財報不是買股唯一指標！巴菲特必看的「護城河」是什麼？
TING & LIZA 買美股除了看財報，一定也會去分析一間公司的「護城河」。因為不管一間公司的利潤再怎麼豐厚，如果沒有強健的護城河，總有一天，利潤總會因為競爭者的加入而開始減縮。
這一篇 TING & LIZA 就要來與你分享，護城河是什麼？護城河看的又是什麼！
什麼是護城河？
只有厲害的企業能夠持續地成長（有創業過的人就知道這有多難！），而這些一步步強大且歷久不衰的企業一定都有自己的護城河（moat）。
護城河主要是為了抵禦競爭。
一間公司可以抵禦競爭通常是因為有「競爭優勢或是做出差異化」，這些，讓公司可以持續性的創造利潤，而能讓企業持續獲利，建立與競爭者與眾不同的就稱為——護城河。
什麼可以稱為護城河？
護城河有一些不同的面相。TING & LIZA 將其分成五類，並透過舉例，為你一一解說，讓你秒懂護城河看的是什麼，不再面對選股時的心慌慌。
無形資產：品牌、專利
品牌深深影響著消費者的行為。
在同一個產品面前，功能都一樣時，主要客戶就會為了品牌，而選擇該產品，這就是品牌的魅力。
果粉（APPLE）就是最好的例子！其他像是迪士尼、星巴克也都有相同的魅力！消費者買的不是他們的手機、漢堡跟咖啡，而是買的是那個品牌，那個 LOGO！
而專利也不難想像，擁有專利，等於擁有一個金鐘罩，法律保障你這段時間可以好好獨傲市場，擁有越多專利的公司，等於一間公司的金鐘罩越是彌堅不摧。藥廠、3M 都擁有專利的優勢！
成本優勢：價格優勢
成本優勢簡單的來說就是公司可以以更低的價格，生產、採購商品，賣的便宜之餘，公司也獲得更好的利潤。
這個可以透過以下幾種方式達到：
透過競爭者所沒有的生產流程降低成本
例如跳過中間商直接銷售給消費者，或是產線優化大幅降低中間的成本。
廉價航空就是一個很好的例子，簡化服務、縮短旅客間的距離，讓成本大幅降低，讓消費者與企業同時獲利。
擁有獨特資源
特有資產通常指的是一些特殊的天然資源，例如林業、礦產等，這些所佔有的地利之便，可不是任何人想擁有就擁有！
網路效應
網路效應即是越多人使用，價值越高。
不分男女老少與國籍，人人幾乎都有的 FACEBOOK（臉書）就是最佳典型例子。因為身邊的人都用了，如果想跟大家有所連結，自己也得使用，也因為越來越多人使用，FACEBOOK 可以跟廣告商索取更高的報酬。
轉換成本
轉換成本顧名思義就是顧客從 A 商品轉換到 B 商品時，需要付出大量的成本，這些成本的形式可能是違約金，抑或是習慣性的問題。
舉例來說，Adobe 的軟體如 Photoshop 等，一但使用者學會，就不太會再換成其他軟體，一方面自己已經習慣了，另一方面相關業界也都使用該軟體，一但轉換，也會造成彼此的麻煩。
利基市場
利基市場一般而言規模有限，因為如此，如果有競爭者加入，大家都無法賺錢；但就因為很難有競爭者要硬來分杯羹，所以公司會賺錢。
通常利基市場有 2 種形式壟斷市場：
資產高，規模大
鐵路，就是經典例子！你能想像台灣有 2 間鐵路公司嗎！有人想跳出來跟台鐵競爭嗎！也不是競爭的問題，是大家都賺不到錢的問題。
地理性壟斷
機場！機場不是你想蓋幾座就幾座，除了需求之外，也要考慮地點啊～ 所以有些產業是有其地理性壟斷的。
護城河佐財報，投資好滋味
財報的數字協助 TING & LIZA 了解公司過去的營運狀況，而護城河則是幫助我們了解這間公司未來的優勢還在不在，兩者互相留意、相互參考，買到好股票的機率就會大大提升！
如果想更近一步了解護城河資訊，可以佐以《護城河投資優勢》這本書，補足你滿滿對護城河更多的好奇心。
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