前言
本日報告深入分析台股可轉債市場，從成交值、週轉率、五日強弱勢與法人籌碼變化等多面向剖析市場動態，並特別關注創200日新低標的，為投資人提供精準市場脈動。透過可轉債小學堂，循序漸進建立投資知識體系，讓您在CB市場中游刃有餘。
一、市場熱點_成交值、週轉率
根據4月1日台灣可轉債市場交易資料，成交值前三名分別是：
華星光(4979) 以26.0億元居首，當日下跌2.4%，外資賣超2,635張，主力賣超2,314張，散戶買超1,179張，可轉債餘額6,000張(餘額比100%)。【49793 華星光三】轉換價格178.00元，【49794 華星光四】轉換價格206.00元，均無擔保。
龍德造船(6753) 以24.2億元次之，當日上漲0.4%，主力小幅賣超92張，【67531 龍德造船一】轉換價格117.90元，餘額10,000張(100%)。
台光電(2383) 以23.3億元排第三，外資賣超1,026張，主力賣超565張，【23836 台光電六】轉換價格607.50元，【23837 台光電七】轉換價格490.70元，餘額均接近100%。
週轉率方面，上曜(1316)以23.9%位居首位，哲固(3434)以19.6%次之，龍德造船(6753)以18.8%排第三，顯示這些標的市場參與度高，投資人交易熱情高漲。上曜外資賣超4,211張，主力賣超2,512張；而哲固則主力買超1,045張，呈現兩種不同的籌碼變化模式。
二、強弱勢標的重點解析_5日強弱勢
1. 強勢標的表現
哲固(3434)：光電業股價上漲10.0%，五日漲幅31.5%，成交量5,498張，週轉率19.6%。主力買超1,045張，散戶賣超947張。【34341 哲固一】轉換價格30.30元，理論價值145.38元，有擔保，到期日2028/2/27，餘額1,500張(100%)。特殊事件方面，哲固一4月12日至6月10日將因股東常會停止轉換。
弘凱(5244)：光電業上漲4.5%，五日漲幅8.4%，成交量8,097張，週轉率11.9%。主力賣超388張，散戶買超320張。【52441 弘凱一】轉換價格46.00元，理論價值110.00元，無擔保，到期日2029/9/25，餘額4,863張(97.26%)。特殊事件方面，弘凱一3月30日至5月28日因股東常會停止轉換。
事欣科(4916)：電腦及週邊設備業上漲3.8%，五日跌幅5.7%，成交量13,009張，週轉率12.4%。主力賣超981張，外資賣超1,068張，散戶買超897張。【49163 事欣科三】轉換價格27.90元，理論價值144.44元，【49164 事欣科四】轉換價格34.46元，理論價值116.95元，餘額分別為127張(2.54%)及469張(11.72%)。特殊事件方面，事欣科三及事欣科四3月29日至5月27日因股東常會停止轉換。
2. 弱勢標的表現
迎廣(6117)：電腦及週邊設備業下跌0.1%，五日跌幅23.1%，成交量2,701張，週轉率3.0%。主力賣超684張，散戶買超626張。【61171 迎廣一】轉換價格84.00元，理論價值109.52元，無擔保，到期日2027/5/27，餘額2,592張(51.8%)。特殊事件方面，迎廣一4月21日至6月19日將因股東常會停止轉換。
東科-KY(5225)：其他電子業下跌1.4%，五日跌幅21.7%，成交量1,387張，週轉率1.8%。主力賣超309張，散戶買超314張。【52251 東科一KY】轉換價格31.70元，理論價值378.55元，有擔保，到期日2025/11/28，餘額180張(5.14%)。特殊事件方面，東科一KY3月10日至4月3日因配股配息及3月30日至5月28日因股東常會停止轉換。
華星光(4979)：通信網路業下跌2.4%，五日跌幅15.6%，成交量15,804張，週轉率11.2%。外資賣超2,635張，投信賣超42張，主力賣超2,314張，散戶買超1,179張。【49793 華星光三】轉換價格178.00元，理論價值101.97元，【49794 華星光四】轉換價格206.00元，理論價值88.11元，均無擔保，餘額均為100%。
三、資金流向與籌碼變化分析
1. 外資與投信動向
外資買超明顯的標的：
1. 復盛應用(6670) - 外資買超198張，主力買超95張。【66701 復盛應用一】轉換價格170.40元，理論價值208.04元，餘額231張(1.54%)。已公告於4月21日終止櫃檯買賣。
2. 新日興(3376) - 外資買超457張，主力買超66張。【33763 新日興三】轉換價格200.30元，理論價值122.07元，餘額7,970張(99.62%)。特殊事件方面，新日興三4月12日至6月10日將因股東常會停止轉換。
3. 台灣大(3045) - 外資買超494張，主力賣超164張。【30454 台灣大四】轉換價格123.00元，理論價值95.53元，【30455 台灣大五】轉換價格115.80元，理論價值101.47元，餘額均為100%。特殊事件方面，台灣大四及台灣大五3月31日至5月29日因股東常會停止轉換。
外資賣超明顯的標的：
1. 上曜(1316) - 外資賣超4,211張，主力賣超2,512張。【13164 上曜四】轉換價格14.70元，理論價值132.31元，【13166 上曜六】轉換價格17.40元，理論價值111.78元，餘額分別為1,340張(33.5%)及4,000張(100%)。特殊事件方面，上曜四及上曜六已於3月24日至5月22日因股東常會停止轉換。
2. 華星光(4979) - 外資賣超2,635張，投信賣超42張，主力賣超2,314張。
