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前言
在「邏輯投資」最近六年轉變投資風格的過程當中，自己的投資組合與操作方式經歷了2020年疫情爆發、2022年全球通膨危機帶來的股市回撤、2024年川普「解放日」引發的全球股市大跌，但都成功存活下來，整體來看也僥倖獲得跑贏大盤的成績。
在這個過程當中，「邏輯投資」有一個感悟，就是我會開始建議投資人透過嘗試與摸索，儘可能去建立一套「兼具分散性、集中度、輪動性的投資組合」。
這似乎聽起來很矛盾，確實我們在「投資策略思考｜價投好難〈4〉：「好股囤積症」？在投資道路上，其實你不必什麼好東西都要擁有！」一文曾經提醒讀者投資組合不應過度分散，而股神巴菲特（Warren Buffett）也多次提到：
分散投資是對無知的保護。對於知道自己在做什麼的人來說，這幾乎沒有意義。
Diversification is a protection against ignorance. It makes very little sense for those who know what they're doing.
我們相信，如果集中投資能提升投資者對企業深入思考的程度，以及在購買前對其經濟特性有更高的信心，那麼這種策略或許不僅不會增加風險，反而會降低風險。
We believe that a policy of portfolio concentration may well decrease risk if it raises, as it should, both the intensity with which an investor thinks about a business and the comfort level he must feel with its economic characteristics before buying into it.
下面這段話，巴菲特對「集中投資」的概念解釋得更清楚：
我對分散投資有兩種看法。如果您不是專業投資者；如果您的目標不是以管理資金為生，我相信極度分散投資。我相信98%或99%——也許超過99%的人應該廣泛分散投資並且不進行交易。這會引導他們選擇成本非常低的指數基金。他們所做的只是擁有美國的一部分。他們已經決定擁有美國的一部分是值得的。我完全不反對——這是他們應該採取的方法。
但如果您是專業投資者，如果您打算選擇股票，那麼在某種程度上，如果您足夠優秀，您應該集中投資。分散投資是對無知的保護。我的意思是，如果您想確保相對於市場不會發生任何不好的事情，您就擁有一切。這沒有什麼錯。對於那些覺得自己不知道如何分析企業的人來說，這是一種完全合理的方法。
但如果您知道如何分析企業並評估企業，擁有50隻股票或40隻股票或30隻股票，可能是瘋狂的。因為很可能沒有那麼多個人能夠理解的優秀企業。而擁有一些超級優秀的企業，然後將資金投入到您吸引力名單上的第30或第35位，而不是將更多資金投入到第一位，這在查理和我看來是瘋狂的。這是慣常做法，如果您只需要達到平均水平，這可能會保住您的工作。但在我們看來，這是一種承認，您並不真正了解您所擁有的企業。
「邏輯投資」完全認同巴菲特的觀點，作為產業與企業研究，以及市場價值與價格落差的求道者，「邏輯投資」認為既然已經選擇採取「主動投資」的策略，並對公司進行深入研究，自然應該要適度集中持股，儘可能地在自己有把握的投資標的上增加曝險（投資部位），提升贏得高報酬的機會，而非學習被動投資者（投資指數型ETF的投資人）去買各式各樣的股票（與其這麼做，不如直接買ETF就好），在同樣的分散基礎上，徒增不必要的交易與研究時間成本。
換言之，作為主動投資者，你的投資組合應該「適度集中」，然而本文則是要反過來探討「適度分散」與「投資組合輪動性」對投資者的幫助，並給出作者對於建立投資組合的經驗與建議。
這樣說吧！如果我們將投資指數型ETF（如VT、VOO、0050等）視為股票投資者的長期合理報酬，那麼本文所追求的，就是能否比投資大盤的人多承擔一些風險，而且這個風險（波動）是我們有能力去承受的，並且最終這能為我們帶來比大盤更多一點的回報，同時還提供主動選股投資的樂趣、知識與成就感。
關於「集中投資」的觀念，建議讀者可以閱讀「下重注的選股智慧：顛覆分散投資配置，巴菲特、蒙格等8位卓越投資者的超凡布局心法」這本書，相信會有更深的體悟。
為何需要「適度分散」？
為何我會建議在投資組合中加入「分散」、「輪動」的概念呢？
