
A：歐洲 ISE 其中一個大主題就是電子紙的應用。飛利浦發表廣告看板，德國電信所有門市要換成電子紙產品，甚至要用到廣告看板。現在是節能減碳跟數位化的時代，在技術夠成熟的前提下，客戶有很多正面回饋。
Q：H5 都是給大尺寸？
A：現在就可以做 30~40 寸，更大幅寬的成本會更有競爭力。2 寸電子紙已經比 LCD 便宜，往更大尺寸走，成本優勢會更明顯，市場更容易打開。
Q：2024 年資本支出？
A：50~60 億。
Q：權利金在 2023 年變少，這是趨勢嗎？
A：是。從 2019 年業內收入就超過業外了，未來幾年會慢慢減少，手上資金會轉為其他投資。
Q：除了電子紙以外的其他市場什麼時候會普及？
A：BMW 是因為法規問題。傳音推出背面是電子紙的手機，有很多新應用，但都是看客戶什麼時候要推出在市場上。
Q：Kaleido3 vs. Gallery
A：Kaleido 可讓元太更快速推出彩色電子紙閱讀器、廣告看板等，因為他的技術比較穩定。Gallery 是新技術，一個 pixel 裡可以有 120 個顏色，pixel 間又可以混顏色，複雜度高。客人都很喜歡 Gallery，不過仍有閃爍問題需要解決。Kaleido 跟 Gallery 技術都會持續推進，讓客人自行選擇採用哪種技術。
Q：Gallery 毛利率、ASP 會更好嗎？
A：彩色市場會比黑白大，但是價格會是阻擋是長成長的因素之一，公司希望彩色不要比黑白貴太多，甚至未來要比黑白便宜。初期成本較高，但學習曲線改善後良率會提升，現在重點是提高市場滲透。目前黑白的毛利會比彩色好。
Q：ESL 跟電子閱讀器的今年成長性預估？
A：ESL 的能見度會比電子閱讀器高。
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