9938百和 - 基本面分析

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公司簡介：

百和成立於1979年，是全球最大的黏扣帶製造商之一，主要產品包括黏扣帶、各式織帶、鞋帶、鬆緊帶、射出鉤、梭織提花及四面彈等。這些產品廣泛應用於鞋帶、鞋材、成衣、運動用品、醫療器材、包裝材料及3C、航空等領域。百和的客戶群體主要包括全球前二十大運動鞋品牌，如Adidas、Nike、New Balance、UA等，鞋類產品佔比約60%，成衣產品佔比約30%。

營運模式：

百和從傳統OEM模式提升至ODM模式，持續創新產品價值，引領品牌使用創意產品，並在國際運動用品市場建立了良好的口碑。公司致力於開發高單價產品，並逐步打入3C、車用及軍用品等應用市場，以穩定出貨動能。

生產基地：

百和在台灣、大陸、越南及印尼均設有生產基地，這些基地的設立使得百和能夠靈活應對不同地區的市場需求，並就近供應客戶。

產業與客戶：

百和的產品主要應用於服飾、鞋類與運動配件，並擴展至包包、紙尿布、醫療器材、玩具與汽車用品等領域。公司客戶主要為製鞋廠與成衣廠，並配合客戶生產基地進行交貨。百和的營收地區分布為台灣地區15~16%、大陸百和興業44~45%、越南29~30%、印尼8~9%與北美2~3%。

生產或銷售過程：

百和的生產過程中，注重產品的附加價值提升，並持續擴展產品應用領域。公司在東南亞工廠擴充緹花網布產能，以支應客戶所需，並預期2025年印尼新廠將擴增20~30%產能。

銷售地區：

百和的產品銷售遍及全球，主要集中於台灣、大陸、越南、印尼及北美地區。公司持續擴展國際市場，並受惠於品牌廠商的庫存調整及訂單回升，推動營收成長。

產品線分析

1. 織帶/鞋帶：
2. • 2024年營收金額年增率+20.3%，其中梭織緹花年增率+52.6%。
   • 預估2025年營收金額年增率+15.1%，其中梭織緹花年增率+23.5%。
   • 產品應用於鞋面之邊飾、鞋眼帶、皮件及運動之後吊帶、帽子之配件等。
   • 2024年第三季成長19%YoY，為營收佔比最大的產品。
   • 重要性：織帶/鞋帶是百和的核心產品，佔營收比重最大，對公司整體營收貢獻顯著。
2. 黏扣帶：
3. • 2024年營收金額年增率+20.1%。
   • 預估2025年營收金額年增率+10.9%。
   • 主要用於鞋、成衣、雨衣、帽、運動器材與皮件之副料。
   • 重要性：黏扣帶是百和的傳統強項，雖然增長率較其他產品稍低，但仍是穩定的收入來源。
3. 鬆緊帶：
4. • 2024年營收金額年增率+18.2%。
   • 預估2025年營收金額年增率+16.2%。
   • 主要用於褲頭帶、外套下襬、袖口及其他需要鬆緊功能之配件。
   • 重要性：鬆緊帶的應用範圍廣泛，增長穩定，對公司營收有一定的貢獻。
4. 射出帶(鈎)：
5. • 2024年營收金額年增率+23.0%。
   • 預估2025年營收金額年增率+16.8%。
   • 主要用於紙尿褲、醫療器材、電腦管線帶、戶外體育用品等。
   • 重要性：射出帶(鈎)的應用領域持續擴大，增長潛力大，對公司未來營收有重要影響。
5. 其他產品：
6. • 2024年營收金額年增率+44.4%，其中經編網布年增率+48.1%。
   • 預估2025年營收金額年增率+23.4%。
   • 包括竹碳商品、VR週邊商品等。
   • 重要性：其他產品的增長率最高，特別是經編網布，顯示出強勁的市場需求和潛力。