理財I投資儲蓄規劃(價值投資)
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巴菲特價值投資法，在散戶中無疑是指引的燈塔，但說實話我沒有嘗試過，因為要等很久。
耕股，倒是一本值得推薦的書，作者去美國學習後，把操作方式撰寫出來，並且作了一個網站方便大家執行。
要說價值投資的核心，就屬ＲＯＥ，不論哪家的價值投資法，ＲＯＥ都是最重要的指標之一，耕股自不例外。而步驟，大抵是指標選股、找出護城河(競爭優勢)、然後在安全邊際價格下買進持有，剩下就是時間的事情了。
多年前曾撰寫耕股的心得，選股第一式，七大指標初篩。這個可能是各家達人都有一套利用財報的初篩方式。本書採用實質盈餘、實質ROE、資本支出佔現金流比例、營運現金佔現金流比例、配息率、利潤率(毛利率、淨利率)、董監持股比例，可以看出利潤、現金是重點，也符合價值=未來現金流折現的觀點。
第二式，檢視競爭優勢。這個很玄的東西，但是作者提出分析流程。
先了解公司產品與產業(是否持續下去、消費性壟斷，網路查查就好)、再來掌握外部優勢(規模優勢、供應優勢、需求優勢，但這個要嘛不完整調查，或是流於主觀，再者可能多個標的都沒有特別，或是每個標的都有優勢，所以這個不好做)，接下來檢視競爭優勢是否可持續(中長期策略、提高佔率企圖心、持續創新能力、可複製的模式、積極的行銷策略、管理嚴謹，當然這些越來越懸疑，即便是企管論文也難寫出這些東西，但是不可否認，如果可以找出這些蛛絲馬跡，真的是可以安心持有股票)，簡言之，是將五力分析落實，例如是否寡占、或是有專利、品牌優勢、轉換成本、規模優勢，這就仰賴對於公司的認識。
第三式，評估公司價值，利用淨值、平均ROE、配息率，估計未來五年公司實質盈餘，再利用回報率估算合理價位。
- 第N-1年期末淨值+保留盈餘=第N年期末淨值
- 第N年期末淨值X過去五年平均ROEX過去五年平均配息率=EPSX過去五年平均配息率=預期第N年每股配息
- EPSx(1-配息率)=第N年保留盈餘
- 至此可算出第N年配息，重複上述動作可以計算第N+1年的配息，如此計算五年，可得未來五年預計配息總額。
- 五年配息總額／股價＝價值回報率（預期殖利率）
- 但實際上，因為有EPS，可以利用河流圖，更簡單查詢合理價格。
附上作者的網頁 智股網https://www.iqvalue.com/
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巴菲特的看見價值一書裡面說 ”股票其實就是公司一小部分的股權” 這句話其實很簡單，就是告訴我們投資的定義，買賣股票就是買入一家公司的一小部分的股權，你就擁有了這家公司的一小部分。
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這算是我第一次看跟巴菲特相關的書，其實大部分跟巴菲特相關的書都不是他寫的，其實台股跟美股、以及巴菲特的時空背景可能都有很大的不同，但也很好奇所謂的股神思維到底是如何，就來讀看看這本書。
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