我在另一篇文章, 會提供分析師的看法與估值.
業務狀況
- 霸氣CEO: “作為領先的績效行銷平台，我們的技術創新催化了遊戲生態系統的恢復成長，使這個在過去兩年中如果沒有我們的進步就會陷入困境的行業煥然一新。”
- 最近有放空公司三度狙擊APP. 高層說, “在看到股價在兩年內上漲約 50 倍後，我們面臨賣空者的審查，我們已經全面解決了這個問題，這裡不再贅述。”而且, “本季我們合作夥伴的大力支持令人鼓舞，我們的業務比以往任何時候都多。”
- 已經簽好最後的協議，決定把整個遊戲業務賣掉。這個策略讓APP能更專注在廣告上。
- 2025年的計畫:
- 會持續改善機器學習模型。APP的研究科學團隊正在利用快速進展的人工智慧為合作夥伴提供更大的價值，確保APP的平台保持領先地位。
- 將從三個重點領域，改善電子商務和網路廣告解決方案。APP正在不斷完善模型。雖然APP的產品已經為許多廣告商提供了良好的服務，但它仍處於早期階段，高層相信它可以變得更好。APP正在加強與第三方平台和供應商的整合，為廣告主提供無縫的測量(measurement)體驗。網路廣告空間比應用程式更加零散，因此這需要點時間。我們也正在開發自助服務儀表板，並將於本季向部分客戶推出。一旦全面推出，該工具將實現無縫自動化，讓新廣告商能夠設定目標、預算、上傳廣告，並讓APP的系統產生效果。儘管APP的網路廣告測試迄今取得了出色的成績，但目前APP在整個廣告商潛在市場的份額還不到 0.1%。需要幾個季度的時間來完善這些工具以供更廣泛的發布，不過高層認為，當APP在全球範圍內推出自助服務時，預計它將帶來巨大的機會。
- APP正在加強廣告測試和自動化廣告製作。改善創意體驗是今年的首要任務，讓廣告主更輕鬆地優化廣告活動。這些舉措既是短期的，也是長期的，為我們持續的成功奠定了基礎。
- 關於上面提到的自助服務儀表板, 是很重要的計畫. 高層也在Q&A中, 花了點時間做解釋:
- 一旦全面推出，該工具將實現無縫自動化，讓新廣告商能夠設定目標、預算、上傳廣告，並讓APP的系統產生效果。(註: 這會產生一個巨大的催化作用: 當APP真正進入完全自助服務狀態時，APP將開放平台，從只有極少量的廣告商可以使用，到全世界都可以使用APP的平台。那時候業務將發生巨大的變化。)
- 在某種程度上，我們將成為一家以行銷為基礎的企業。我們可以為任何類型的小型企業投放 AppLovin 廣告，讓他們來購買我們的產品，您將擁有一個 LTV 到 CAC 模型，因為考慮到我們開始將廣告商滲透到數百萬個我們可以追求的範圍內，每個廣告商的價值都是巨大的。然後，將其與動態廣告創意、持續的模型改進和系統的自我學習相結合，我們就有了許多成長載體，我們對今年剩餘時間及以後的發展感到非常興奮。
- 關稅對業務的影響
APP的廣告收入有超過九成都來自手機遊戲，而且手機遊戲基本上沒被關稅直接影響。雖然有些人覺得APP很依賴中國那些大型電商公司，這些公司最近因為關稅政策有點變動，多少有點影響，但其實APP主要還是跟中型網路廣告商合作，還沒開始跟那些最大咖的廣告主合作，因為他們現在重點是把工具做得更好。當然，跟APP合作的某些商家可能會被關稅影響，不過因為APP在市場的滲透率還很低，所以就算遇到這種宏觀經濟變化，高層認為這對APP整體業務沒什麼明顯影響，還是很有信心可以繼續成長。 - 另外, 高層也針對目前的新聞發表了想法:
“對於競爭，我們欣然接受。它推動創新並促使我們所有人進步。隨著我們不斷增長的數據護城河和人工智慧專業知識，無論其他人如何進步，我們都對我們的領導地位和快速發展的能力充滿信心。
對於 App Store 中潛在的替代的支付系統，我們認為這是一件正面的事。對於內容開發者（我們的客戶）來說，降低費用意味著他們可以在用戶獲取方面投入更多，這對我們的平台有利。” - CEO也在公司的部落格中, 發表了一篇文章說明為什麼要併購Tiktok:
這是請Perplexity所做的摘要:
AppLovin 剛剛度過了另一個出色的季度，並對未來充滿信心，尤其是在廣告領域。它們在手機遊戲廣告領域已經佔有重要地位，但在遊戲之外，仍有很大的成長空間。
那麼，他們為什麼對 TikTok 感興趣呢？儘管 TikTok 擁有龐大的用戶群（中國以外超過 10 億人），但其廣告業務並不像 Meta（Facebook/Instagram）或 YouTube 那樣強勁。主要原因：TikTok 面臨限制和資料/隱私問題，限制了其廣告演算法的有效性。
