本周多國通脹密集出爐，央行降息之旅更加復雜

本周包括美国、德国、法国、欧元区、澳大利亚等都相继公布通胀报告，也是本周指引市场行情的关键。

按照市场预估：
周三：澳大利亚4月CPI年率为3.4%（前值3.5%）
周三：德国5月CPI年率为2.4%（前值2.2%）
周五：欧元区5月CPI年率为2.5%（前值2.4%）
周五：美国4月核心PCE物价指数年率2.8%（前值2.8%）

如果以上数据均符合预期，则表明通胀降温的速度在集体放缓，甚至欧元区和美国的数据都可能出现回升，会增加今年内各大降息步调的不确定性，尤其是美国方面近期美联储官员对于通胀都表现出了缺乏信心的姿态。

据本月早些时候七国集团领导人会议，预计整个七国集团的通胀将有所缓解，但预计进展将是不平衡的。全球人口老龄化对金融市场的影响将波及各个资产类别和地区。不过，为应对全球老龄化而采取的许多交易策略反映了人们对通胀的担忧，其中就包括减持债券，增加股票和大宗商品。

在主要央行即将迈入降息周期之际，已经有部分央行开始行动。如匈牙利下调了基准利率，表态将坚持“谨慎”的货币政策，格鲁吉亚和智利也下调了利率。尼日利亚将基准利率提高到历史新高，以遏制持续的通货膨胀，提振该国遭受重创的货币。

上周美国发布的一份关键通胀报告显示，物价在6个月来首次降温以来，市场一直在拉锯。由于市场预期美联储将很快降息，这一数据最初令债券市场上涨，但最近几天的市场活动更加复杂，因为交易员等待进一步确认通胀已经真正得到遏制。因此本周的美国PCE物价指数更加受到关注，周五关注我们的数据前瞻。

英国至今的抗通胀依然是主要经济体中最为任重道远的，尽管上周公布的4月CPI意外创近三年前生活成本危机开始以来的最低水平，同比上涨为2.3%，进一步向2%的目标靠近，但这已经超出了经济学家们的预期，且服务业价格依然顽固，表明要进一步拉低的难度，因此数据公布后反而打压英国央行降息的概率。因此数据公布后看到英镑短线走高而英国国债出现下跌，10年期收益率升12个基点至4.25%。

加拿大统计局上周公布最新数据显示，4月通胀率整体降至2.7%。肉类价格上涨领引食品上涨，但涨幅减缓。在核心通胀率连续第四个月下降后，交易员们加大了对加拿大央行下月降息的押注，甚至认为降息的几率达到53%，而7月份降息的可能性已被完全消化。

经济学家认为，即使冒着扰乱金融和房地产市场的风险，加拿大央行也会等到7月加息，因为有助于加拿大央行避免与美联储政策分歧太大导致本币贬值，因为央行行长麦克勒姆自己早些时候承认，美国和加拿大的利率差距是有限的。

不过，上周发达经济体带领下的全球债券价格曾集体上涨，加拿大两年期国债收益率跌势最猛，而更具有方向标作用的10年期美国国债收益率也录得下滑，不过上周五由于美国核心资本财订单增幅超预测，消费者通胀预期下降，表明美国经济仍具有韧性，因此缓和了美债收益率的下滑压力。本月以来美债收益率其实整体缺乏亮眼的表现，而是美股的创新高更加吸引关注。但是围绕通胀压力依然高企的担忧，美债收益率仍会倾向在高位运行，对于寻求更大上涨空间的美股三大指数（尤其是纳指和科技股）也是限制因素。

以上分析由ATFX亚太区首席分析师Martin Lam提供。（以上分析仅代表个人观点，市场有风险，投资需谨慎。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。）

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