個股筆記：3675 德微，轉型 IDM 廠的整流二極體製造商 (含 2024/07/26 法說內容整理)
閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
公司簡介：
德微 (3675) 為台灣專業整流二極體製造商，是美國 Diodes (達爾科技) 的在台子公司，主要代工 Diodes 的產品，產品主要應用於工業用、車用、電腦、消費性電子產品。公司主要產品有：二極體與 MOSFET/Transistor/ESD Array (約 97%)、晶圓 (約 3%) 、其他 (<< 1%)。近年來公司也有朝 IDM 廠轉型，產品已逐漸應用在各大終端產品上。
近年公司逐漸增加新產品，包含 ESD、MOSFET 與閘流體，其中閘流體是公司主要發展的產品。由於它的控制原理及線路簡單，又相較於 IGBT 的成本大幅降低，應用範圍會越來越廣。
由於二極體是各種電子系統中最基本電子元件，展望 2024 年，隨著人工智慧 (AI)、高效能運算 (HPC) 需求爆發是提升，加上各市場需求回穩，半導體預期將迎來新一輪的成長浪潮。
公司基本面：
近期毛利率持續攀升，2023Q4 達到歷史新高的 39.5%，2024Q1 稍微下降至 35.16%。公司營收則是在今年六月創下單月歷史新高。
Q1 財報中可以看到目前的存貨是大幅上升的，細項看起來主要是製成品跟商品，應該是準備要出貨的。
現金流量表可以看到有併購產生的現金流出，同時有增加了短期借款 (不確定用途為何)。
整體看起來公司的營運是持續改善的、財報看起來也沒有什麼太大問題。
公司 2024/07/26 法說會內容：
- 2022 年 Q2 當時只有舊產品，營業額一個月約 2 億，2024 年的 Q2 營收創新高到 6 億時，這個產品衰退了 20 ~ 25%，等未來需求回來時營收可以再創新高。
- 2024 Q3 公司預估營收會到 7.x 億，毛利率 41% 以上。
- 2024 Q2 毛利率 39.46%，六月份單月份毛利是 40.5% 創歷史新高，主要原因是購併了基隆廠，公司做了很多調整與改善。
- 2024 Q1 只有 35.16% 跟併購喜克士有關，但花了一個季度就調整回來了。
- 2023 年跟 2022 年相比，工業 (IPC)、工具機等全部都下降，但車用上升 8%
- 近年毛利率上升跟自動化有很大關係。
- 併購基隆廠後，靠著基隆廠的先進製程 (生產)、母公司授權的 IP、再併購了品牌商喜克士股權 (銷售)，可以讓公司往 IDM 方式營運。
- 閘流體是公司重點發展的產品，隨著產品改善，希望可以吃到更多 IGBT 的應用範圍。智能家居 (遠距開電視/冷氣等) 都需要閘流體。目前認為市場競爭者屈指可數。聽起來毛利率也相當不錯。
- 閘流體 2023 到 2032 年 CAGR 預估有 3.5 ~ 5.7%，2032 年預估有 600 億的市場。
- 透過併購基隆廠後也取得 LOW VF GPP (低損耗整流器？) 製程技術，未來市場大幅成長且競爭者很少。上個月 LOW VF GPP 出了四五千片，在兩年前還是幾乎 0 的，而且毛利相當好。
- 公司預估未來是跳躍式的成長。目前也有持續在開發新產品。
- 公司 TVS 良率有 97 ~ 98%，幾乎是 0 庫存，相較於客戶庫存很高，公司的產品相當有競爭力。
- 基隆廠營業額有機會是現在的一倍以上。
- 公司完全不擔心中國的競爭，重點應該是。公司說法：以 TVS 舉例，即使競爭對手機器不用錢、折舊攤平都是 0，都比不過我們。
- 公司不會侷限在 AI Server，AI Server 占整體半導體產值太小了，所有的半導體都需要我們公司的產品，現在的東西也可以做進 AI Server，公司不會拿 AI Server 來炒作股票。
估值：
從公司公布的上半年稅後 EPS = 4.4 元加上公司法說提到的 Q3 表現，今年 EPS 估計有機會達到 10 ~ 11 塊，如果用折現模型來估計，目前股價 (298.5) 反應的年複合成長率也有 21% 左右，不太好判斷是否有被低估。
當然從公司法說聽起來，近期是處在一個高速成長的狀態，等到其他產業也有明顯復甦時，公司的營收會有跳躍式的成長，或許真的有機會以 20% 以上的年複合成長率持續成長下去，這部分就持續追蹤了~
總結：
德微這兩三年看起來有機會處在一個高速成長的階段，從公司基本面來看目前表現相當不錯。雖然上週五 (7/26) 跌停，但應該跟近期融資人數高 + 大盤回檔有關，跟公司本業表現是沒什麼關係的。身為價值投資者，之後就持續追蹤公司營收並搭配股價與估值找買點了~
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
徵的就是你 🫵 超ㄅㄧㄤˋ 獎品搭配超瞎趴的四大主題，等你踹共啦！還有機會獲得經典的「偉士牌樂高」喔！馬上來參加本次的活動吧！
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
