再來分析美債的走向 , 現在還有哪個老輸說fed降息美債一定漲的...請直接把他封鎖 , 之前說一定漲還可以說50%勝率 , 雖然這50%勝率跟這些老輸的解釋：降息美債漲 毫不相關 , 就姑且算他矇對吧！50%勝率有說等於沒說！對...如果經濟這麼好猜大家都是贏家 , fed之前也不會老是慢半拍降息 , 市場絕對不是想像中的一面倒而是瞬息萬變
之前說過排除通膨因素干擾後 , 美債利率就是緊跟經濟情況 , 現今美債要漲只有一種情況...經濟衰退 , 不論是經濟循環或突發事件如疫情.美中貿易戰導致的衰退疑慮
烏俄戰爭擴大甚至三戰開打 , 美債會不會漲？翻查過一二次大戰的歷程 , 因美國不曾是戰敗國因此先排除美國戰敗這個可能性 , 至於美國是否捲入戰爭其結果應該相同 , 美國公司都會賺錢...股市先跌後漲 , 戰時物資緊繃導致fed透過加息來抑制物價 , 債市只有一條路...跌 , 跌多跌少的差別！
前文提過以當前經濟情況10年期3.5%是目前美債牢不可破的支撐 , 推算的基礎是短期內fed頂多降至3% , 10年期利率至少會多0.5~0.75%...是至少 , 市場早已跑完了！如果經濟面維持現況 , 公司獲利穩定沒有重大利空 , 可大膽預設3.75%是支撐 , 也是2023年底10年期利率跌下來的低點 , 當初市場也是樂觀認為通膨驟降 降息不遠 , 其實當初預期2024/01降息機率甚低 , 由此可見債市的反應速度和預期的幅度一點都不輸股市 , 債市要賺差價不但要判斷後續經濟情況更要對fed的操作有很深程度的了解 , 更簡單的說如果看不懂此篇內容就代表不適合賺債券價差 , 較適合買債放長期 , 即便我了解也只敢說50%勝率 , 沒有人能精準抓出經濟路徑
以當前情況來看操作區間非常清楚 , 短期上檔壓力就是3.8~4.0% , 雖然EPS創新高帶動SP500創新高 , 但股市"情緒面"並未挑戰新高 , 要衝4%關卡就在於一個契機 , 畢竟也看不到利率往下的理由 , 除非失業率4.4%才有可能再度挑戰3.5%
如果2025實現軟著陸 , 經濟如現今預測般欣欣向榮 , 那長債利率還會繼續往上 , 直到傷害經濟為止！經濟越好則利率越高 價格越低 , 很明顯的以當前經濟數據來看 , 如果是理智的絕不會現在進場買長債...勝率太低 , 只有賭經濟馬上要崩壞的才會現在進場 , 買進放長期的不必討論
除失業率另一個因素是通膨 , 通膨降至2%並穩定 在經濟大好時很難長久維持 , 如果2025經濟好一整年那通膨會是什麼情況？fed有所謂中性利率 , 我也自創了一個名詞 中性通膨 , 個人預估現今的中性通膨在2.5% , 2%很難回去...穩定2%又是另一個難題
未來fed要面臨的難題不是失業也不是通膨 , 而是兩者都出問題！跑在數據前降息固然值得鼓勵 , 但會不會讓通膨降不下來？在此非指通膨復燃 , 而是中性通膨比以往2%更高也會影響美債利率 , 如果fed也認為2%回不去了並接受2.5%通膨才是時勢 , 那2.9%是不是也默許？長債利率跌的空間就很有限了！fed都抓不準當下的中性利率 , 其預測的經濟和通膨走向聽聽就好 , 說了那麼多影響因素 , 就明白債券價差絕對不是送分題 , 一堆沒提到這些觀點的老輸都可以解除訂閱了...跟神棍無異！
目前很多指數的200日均線都往上靠攏越來越逼近當前價位 , 250日均線緊跟其後 , 股市估值也處在高位 , 我真正在等的契機不是債券而是股市 , 只有股市崩跌那短短的時間債券報酬會贏 , 只要股市一反彈瞬間就被超車 , 同樣都要等機會出手 同樣都要擔風險 當然選報酬高的 , 我是死多頭做多不做空 , 即便不看多也不會放空 , 不要當鴕鳥不要安慰自己我只是要領息 , 要投資就必須以當下總資產淨值來計算報酬 , 債券適合平衡股市風險 , 越年輕越不適合只投資債券 , 即便美國的退休基金也都是股債平衡甚至納入更多資產組合 , 過不去的其實是你心裡那道檻...不是退休與否不是年齡問題
