從上週末開始，中國的 DeepSeek-R1 模型，衝擊了整個美股 AI 產業。
主因是，DeepSeek-R1 居然只用約 1/30 的成本，卻打造出了堪比 OpenAI O1 模型的效能。此舉也掀起市場對於硬體需求的擔憂，甚至引發美股半導體硬體大跌。
截至發布當下，台積電、輝達、博通全都面臨超過 -10% 的重挫，但與此同時，掌握終端、通路、應用軟體的廠商，股價反而逆勢抗跌，甚至上漲。因此，也想來簡單分享，今年我會怎麼思考加大美股的配置？在個股資訊有限的前提下，可以考慮買進哪些 ETF？產業 ETF vs 大盤 ETF 怎麼選？本文一次整理！
一、產業 ETF：留意 AI 軟體應用 ETF
首先，在產業型 ETF 方面，今年我會更關注與 AI 終端應用、軟體服務相關的題材。
回顧 2023 ~ 2024 年， AI 題材都聚焦在硬體基礎建置，幾乎所有硬體供應鏈都炒過一輪，如今已進入高度定價 & 競爭，甚至面臨業績考驗的實現階段。
簡單來說，就是沒剩太多肉可吃。如今更面臨 DeepSeek 衝擊，未來硬體要再有大波段難度與日俱增。
但相較之下，掌握通路、用戶、終端應用的軟體服務商，不只是 AI 即將落地，最大的受惠者，同時還有望在 DeepSeek 效應下，往低成本推進、享受更大優勢。最簡單的，包括掌握用戶的 Apple、Meta 肯定都將受惠。
如果你不考慮買進個股的話，這邊也選三檔特性各異、軟體相關的美股 ETF 提供參考：
IGV：iShares-擴展科技軟體類股 ETF
這檔 ETF 持倉，主要以美國大型軟體科技股為主，前五大包括 Oracle、Microsoft、Salsforce、ServiceNow、Adobe 等，都是美國代表性的軟體服務龍頭。
最大特色，就是集中火力買大型軟體服務的龍頭企業，持股相對穩健。此外，由於發行歷史悠久（2001 年至今），因此流動性佳、AUM 也較大。
WCLD：WisdomTree-雲端運算 ETF
持倉以 SaaS（軟體即服務）公司為主。成分股聚焦雲端軟體訂閱服務，如：通訊、電子簽章、支付、企業流程管理等。相較 IGV 更分散，最大持倉為雲端通訊平台 Twilio。
這檔特色是，只買進「雲端原生」軟體服務企業，因此並不包含傳統軟體服務，如微軟、甲骨文等等，且以中小型股為主、波動也相對較大。
資料來源：財經Ｍ平方
XSW：SPDR -軟體服務業 ETF
XSW 是三檔中打最散的 ETF，最大持股的 D WAVE QUANTUM INC 佔比也僅約 1%，從比較大型的 IBM，到其他中小型的軟體科技公司，甚至新創都有涵蓋。
特色是，分散打擊中小型軟體公司，雖然有機會買到爆發力較高標的，但也需要承擔對應的波動度風險。
如果看過去半年績效，目前是由 WCLD 領先，其次是 XSW，最後是 IGV。但當然，過去績效不代表未來，只是提供參考。大家可以依照自己的興趣、需求、風險承受度，選擇感興趣的軟體 ETF 標的進行配置。
也要提醒，相較於硬體股獲利數字明確、比較好抓出合理股價和 PE；軟體股更多時候存在做夢空間，甚至是以 PS 給予估值。相對來說，回檔或泡沫破滅時的風險也更大，因此投資人在買進時，務必評估自己的風險承受度與資金部位。
最後補充，如果你想針對更細緻的軟體分類產業進行投資，其實美股 ETF 也有許多相關標的如：
- IGPT：主要買進與 AI 相關的軟硬體股，最大持倉為 Meta。
- IETC：主動型 ETF，同步持有軟體、硬體標的，最大持倉為 Broadcom。
- WCBR：專注網路安全、資安、防火牆業務的公司，最大持倉股票為 Cloudfare。
- EBIZ：精選電商平台營運、軟體相關股票，最大持倉為 Shopify。
- ONLN：相較前者，更專注在零售電商股，最大持倉為 Amazon。
- SOCL：買進社交媒體相關企業，最大持倉為 Meta。
- CLOU：聚焦雲端運算服務公司，最大持倉為 TWILIO。
二、大盤指數型：QQQ 押注那斯達克成分股
除了上述之外，我還是會考慮配置一定的大盤指數 ETF。
一方面，考量川普的美國優先、金融與科技鬆綁政策，將對整體美股帶來更大優勢；另一方面，在中期內，確實看不到美國經濟有轉弱的疑慮。假如貨幣政策也不出意外，增持美股也是我目前的主基調。
而綜合評估下來，我會最傾向配置追蹤那斯達克指數的 QQQ，更優於市場常討論的追蹤全市場的 VT、追蹤 S&P 500 的 VOO。主要原因有以下幾項：
1. 更聚焦科技成長股
事實上，如果從前十大持倉來看，QQQ、VOO、VT 的成分股根本幾乎一樣，不外乎 Nvidia、Apple、Microsoft、Amazon 等公司。而這三檔 ETF 主要漲幅也往往來自這幾檔主要成分股。
他們最大差別，在於押注這些大型科技成長股的「權重」。以 QQQ 來說，前十大成分股加總佔比近 49%、VOO 約 37.3%、VT 只有約 20.7%。
VOO 和 VT 剩下持有的，要嘛涵蓋到市值很高、但成長有限的傳產，或是納入其他表現不及美國的別國個股。當然，好處是更加分散、波動度更低，但我個人會更傾向聚焦成長型科技股、科技巨頭。（可依個人風險承受度評估）
資料來源：財經M平方
2. 長期報酬率落差大
如果單看走勢圖，這三檔 ETF 長期趨勢長得相當像，主要都是跟美國大盤在走。
然而，如果用報酬率來計算，結果卻是天差地別。
若從 2010 年 9 月起算（VOO 發行時間），至今 QQQ 總報酬來到 1200.28%，與此同時，VOO 為 623.25%、VT 為 296.91%。主因在，後兩者持有太多相對低成長個股。
資料來源：財經M平方
當然，也必須要澄清的是，過去的歷史績效未必代表未來。
假如時間軸置換到 2000 年，當時由於網路泡沫破裂，你會發現，反而有大段時間是 S&P 500 績效優於 NASDAQ。直到 2008 年後生產力循環開啟，才讓科技股為主的 NASDAQ 急起直追。
所以就算是長期投資，判別每個長週期的經濟主旋律依然很關鍵。
資料來源：財經M平方
總結
展望 2025 年，不論在川普的美國優先政策、AI 應用端逐步實現，都有望讓美股走出更優於其他國家股市的績效表現，也是我思考加大美股配置的主因。
其中，產業型 ETF 我會首選與 AI 軟體、終端應用相關的三檔標的；大盤指數型 ETF，則首選受惠本波 AI 生產力循環、追蹤那斯達克指數的 QQQ。
希望這篇文，能提供一點點幫助與思考方向，當然也非常歡迎交流討論！