上期有介紹過，內繞式定子加工的生產設備有分為兩種型態，分別為針嘴式與入線式；主要的差異在於馬達繞線設計上是採用集中繞或分佈繞，可參考下圖說明，集中繞就是線圈僅繞於矽鋼片上的單一齒，而分佈繞則會跨越多齒進行遶線。傳統的感應馬達以及永磁無刷馬達大多使用分佈繞的設計，新式的無刷馬則改為採用為集中繞居多，除
馬達結構當中，會旋轉移動的部分，就稱為轉子；而固定不動的部分，則稱為定子。在電機產業當中，"轉子代工"一詞是針對有刷馬達的繞線轉子而言，因其組成結構較為複雜，至少包括了軸心、矽鋼片、漆包線、整流子等零配件，且加工程序除了常見的組裝配合外，還有絕緣處理、馬達繞線、整流子電焊、整流子車削、動平衡等一系列
瞭解IC和IP的區別、晶圓代工的角色，以及芯粒和小晶片對半導體製造的影響。此外，探討了人工智慧對電子設計的影響。
半導體設計領域中，EDA供應商和代工業者之間的合作日益深化。。ASRA作為汽車用先進SoC技術研究組織，旨在研究開發和標準化汽車SoC。當前的EDA行業，圍繞AI應用和Chiplet的發展，正在逐漸向Synopsys和Cadence這兩家公司集中。
1. 為什麼你需要認識Analog Devices
Analog Devices(亞德諾，美股代號ADI) 成立於1965年，為類比IC半導體大廠，主要設計、製造及銷售類比、混合信號及數位訊號處理IC。
德律科技股份有限公司(上市代碼3030)，成立於1989年4月，為台灣自動測試設備領導廠商。
目前股價88.5元，今年預計配發3.3元現金股利，殖利率約為3.7%。
最新半導體市況及設備供應商動態，AI和先進晶片需求帶動半導體設備廠齊樂，反映半導體指數多頭上揚格局。家登，鈦昇，大量-PCB成型/鑽孔設備廠臺灣PCB鑽機成型機龍頭的技術分析進行盤點。半導體與AI起飛的元年，話題始終都會圍繞AI算力，Sora橫空出世，未來的估值觀察也需持續。
本文將深入介紹電子產業中半導體相關產業的個股地位，包括IC設計、IC製造、晶圓代工、IC封裝測試、半導體材料設備等方面，同時也會提及市場地位以及有發行可轉債的情況。
投資理財內容聲明
文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。
有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨
徵的就是你 🫵 超ㄅㄧㄤˋ 獎品搭配超瞎趴的四大主題，等你踹共啦！還有機會獲得經典的「偉士牌樂高」喔！馬上來參加本次的活動吧！
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
上期有介紹過，內繞式定子加工的生產設備有分為兩種型態，分別為針嘴式與入線式；主要的差異在於馬達繞線設計上是採用集中繞或分佈繞，可參考下圖說明，集中繞就是線圈僅繞於矽鋼片上的單一齒，而分佈繞則會跨越多齒進行遶線。傳統的感應馬達以及永磁無刷馬達大多使用分佈繞的設計，新式的無刷馬則改為採用為集中繞居多，除
馬達結構當中，會旋轉移動的部分，就稱為轉子；而固定不動的部分，則稱為定子。在電機產業當中，"轉子代工"一詞是針對有刷馬達的繞線轉子而言，因其組成結構較為複雜，至少包括了軸心、矽鋼片、漆包線、整流子等零配件，且加工程序除了常見的組裝配合外，還有絕緣處理、馬達繞線、整流子電焊、整流子車削、動平衡等一系列
瞭解IC和IP的區別、晶圓代工的角色，以及芯粒和小晶片對半導體製造的影響。此外，探討了人工智慧對電子設計的影響。
半導體設計領域中，EDA供應商和代工業者之間的合作日益深化。。ASRA作為汽車用先進SoC技術研究組織，旨在研究開發和標準化汽車SoC。當前的EDA行業，圍繞AI應用和Chiplet的發展，正在逐漸向Synopsys和Cadence這兩家公司集中。
1. 為什麼你需要認識Analog Devices
Analog Devices(亞德諾，美股代號ADI) 成立於1965年，為類比IC半導體大廠，主要設計、製造及銷售類比、混合信號及數位訊號處理IC。
德律科技股份有限公司(上市代碼3030)，成立於1989年4月，為台灣自動測試設備領導廠商。
目前股價88.5元，今年預計配發3.3元現金股利，殖利率約為3.7%。
最新半導體市況及設備供應商動態，AI和先進晶片需求帶動半導體設備廠齊樂，反映半導體指數多頭上揚格局。家登，鈦昇，大量-PCB成型/鑽孔設備廠臺灣PCB鑽機成型機龍頭的技術分析進行盤點。半導體與AI起飛的元年，話題始終都會圍繞AI算力，Sora橫空出世，未來的估值觀察也需持續。
本文將深入介紹電子產業中半導體相關產業的個股地位，包括IC設計、IC製造、晶圓代工、IC封裝測試、半導體材料設備等方面，同時也會提及市場地位以及有發行可轉債的情況。
投資理財內容聲明
文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。
有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