財女珍妮－直播重點整理：2025⧸02⧸07(五) 川普想要強美元！亞馬遜最新財報，發出AI警訊？
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1. 主要討論議題
- 川普政府的財政與貨幣政策是否改變
- 美元地位與貨幣政策的影響
- 亞馬遜最新財報是否透露AI市場趨勢
- AI 產業資本支出對2025年市場的影響
- 各大科技巨頭財報分析與市場趨勢
- AI 產業鏈與投資機會
2. 市場概況
(1) 美股表現
- 道瓊指數：下跌0.2%
- 標普500指數：上漲0.4%
- 那斯達克指數：上漲0.5%
- 費城半導體指數：平盤震盪
- 羅素2000指數：下跌0.4%
(2) 非農就業數據
- 今晚將公布非農就業數據，將影響聯準會的降息政策
- 失業率預計維持在4.1%
- 這次數據將採用新的統計模型，數據可能與前幾個月無法直接比較
- 若數據穩健，代表美國經濟仍維持成長
(3) 債券市場
- 兩年期公債殖利率：上升2個基點（4.22%）
- 20年期公債殖利率：下跌2個基點（4.44%）
- 財政部宣布美債發行規模維持不變，緩解市場對殖利率上升的擔憂
3. 川普政府的貨幣與財政政策
(1) 強勢美元政策
- 川普政府與前一任不同，選擇維持強勢美元
- 主要目標：
- 防止其他國家透過貶值獲取貿易優勢
- 確保美國在全球貿易中的競爭力
- 保持美元作為全球主要儲備貨幣的地位
(2) 降低長期利率策略
- 貝斯特（川普內定財政部長）提出的方案
- 不透過降息，而是從根本問題解決
- 策略：
- 放寬監管
- 調整稅收政策
- 降低能源成本（增加石油產量）
- 333計畫
- 財政赤字降至3%
- 石油產量增加300萬桶
- 經濟成長維持3%
- 目標是降低政府預算赤字，進而壓低10年期公債殖利率
4. 科技股與AI市場趨勢
(1) 美股科技股表現
- 輝達（NVIDIA）：上漲3%，連續3日反彈
- 大摩內部對輝達的看法不一致：
- 大中華區：下調預期
- 北美區：仍將輝達列為首選，目標價120美元（比現價高22%）
- 科技巨頭財報影響
- 一些公司因財報不如預期出現大跌
- 特斯拉與部分軟體股表現較弱
- 科技巨頭仍持續增資AI基礎建設
(2) AI 資本支出趨勢
- 大型科技公司2025年資本支出大幅增長
- 2024年資本支出增長40%以上
- 2025年預計較2024年再增1000億美元（年增長44%）
- 主要用於擴建數據中心與AI基礎設施
- 供應鏈瓶頸
- 電力供應不足
- 數據中心運算能力尚未達標
- 企業AI應用需求增長，供應鏈仍供不應求
5. 亞馬遜（Amazon）財報分析
(1) 營收與獲利表現
- 2024 Q4 營收：1878億美元（年增10%）
- 每股盈餘：1.86美元（年增86%）
- AWS雲端營收：288億美元（年增19%）
- 廣告業務營收：173億美元（年增18%）
- 成為美國第三大數位廣告公司（僅次於Alphabet和Meta）
- **優勢：**可透過亞馬遜購物數據投放精準廣告
(2) 成長放緩的隱憂
- 2024 Q1 營收預期僅增5-9%
- 若增幅5%，將創亞馬遜歷史最低增速
- 主要影響因素：
- 匯率波動（影響1.5%營收）
- 經濟不確定性
- AWS 雲端競爭壓力
- 競爭對手成長更快：
- 微軟 Azure：年增31%
- Google Cloud：年增30%
- 亞馬遜市占率仍最高，但增速放緩
- 雲端市場已進入成熟期，成長率回歸20-30%區間
6. AI 產業與雲端發展
- AI基礎建設投資仍持續
- 微軟 CFO 指出目前雲端市場主要問題
- 電力不足
- 數據中心空間有限
- 預計2024年底供應鏈問題會改善
- 2025年起可能開始減少資本支出
- 推理（Inference）市場成長
- 過去AI主要投資於訓練（Training）
- 現在開始轉向推理（Inference）
- Cloudflare（NET）
- AI推理平台「Workers AI」發展迅速
- 提供GPU雲端運算服務，助企業部署AI
7. 其他科技公司表現
(1) Cloudflare（NET）
- 營收年增27%
- 新增100萬美元以上的大客戶55個
- AI推理業務成長，未來數據需求大增
(2) Affirm（AFRM）— 先買後付（BNPL）業務
- Q4營收 8.7億美元（年增47%）
- GTV（總交易額）首度突破100億美元
- 已經開始獲利（每股盈餘0.19美元），市場原預期仍會虧損
- 與 Apple、Amazon、Shopify 合作擴大市場
8. 結論與市場趨勢
- 川普政府維持強勢美元政策，可能影響美國製造業與全球貿易
- AI與雲端產業仍持續投資，但市場成長進入成熟期
- 科技巨頭2025年資本支出可能放緩，影響AI基礎建設
- 推理（Inference）市場崛起，Cloudflare等公司受惠
- 「先買後付」市場持續擴大，Affirm成功轉虧為盈
- 市場對AI產業長期成長仍樂觀，但短期內需關注投資報酬率與資本支出變化
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