財務獨立與提早退休：關於4%法則，FIRE族應注意的風險與建議

原標題：
退休理財：FIRE族存下年支出25倍的資產、每年花用4%，這樣是否就能快樂退休萬無一失??

關於財務獨立、提早退休（Financial Independence and Retire Early, 簡稱FIRE）的一些思考：存下年支出25倍的資產、每年花用4%，這樣是否就能快樂退休萬無一失??

想法總結：

存下年支出的33倍、每年花用3%以內，比較能抵禦極端的市況。

1. FIRE族的最大風險是遇到長時間的停滯性通貨膨脹(Stagflation)，物價大幅走高、股債持續表現不佳時，可能提早耗盡退休資金。
2. 考慮到1970年代停滯性通貨膨脹的極端狀況，再考慮美股稅務及帳戶管理費，帳戶的安全提款率(Safe Withdrawal Rate,SWR）或許要從4%下降至2.5~3.0%，才能完全避免提早耗盡退休資金。
3. 目前全球債券殖利率是史上最低，扣除通膨的實質利率為負，美股本益比僅低於2000年網路泡沫，股債評價都是歷史上最貴/偏貴的水準，若通膨並非如FED所言只是短期現象，上述的風險不是不可能。
4. 民營企員工在50歲左右就很有可能”被”退休，而政府規劃退休金是從60歲開始發放，所以風險是50~60歲這段期間收入中斷，另一個風險是50歲退休活到90歲以上、40年沒收入而存的錢不夠花。退休規劃要提早。

對於FIRE族的建議：

1. 不能假設未來十年金融市場的報酬會像過去十年那麼好，本金要多存點。
2. 在職場死撐下去，最好要等到股債大幅修正、評價合理之後之後才開始當FIRE族。
3. 審慎控制投資組合當中的費用支出，長期累積的費用非常可觀。
4. 退休後遇到景氣不好的時候也要適時的縮衣節食。
5. 退休族的持股比例可能要適度拉高，債券也不能只買投資等級債，可部分配置抗通膨或是Real Asset如房地產。

模擬假設：

1. 熊爸在1965年(55歲)退休，當時他擁有資產100萬美元；
2. 熊爸退休後智力衰退只能做簡單無腦投資，他決定退休金帳戶裡的資產配置在美國S&P500指數基金和美國十年期公債指數基金，比重各50%。
3. 熊爸會在12/31把未來一年需要的生活費領出來，此外年底股債比例不會是剛好50/50，還有配息的部分，熊爸會把退休金帳戶裡剩下的投組重新調整成股債各50%。
4. 熊爸在1965年估計他們夫婦每年一定要花掉大約3萬美元上下，而且不管市場好壞都一定要花費這個金額，若物價上漲也要逐年調高這個金額。
5. 熊爸夫婦雖然智力衰退但身體健康，估計可再活40年(2005年)。
6. 熊爸無法預知他退休後沒多久就遇到石油危機和停滯性通貨膨脹，90多歲又遇到網路泡沫。

目標：熊爸希望95歲之前他的帳戶裡面都還有錢

求解：熊爸每年可以拿的金額(而且要每年隨通膨調高)可以是多少? 是3萬美元? 4萬美元? 或者更高??

圖中數字單位皆為萬元美金

圖1：此處不考慮帳戶費用及稅務，比較不同提取金額對帳戶的影響。這邊可以看到期初每年提領3.0~3.5萬美元是帳戶不破產的上限。

圖2：假設同上，初期每年提取3萬美元，每年隨通膨調整提取金額，比較不同帳戶年化管理費(含稅務)對帳戶的影響。可以看到年化管理費1.0%大約是帳戶不破產的上限，若費用在1.0%以上，則初期每年提取金額要降到3萬美元以下。

圖3：1955以來的通膨年增率和股債個半報酬率，1970年代出現股債報酬率低於通膨的死亡交叉，使退休投資組合出現入不敷出。

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