AppLovin 認為，如果 TikTok 使用他們的技術（特別是他們的 Axon AI），TikTok 的廣告收入可能會從 200 億美元飆升至 800 億美元，這也意味著企業將獲得更多收入，並可能創造數百萬個新工作。
他們的想法不是收購 TikTok，而是與 TikTok Global（中國以外的所有業務）合併。 AppLovin 將負責安全、隱私和內容審核，確保一切對使用者和監管機構都是安全的、適合年齡的和值得信賴的。它們也能讓廣告主更輕鬆地接觸 TikTok 和 AppLovin 的受眾。
他們承認這是一個不太可能實現的目標，但 AppLovin 相信，這種合作關係可以釋放巨大的經濟成長潛力，並重塑世界各地企業的未來。目前，他們仍專注於核心業務，但對各種可能性感到興奮。
底線：
AppLovin 希望與 TikTok（中國以外）合作，將他們的廣告技術與 TikTok 的受眾結合起來，旨在讓每個人都能享受到更好、更安全、更有利可圖的廣告。儘管這是一個雄心勃勃的計劃，但他們將此視為在全球範圍內創造巨大價值和就業機會的機會。 - 宏觀經濟對業務的影響:
- CEO: “我的意思是，我們的業務目前確實非常多元化。一個遊戲永遠不可能對我們營運的規模產生重大影響。所以，我想，在圍繞幾款遊戲的生態系統中已經出現了一些更大規模的發布或行銷活動，但與過去的遊戲發布速度歷史沒有什麼不同。我認為關稅不會影響這裡的數位經濟。就經濟和經濟放緩而言，免費遊戲是一種非常便宜且易於獲得的娛樂形式。因此，我們一直認為它不太容易受到經濟變化或困境的影響。因此，我們對自己在市場上的地位充滿信心。”
財務狀況
- 第一季因為天數比第四季少，加上季節影響，對廣告業來說本來就比較具有挑戰性，但APP這次還是有很明顯的成長。！怎麼做到的？他們把機器學習模型又升級了一下，讓行動遊戲公司可以更順利地在平台上擴大他們的活動。雖然網路廣告商這一季的貢獻看起來沒那麼大，但實際上帶來的影響很明顯。
- 從下圖我們可以看到, APP總營收成長了40%; 在廣告方面的營收成長了71%. App面的營收並不是主力, 所以不用去在意.
- 高層認為, 今年會有10%的營收是來自於電商廣告.
- 高層還是認為, 營收長期會以20%~30%在成長.
- Adjusted EBITDA的成長也很亮眼, 成長了83%. 應該是軟體公司中數一數二的.
- 而FCF margin也提高了(從上季的45.49%變成55.60%)
- 每位廣告業務員工所貢獻的的調整後 EBITDA ，已升至每年約 400 萬美元，這反映了APP對卓越營運和強勁經濟的承諾。
- 有做股票回購.
- Q2/2025財測:
整體而言, APP根本是台印鈔機.
高層與分析師的Q&A中, 值得看的內容(部分內容已併入上方)
問：亞當，您能否詳細說明 App Store 監管新聞，以及今年手機遊戲可能會享受哪些費用減免？我想，首先，從廣告支出的角度來看，您如何看待這對業務的潛在影響？然後，第二，您認為如何定位業務以協助實現這一轉變，如何使自己處於最佳位置以贏得部分增量支出？謝謝。
答：是的。所以，你看，我們是當今行動遊戲客戶消費的最大管道，我認為我們是最好的目的地。所以，也許我們可能會成為這項改變的最大受益者。簡單來說，如果你假設－費用不會變成零。因此，就我的例子來說，假設你收取一半，即 15% 的費用，你收取客戶收取的 1 美元——這是手機遊戲開發人員向消費者收取的費用。之前，他們獲得 0.70 美元，然後他們會將其插入到我們的 ROAS 模型中去花掉美元。如果在 0.15 美元的費用結構中，0.70 美元變成 0.85 美元，他們的利潤就會增加 20%。這立即使他們的收入增加了 20%。這 20% 的一部分或全部將會回到與我們規模一樣大的行銷平台。
請記住，我們進行的是動態拍賣。因此，如果一位客戶說：「嘿，我想多出價 20%，因為我的存款多了 20%。我喜歡我現在的利潤率。我想獲得更多成長。」那麼其他所有客戶都必須做同樣的事情，因為這是競爭性拍賣。因此，隨著時間的推移，這將對生態系統產生非常大的好處。它將創造更多的成長，這對廣告業務來說尤其有利，因為資金將進入市場，使廣告商能夠更有競爭力地競標，這對我們有利，並且會回饋給出版商。顯然，這也對我們的底線產生回饋，並使我們的股東受益。
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