減稅的影響:對美股或美債『短期』是大利多還是利空?那長期又是如何看待如何影響資產配置?
重點摘要:
- 減稅短期拉升GDP與企業盈餘,卻推升長期赤字與財政風險
《One Big, Beautiful Bill Act》預計短期可將GDP年增率推高至4.2%-5.2%,創造逾700萬個就業機會,並顯著提升家庭可支配所得與企業利潤率。但中長期來看,法案預估將新增至少3.8兆美元赤字,若臨時條款延長,赤字恐擴至5.3兆,債務占GDP比重將升破130%。短期利多成長,但長期財政結構惡化。
- 結構性赤字導致美債供給激增,殖利率曲線面臨再定價
政府最終還是將會進一步依賴發債籌補資金缺口,10Y與30Y殖利率面臨中樞上移壓力。若10年期殖利率穩定突破4.8%,將迫使市場重新評估風險資產的合理折現率與本益比基準。壓縮久期部位美債,建議增配短債與實質資產進行對沖。
- 長期美股估值將重新洗牌:「成長 → 價值」板塊輪動
科技成長股(特別是尚未獲利者)面臨現金流折現因子上升的雙重打擊。資金將轉向受稅收抵免、資本支出政策扶持的工業、能源與金融板塊。