Roku(ROKU) 1Q24 概覽

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我從方舟投資(ARK Invest)認識 Roku ,它是一家提供智慧電視串流服務整合界面的美國公司。簡單的說,裝有 Roku 界面的智慧電視,一開機後進入的主頁面就是它;主要營收來源是透過銷售頁面上或嵌入影片中的廣告欄位。

這家公司販售的投資故事,是當前有線電視剪線潮趨勢,將使智慧電視持續普及化,每年偌大的廣告費用因而從過去投入傳統電視,轉向投往智慧電視領域。Roku 身為多家智慧電視面向用戶的入口,可望從中獲利。

Roku 界面 |Source:ROKU 1Q24 Deck

Roku 界面 |Source:ROKU 1Q24 Deck

行文之時,Roku 占 ARKK 比重 8.67%,排名第三,僅次於 Tesla 和 Coinbase。然而,我並無法像 ARK Invest 這麼看重它。首先,我認為它缺乏不可取代性。Roku 在財報自稱 "#1 selling TV OS",但這第一名坐的十分不安穩。三星的 Tizen、LG 的 WebOS、Amazon Fire OS 等等,都有著與 Roku 旗鼓相當或尾隨其後的使用占比,整個市場沒有誰是一家獨大。

其次,營運成長非常弱勢。自從 4Q21 以來,毛利成長率就一直處於弱勢、進進退退。在當前規模不怎麼大的階段,就已出現成長性不強的情況,反映市場對於當前 Roku 提供的服務,並未有熱烈需求。

再次,看不出未來有何成長契機。它的發展策略是 "Scale x Engagement x Monetization"。規模上,它能搶走三星、LG、Amazon 的份額嗎?我不知道,但感覺難度不低。而參與度與變現度,都是想辦法在現有用戶圈裡,榨出更多油水,這什麼不好,但終究有其極限。

確實,剪線潮趨勢將會繼續,廣告轉移效應也會加深,但未來 Roku 能否從中獲得更多好處,我持懷疑態度



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