川普政策攪局疊加經濟憂慮，小心今晚非農投下深水炸彈

ATFX亞太區首席分析師林銘添為大家帶來二月美國非農分析，美國非農將於3月7日21：30公佈，數據的重要性決定後期市場的走向。

今晚美國將公佈2月非農業就業報告，作為市場3月的正式開端。隨著勞動市場遭遇的兩次重大干擾（1 月的山火和嚴寒的冬季天氣），預計2月就業將增加153,000個（前值143,000），失業率預計維持在4%，平均每小時工資年率維持在4.1%。

今晚這份就業報告至關重要，因為投資者將判斷近期一系列不如預期的美國經濟數據是否預示著對經濟的重大擔憂。近期發布的一系列數據令人失望或疲軟，包括消費者信心、商業活動和零售額，突顯川普政府在貿易和其他政策方面的大動作給消費者和企業帶來了不確定性。

就業市場擔憂進一步顯現

儘管美國就業成長已經放緩並恢復到疫情前的水平，但勞動市場的自然流動（招聘和離職）已大幅放緩，這使得失業者更難找到工作。由於新川普政府實施的移民政策更加嚴格，勞動力隊伍的新增工人速度也放緩。如果就業成長持續低於預期，將進一步加劇人們對經濟成長的擔憂。

就業數據公佈之際，川普正採取重大行動縮減聯邦勞動力，政府週三下令各機構進行更大規模裁員。根據路透社對川普計畫的公告統計，最近幾週已有數萬名美國政府工作人員被解僱，失業數據可能會因此成長。

高盛的經濟學家預計，政府裁員和招聘凍結將導致10,000個工作崗位流失。與此同時，美國銀行的經濟學家預計2月不會出現“相當大的拖累”，所以聯邦政府裁員的影響可能會在3月更為明顯。

週三公佈的美國2月ADP就業人數大幅放緩，提前對市場發出了一些負面的訊號。 2月私部門就業人數僅新增7.7萬，遠低於市場預期的14萬，也大幅不及1月上修後的18.6萬（初值18.3萬），創下自去年8月以來最低增幅。

即便就業數據可能只是略顯疲軟，人們擔心關稅帶來的干擾可能會讓輕微的疲軟變得更加嚴重。因此市場參與者關注即將公佈的數據，以尋找是否是商業週期的拐點的跡象。因為近期數據導致人們對消費需求和潛在經濟下滑的擔憂加劇，引發股市和公債殖利率大幅下跌。

而即使這份報告帶來意外驚喜或就業成長符合預期，投資人最終還是會關注未來幾個月就業成長放緩的前景。這是因為2月的數據來不及反映聯邦政府的削減支出，而且無論川普政府採取什麼措施，經濟可能都會放緩。

市場可能會以大幅波動回應

標普500指數已從本月初創下的歷史高點回落4%，同時美國公債殖利率下跌也顯示投資人的警覺性日益增強。股市可能出現的一線希望是，在近期令人失望的經濟報告發布後，投資人預期貨幣政策將比本月稍早進一步放鬆，目前市場仍預期聯​​準會在6月進行下一次降息。根據倫敦證券交易所的數據，聯邦基金數據顯示，預計到12月至少還會有兩次降息。如果非農不如預期，加上近期經濟數據已累積的擔憂，美股也難以獲得足夠的反彈動能，除非市場將降息時間預期提前。

黃金本週以來呈現溫和的上漲，整體自上週創下的近一個月低點回升，今晚若非農不及預期將是黃金再次指向紀錄高位的最佳催化劑，因為市場對於避險的需求會跟隨上升，不排除金價再次指向2956美元。但如果美國勞動市場繼續以健康的速度增加就業崗位，可能會讓聯準會更有信心維持利率穩定，因為通膨仍然堅挺，美國貿易政策的不確定性仍然存在。則金價即便反彈也可能在上述高位遇阻，需要從川普關稅擔憂中重新獲得突破的動能。

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