2025年下半年，全球經濟正面臨多重挑戰與機遇，台股當然以不例外，雖然近期從4/2的川普關稅政策使台股一路下殺，甚至出現當天崩跌10%鎖死的狀況，但近期台股逐漸回溫到22700點，不過距離歷史新高還有一段距離，比起美股已經創新高了，台股的動能似乎不強，再加上川普的關稅政策公布名單裡面，台灣一直還未出現在名單裡，但關稅政策也將影響台股的基本面，所以也是我們後續重點關注的方向，到底台股接下來有那些風險，上漲的動能是否能持續下去，接下來我會分析台股在下半年的可能狀況。
首先來看看台股的基本面數據：
要看台股，一定先看出口數據，最新公布的台灣出口數據繼續創出歷史新高，來到533.2億美元，年增率居然來到33.7%，這是非常強健的數據，顯示這次的拉貨力道非常強烈，受到川普關稅戰不確定性的影響，大家擔心台灣關稅若沒有談好，勢必導致進口美國的商品成本增加，於是在目前關稅在10%的狀況下，大家可以拉多少貨就拼命拉，也導致台灣目前的出口額居高不下，如果關稅尚未定案，我相信這個拉貨現象應該還是回持續一段時間。
那我們來看一下出口細項，基本上本次出口就是靠資通與視聽產品、電子零組件帶動，尤其資通產品年增率居然高達82.5%，不過你如果對比其他產業(除了科技業)，其他出口可說是表現平平，甚至一些項目已經出現負增長，顯示台灣產業的表現落差極大，科技業賺到流湯，傳產則是面臨衰退邊緣。
再來觀察台灣的製造業指數PMI，在六月份已經轉向緊縮，新訂單、生產數量、人力僱用出現下滑，不過存貨下滑但客戶存貨卻上升，如果是六個月的未來展望則在繼續下修出現39.8，顯示採購經理人對於未來的景氣狀況出現保守。
觀察台灣的服務業NMI則繼續維持擴張，而且數據比上個月還要好來到54.3，商業活動與新增訂單都表現得不錯，顯示內需表現穩健。
但景氣對策信號已經率先出現綠燈，且數值已經連續四個月出現下滑，此信號燈是檢視5月的狀況，出口產業在人工智慧需求旺盛及美國關稅政策引發的提前拉貨效應下，展現強勁動能；另一方面，內需市場卻顯露疲態，批發零售餐飲業的營業額顯著下滑，拖累整體景氣燈號從33分回落至31分，跌入綠燈區間，為2024年3月以來首次出現。根據數據，批發零售餐飲營業額的年增率從前月的10.7%大幅下滑至5.1%，燈號也從紅燈轉為綠燈。細究其原因，批發業的年增率從16.12%降至5.76%，零售業更陷入負成長，從前月的-0.58%進一步惡化至-1.63%。服務業的營業氣候測驗點同樣低迷，僅從85.67微降至85.32，持續徘徊在低檔水準。這種內需動能的降溫，與美國對台灣實施的32%對等關稅政策密切相關。關稅引發的股市波動加劇了市場的不確定性，而房市低迷則削弱了財富效應，進一步壓抑消費意願，由於這是5月份的數據，我們觀察6月份的NMI，內需狀況有回升，我們後續再來關注本月出爐的景氣燈號狀況，看數據有沒有因內需數據回溫而讓數據回升。
