我做過幾年的期貨、選擇權、裸賣，
有幾次有賺錢，
曾經當沖一口小台，一天賺600點，曾經做純買方，一天賺3倍，
曾經裸賣，收好幾個月的權利金，順風順水。
在學習槓桿型商品的過程中，
有學到一句話：「壓力測試」
來分享一下開槓桿，你該做的壓力測試，
尤其在20250407「四七慘案」之後。
比較的對象是正2、期貨、裸賣，
設定的情境是極端情境，
台指連續3天跌停。
現在沒法再說一些假設性的話，
例如：
「不可能，台指不可能跌停」
「不可能，指數不可能腰斬」
在經歷過八五事變、四七慘案之後，
我的心得是「沒有不可能，什麼事都有可能發生」，
四七之前，絕無人會想到，
只因川普一個政策，台股會跌停鎖死。
因此，
不得不重新審視未來，
什麼都有可能發生。
過去我所學習到的，
是壓力測試，
設定在台指連續2根跌停，2根漲停、
這都是有實際發生過的，
分別是2004年319兩顆子彈，
及2009年兩岸簽訂MOU。
在這樣的極端情況下，
手上的正2、期貨、裸賣會如何？
正2為2倍槓桿，
期貨用3倍保證金，若放更少，會賠更多。
裸賣用2倍保證金，若放更少，會賠更多。
測試結果如圖1：
指數：跌19％
正2：跌36％
期貨：跌71％
裸賣：跌104％（overloss）
實務上不會讓你走到這步，
因為槓桿型商品有「維持保證金」的規定，
當市值低到某一個程度時，
就會通知你斷頭了，
之前我的文「加碼與暴倉」已寫過。
期貨、裸賣，
都會發生「overloss」，超額損失，
這也是槓桿型商品的學理之一。
因此，我在學習及親身交易後，
當我持有槓桿型商品時，
每天都會為自己的部位做壓力測試，
看明天如果連續2根漲（跌）停，
我的部位承受狀況如何。
沒有學習過的人，
或是根本不相信會發生的人，
在四七慘案，
應該有充分體驗了。
但是，
在四七慘案過後，
壓力測試必須要修訂了，
改為連續3根漲（跌）停
我現在，
已經覺得，
沒有什麼是不可能的了，
要是再來一個國際事件，
或是兩岸怎麼了，
連續3根跌停，
也不是不可能。
最後，
來試算期貨2口保證金做1口，
裸賣1口保證金做1口，
連續3根跌停的壓力測試，
如圖2：
指數：賠27％
正2：賠49％
期貨：賠152％（overloss）
裸賣：賠298％（overloss）
實務上，不會讓你走到這一步，
在第2根跌停，就會通知你砍倉、或補錢了。
槓桿型商品，
一旦遇到極端狀況，
不只賠光本金，
還要倒賠。
正2雜談文章專欄：
