【美股101】Nvidia 面臨政策風險，摩根大通轉型科技龍頭？2025 投資人該如何佈局這兩檔關鍵資產？
進入 2025 年，市場正在經歷重新定價的過渡期，專業投資人面對來自兩家巨擘的截然不同信號——Nvidia（輝達）與摩根大通（JPMorgan Chase）。Nvidia 正面對地緣政治風險與技術面下行壓力，而摩根大通則因積極投入科技轉型，被市場譽為「銀行界的 Nvidia」。要在動盪市況中做出正確投資判斷，理解這兩家企業的基本面、市場環境與潛在風險至關重要。本文將逐一回答十個關鍵問題，協助投資人深入掌握當前策略機會。
首先，Nvidia 當前的股價波動與幾項核心挑戰有關。最重要的是美國即將對中國祭出更嚴格的 AI 晶片出口管制，可能重創其中國資料中心業務。根據摩根士丹利分析師估算，Nvidia 約有 10% 營收來自中國市場，若此限制政策落地，恐使該部分收入受到嚴重衝擊。與此同時，AI 晶片市場競爭日益激烈，AMD、Intel 以及多家專用晶片新創企業正在積極搶占企業級市場。出口限制影響不容小覷。Nvidia 的 A100 與 H100 晶片是中國 AI 公司與雲端服務商的關鍵硬體，這些產品可能在 2025 年 5 月 15 日起，因美國商務部的「AI 擴散條款」正式生效而遭禁止出口。雖然 Nvidia 推出符合規定的 H20 晶片版本，但市場接受度仍待觀察。有分析師預估，此舉每年可能導致高達 20 億美元的營收下滑，不過也有觀點認為來自中東與歐洲的需求可能部分彌補損失。從技術面來看，Nvidia 股價近期形成「死亡交叉」——短期 50 日均線跌破 200 日均線，通常被視為空頭訊號。目前關鍵支撐區落在 105 美元與 96 美元間，若賣壓續增恐進一步探底。上方壓力則集中在 130 至 150 美元區間，該區為近月股價反彈無法突破的關鍵阻力。
值得關注的重大催化劑，是將於 5 月 15 日正式實施的 AI 擴散管制條款。該政策目的是限制高階半導體流向潛在軍事用途與監控用途的國家，若影響範圍擴大至更多 Nvidia 產品線，將可能直接限縮其全球市場空間，進一步壓縮估值空間。
相較之下，摩根大通則展現出截然不同的成長軌跡與市場信心。該行 2025 年的科技支出預算高達 180 億美元，遠超過美國其他大型銀行如 BofA 與 Citi，顯示其高度重視科技作為競爭優勢的策略定位。摩根大通積極投資於 AI 基礎建設、雲端平台與資安系統，不僅強化營運效率，也拓展客戶服務應用層面。
市場將其比擬為「銀行界的 Nvidia」，正是因為兩者都在各自產業內率先大規模佈局 AI。Nvidia 是 AI 晶片的主導者，而摩根大通則致力於將 AI 融入消費端應用、信用風險評估與詐欺偵測等業務中。執行長 Jamie Dimon 強調，AI 並非僅是降本工具，而是提升員工生產力與業務成長的戰略驅動力。
摩根大通的成果已逐漸顯現。截至 2025 年第一季，其普通股權報酬率達 17.2%、平均資產報酬率為 1.38%，在美國大型銀行中名列前茅。該行不僅持續擴張存款市占率，資本結構亦相當穩健。高盛與瑞銀近期雙雙上調摩根大通目標價，指出科技驅動的長期利潤成長動能逐步落地。
不過，投資人仍須關注潛在風險。包括監管壓力、員工回辦政策對科技人才吸引力的影響、以及整體金融環境可能遭遇的經濟放緩與信用風險。這些變數雖尚可控，但仍值得密切觀察，以避免影響執行成效與市佔擴張速度。
綜合來看，Nvidia 與摩根大通各自代表兩種完全不同的投資輪廓。Nvidia 短期面臨政策與技術雙重壓力，但若能守住 AI 領先地位，仍具中長期成長潛力。摩根大通則以穩健資產負債表結合高效科技佈局，為投資人提供穩定報酬與增值機會。對長期投資人而言，兩者不見得是非此即彼，而是可在組合中扮演互補角色的資產。面對未來市場的不確定性，持續監控政策演變、強化資產配置邏輯，將是駕馭 2025 年投資挑戰的關鍵。
