潛力股短評｜麻醉直接嚇醒！台康生技(6589)到底怎麼了？台耀(4746)還有戲嗎？

圖片來源：籌碼K線APP、ChatGPT

「邏輯投資」專欄每月分享至少 4 篇【個人研究個股心得、投資觀念分享或潛力股週報】，目的是作為投資領域之學術研究與知識/資訊交流，未有推介股票之意圖與行為，亦未對證券價值進行分析，內容絕無任何目標價及買賣建議，也未有招收會員或開設群組，請讀者務必詳閱「免責聲明」，投資有風險，本文內容不建議作為投資行為之最終依據，投資前請審慎評估並自負盈虧。專欄訂閱費用每月 168 元，能夠幫助作者持續分享投資知識與市場觀點，歡迎訂閱支持。請記得「追蹤」本專欄及「邏輯投資」臉書粉專、Treads，作者將不定期分享更多市場觀點與產業看法。

台康生技股價下跌拖累台耀業績表現

12月13日（星期五）「邏輯投資」住院進行手術，手術順利完成後，被推回病房等待麻醉恢復，結果拿起手機，看到台耀（4746）轉投資的台康生技（6589）股價跌爛，麻醉瞬間清醒一半。

3Q24季底台康生技股價還有88.8元，到了12月13日收盤價已來到68元，季度跌幅高達-23.42％。

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網

我們在「發掘潛力股｜負重前行的原料藥廠，CDMO的明日之星｜台耀(4746)」一文曾提過，台耀就是背負著台康生技、台新藥等轉投資項目，步履蹣跚，緩慢前進的一家公司，因為台耀持有多達約18,553張，佔台康生技6.06％股權的股票。

資料來源：台耀3Q24季報

也曾分析過只要台康生技股價變動1元，就會造成該項金融資產帳面價值1,855.3萬元的增減，並對EPS帶來約正負0.15元的影響。

簡單說，台康生技對台耀來說屬於「強制透過損益按公允價值衡量之金融資產」，只要台康生技股價跌10元，台耀就會按其持股增加 1.8553 億元的業外損失（10元 × 18,553,000股），而台耀公開發行股數為 120,255,963 股，因此可造成 -1.54 元的 EPS虧損。

「強制透過損益按公允價值衡量之金融資產」（Financial Assets at Fair Value Through Profit or Loss, FVTPL）是一種會計分類方式，根據 IFRS 9（國際財務報導準則第9號） 的規範，某些金融資產必須在初始確認時以公允價值列示，並將隨後的公允價值變動計入損益表。例如某公司購買了一些上市公司股票，並計畫在短期內出售以賺取價差，因此這些股票屬於交易性金融資產，必須以公允價值（股價／市價）衡量，並將公允價值變動計入損益，因此會直接反映在損益表的「其他收益或損失」當中。

換言之，按12月13日台康生技收盤價68元估算，台耀4Q24還沒賺錢，就得先賠上每股 3.2元的業外虧損，而台耀前三季僅賺1.75元，因此以帳面上的每股盈餘來看，很有可能今年是虧損收場，自然股價表現十分疲軟，「邏輯投資」自己也深陷套牢當中。

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網

我們在「發掘潛力股｜負重前行的原料藥廠，CDMO的明日之星｜台耀(4746)」一文曾提過，台康生技力拼轉虧為盈，雖然當時「邏輯投資」也表達了對其金融資產評價變動難以預測的觀點，但台康生技今年股價一度有起色，為何會在12月10日風雲變色，股價「兵敗如山倒」呢？而未來台康生技還有機會力挽狂瀾嗎？這是本文想了解與探討的議題。