【12月下雙週報】透過美中市場經濟活動：回顧 2024 經濟活動，展望 2025 年觀察指標與機會

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本篇討論重點：

• 美國 11 月製造業 PMI ：48.3％，優於預期的 47.7％，以及前值的 46.5％
• 中國 12 月製造業 PMI： 50.1%，低於預期的 50.3％
• 中國 12 月非製造業 NMI：52.2%，較上月增加了 2.2％
• 分析 2024 總經與產業環境總結，以及後續展望與關注點

焦點 1：美國製造業 PMI

11 月的美國製造業 PMI 指數為 48.3％，優於預期的 47.7％，以及前值的 46.5％。而整體來說，雖然美國製造業已經連續八個月處於收縮狀態（低於 50％），且過去 25 個月中更有 24 個月處於收縮狀態。

不過我們仍能將美國整體經濟視為持續地緩和擴張，因為美國製造業 PMI 自 2020 年 4 月短暫收縮一個月後，已連續第 55 個月高於 4.25％。

而就像過去提到的，由於美國製造業佔美國整體 GDP 的比重較低，所以只要這端超過 42.5％，對於 GDP 就會是正向助益，再搭配非製造業端（例如服務業）的支撐，仍能促使美國經濟穩步向上。

另外也可以看到官方解釋：

而若看到細項，首先從大方向來看，兩大領先指標都有程度不一的上升，其中：

• 新訂單指數（New Orders）：上升至 50.4%，顯示需求有所改善。
• 生產指數（Production）：為 46.8%，顯示生產活動仍處於收縮狀態，但收縮的幅度變小。

而報告中也表示，在本次調查中新訂單增長的五個製造業行業是：紡織業、電氣設備、器具與組件、食品、飲料與煙草產品、計算機與電子產品以及機械。而下降的行業為：木製品、非金屬礦物產品、家具及相關產品、金屬製品、塑膠與橡膠產品、紙製品、雜項製造業、化學產品、運輸設備以及基礎金屬。

另外再看到本次的其他細項：