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珍惜投資生命，遠離中國！
這其實是我去年本來就打算寫的一篇文章的標題，但去年底作者發生許多事情，文章就堆在草稿區遲遲未能完成，然而回顧當時觀點，至今依然成立，許多數據也佐證此一看法。
首先，先報告結論：
我認為中國經濟會持續空轉，且停止空轉的時間不明。
接下來「邏輯投資」會引用一些數據來說明自己的觀點，如果讀者有不同想法，也歡迎在留言區發表高見。因為總體經濟的數據解讀與結論歸納，其實見仁見智，我的想法一定有不周延的地方，歡迎讀者賜教，而我相信透過不同立場的意見交換，一定能對大家（包括我在內）釐清未來經濟前景更有幫助。
中國M1-M2顯示民間信心低迷
第一組數據是「中國M1減M2」。
- Ｍ1（藍線）：指狹義的貨幣供給，包括：流通中的貨幣＋企業活期存款＋機關團體部隊存款＋農村存款＋個人持有的信用卡類存款。其中「企業活期存款」佔M1比例最高，達到40%以上。
- M2（紅線）：指廣義的貨幣供給，除了前述的M1之外，還包括：居民儲蓄存款＋企業定期存款＋外幣存款＋信託類存款。
- M1-M2（橘黃色柱狀條）。
- 滬深300指數（綠色）。
這個數據很好用，我們可以將「M1」想像是這個經濟體裡面所有人的「活存」，而「M2」則是「活存加上定存」。
當一個經濟體前景良好，大家對經濟充滿信心，那麼M1（活存）的增速會大過於M2（活存＋定存），代表大家傾向將更多錢放在「活存」項目做使用，可能是企業投資、股權投資，也可能是借錢加大槓桿。
反之，若M1（活存）增速低於M2（活存＋定存），這代表大家對前景悲觀，更傾向將錢存起來不去動用，或者優先拿來償還債務，結果就是經濟與消費失去活力。
從圖中可以觀察到，自從2017年習近平正式將「房住不炒」作為中國房市的指導原則，以及川普啟動「中美貿易戰」後，2018年開始，中國M1-M2的數值就長年呈現負值，而且至今仍未改善。
而且這裡值得注意的是，中國政府持續舉債，並且從2020年開始，舉債幅度大幅增加，同時GDP儘管一度受疫情影響，但多半都能維持在5%以上之水準，然而這些似乎都未能帶回民間信心，「M1-M2」持續呈現負值。
如果再進一步對照中國央行的「存款準備金率」以及民間「貸款加權平均利率」來看，你會發現中國政府實際上自2018年起，已針對其貨幣啟動「寬鬆」路線，存款準備金率不斷下調，民間一般貸款與住房貸款利率也不斷下修，但似乎都無法挽回民間的投資、消費與槓桿信心。
正所謂「得民心者得天下」，但中國當前的民心顯然非常保守甚至悲觀，即使中國政府窮盡洪荒之力，祭起降息、降準以及各種消費刺激政策，仍無法有效帶動民間信心復甦，我認為要將這種現象視為「結構性轉變」而非「周期性變化」比較合理。
這就好比你是一位老師，而你帶的班級正好是「低動機」、「低學習意願」、「對自我悲觀」、「看淡未來」的學生組合，要想提升這一班同學的成績絕對是相當困難的挑戰，若你要注資押寶哪個班級會勝出，這樣的班級似乎不是一個合理的投資選項。
房價跌不停，信心難回升
前面提到，自從2017年習近平將「房住不炒」定調為中國房市的指導原則後，民間信心持續低落，原因無他，正是因為房地產不再是「只漲不跌」的資產，並且從2022年就開始「跌跌不休」。
因此第二組數據我們來看「房價」。