3. 加百裕(3323) - 外資賣超1,810張，主力賣超1,432張。【33233 加百裕三】轉換價格33.10元，理論價值114.05元，餘額2,132張(53.3%)。特殊事件方面，加百裕三4月21日至6月19日將因股東常會停止轉換。
2. 主力與散戶行為分析
主力買超前三名：
1. 榮剛(5009) - 主力買超1,712張，外資買超33張，散戶賣超1,512張。【50097 榮剛七】轉換價格53.70元，理論價值85.85元，餘額49,999張(99.99%)。特殊事件方面，榮剛七3月31日至5月29日因股東常會停止轉換。
2. 哲固(3434) - 主力買超1,045張，散戶賣超947張。
3. 廣運(6125) - 主力買超667張，散戶賣超434張。【61255 廣運五】轉換價格113.20元，理論價值65.02元，餘額6,000張(100%)。特殊事件方面，廣運五3月31日至5月29日因股東常會停止轉換。
主力賣超前三名：
1. 上曜(1316) - 主力賣超2,512張，外資賣超4,211張，散戶買超3,079張。
2. 華星光(4979) - 主力賣超2,314張，外資賣超2,635張，投信賣超42張。
3. 宏致(3605) - 主力賣超1,707張，外資賣超1,916張，散戶買超1,730張。【36053 宏致三】轉換價格51.00元，理論價值117.45元，餘額7,657張(76.57%)。特殊事件方面，宏致三4月27日至6月25日將因股東常會停止轉換。
四、創200日新低標的分析
根據4月1日市場數據，當日共有14檔可轉債標的創200日新低，主要集中在光電業、通信網路業及半導體業：
廣運(6125)：光電業創200日新低，上漲2.6%但五日跌幅達16.9%。主力買超667張，外資買超1,106張。【61255 廣運五】轉換價格113.20元，理論價值65.02元，餘額6,000張(100%)。
正基(6546)：通信網路業創200日新低，平盤整理，五日跌幅16.3%。投信賣超477張，主力買超84張。【65461 正基一】轉換價格155.10元，理論價值77.05元，餘額5,036張(83.93%)。
弘憶股(3312)：電子通路業創200日新低，上漲1.7%但五日跌幅達17.6%。主力買超34張，散戶賣超3張。【33121 弘憶股一】轉換價格75.80元，理論價值68.47元，餘額10,000張(100%)。
立積(4968)：半導體業創200日新低，上漲1.9%但五日跌幅達14.0%。主力賣超381張，外資賣超188張。【49681 立積一】轉換價格136.50元，理論價值127.47元，餘額214張(7.13%)。
大亞(1609)：電器電纜業創200日新低，上漲0.3%但五日跌幅達8.3%。主力賣超2,082張，外資賣超2,833張。【16095 大亞五】轉換價格53.10元，理論價值80.04元，餘額20,000張(100%)。
五、重點結論整理
1. 市場熱門
- 華星光(4979)、龍德造船(6753)及台光電(2383)為成交值前三名標的，但華星光呈現法人一致賣超，籌碼分散趨勢。
- 週轉率前三名為上曜(1316)、哲固(3434)及龍德造船(6753)，市場參與度高，其中哲固呈現籌碼集中趨勢，後市表現可能較為強勁。
- 五日強勢標的集中在光電類及鋼鐵類產業，弱勢標的則集中在通信網路、電子零組件及電腦週邊設備產業。
2. 法人主力籌碼
- 外資買超復盛應用(6670)、新日興(3376)及台灣大(3045)，偏好運動休閒、特定電子零組件及防禦型電信標的。
- 外資賣超上曜(1316)、華星光(4979)及加百裕(3323)，減持建材營建、通信網路及電腦週邊設備產業。
- 主力買超榮剛(5009)、哲固(3434)及廣運(6125)，看好鋼鐵及光電利基市場。
- 主力賣超上曜(1316)、華星光(4979)及宏致(3605)，撤離建材營建、通信網路及電子零組件產業。
- 市場呈現明顯輪動特徵，資金從前期強勢標的撤出，轉向低估值且受貿易摩擦影響較小產業。
3. 創新低標的
- 當日無CB標的創200日新高，但有14檔標的創200日新低，集中在光電業、通信網路業及半導體業。
- 多數創新低標的呈現大幅籌碼分散特徵，顯示投資人風險意識上升。
- 值得注意的是，部分創新低標的如廣運(6125)和正基(6546)當日股價仍有表現，甚至獲得主力資金進場，可能是市場超跌後的技術性反彈。
今日可轉債小學堂：轉換價格是什麼？
轉換價格是可轉債投資中最關鍵的參數之一，它決定了持有人將債券轉換成股票時的成本。簡單來說，轉換價格就是持有一單位可轉債時可以用多少元的價格轉換為發行公司的股票。
計算公式為：轉換股數 = 債券面額(通常為100,000元) ÷ 轉換價格
例如，如果一檔可轉債的轉換價格為50元，則持有一張可轉債(面額10萬元)可轉換為2,000股普通股(100,000元 ÷ 50元 = 2,000股)。
轉換價格通常會在公司除權息、發放現金股利等情況下會進行調整。調整的目的是保護債券持有人的權益，確保公司的股利政策不會稀釋可轉債的轉換價值。
轉換價格與股價的關係決定了可轉債的「股性」強弱：
- 當股價高於轉換價格時，可轉債具有強烈的「股性」，價格往往與股價同步波動
- 當股價低於轉換價格時，可轉債的「債性」較強，價格受利率和債券評級等因素影響較大
對投資人來說，了解轉換價格是必要的第一步，它直接決定了可轉債的轉換成本和潛在獲利空間。
*免責聲明：本文章僅供學習參考，無任何投資建議之想法。文中分析僅為市場現象解讀，不構成任何投資操作意見。投資有風險，投資人須自行謹慎判斷入市。本分析基於Rex大叔的168台股投資教室提供之數據，僅用於學習研究之用。*
