一、會議概述
豐興鋼鐵（2015）於2025年8月8日舉行2025年第二季線上法人說明會，會議由陳德毅協理及莊文哲協理主持，報告公司財務績效、產業概況及未來展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在鋼筋、形鋼及條線產品的銷售表現，特別是鋼筋銷量季增20%及市佔率提升，同時探討國際鋼價反彈、美國對等關稅與鋼鋁客稅對市場的影響，展現豐興鋼鐵在國內鋼鐵市場的領導地位與應對全球變局的策略布局。
二、公司概況
1. 基本資料
- 豐興鋼鐵（2015）成立於1969年1月，總部位於台中市后里區，實收資本額58.15億元，員工人數約970人。
- 主要設備包括85噸直流電弧爐（DC Arc Furnace）1座、100噸交流電弧爐（AC Arc Furnace）1座及3條直列式軋鋼設備，專注於鋼筋、形鋼及條線等長型鋼產品的生產與銷售。
2. 業務範疇
- 鋼筋（Rebar）：主要用於建築與基礎建設，佔公司銷售量約60%，為核心產品。
- 形鋼（Merchant Bar）：用於建築結構與機械製造，佔銷售量約18%。
- 條線（Round Bar）：應用於工業製造與機械零件，佔銷售量約22%。
- 銷售以內銷為主（佔比91%），外銷佔比9%，市場聚焦台灣本地需求。
三、2025年第二季財務績效
1. 銷售淨額（季比季，QoQ）
- 總營收：2025年Q2營收83.56億元，較2025年Q1的74.56億元增加9.00億元（季增12%），主因鋼筋銷量顯著成長。
- 產品別表現：
- 形鋼：15.68億元，較Q1減少1800萬元（季減1%）。
- 條線：20.50億元，較Q1增加2.01億元（季增11%）。
- 鋼筋：47.11億元，較Q1增加7.12億元（季增18%）。
- 其他：2700萬元，較Q1增加500萬元（季增23%）。
2. 銷售淨額（年比年，YoY）
- 總營收：2025年Q2營收83.56億元，較2024年Q2的90.17億元減少6.61億元（年減7%），主因銷售單價下滑。
- 產品別表現：
- 形鋼：較2024年Q2減少7800萬元（年減5%）。
- 條線：較2024年Q2減少1.78億元（年減8%）。
- 鋼筋：較2024年Q2減少3.95億元（年減8%）。
- 其他：較2024年Q2減少1000萬元（年減27%）。
3. 上半年銷售淨額（YoY）
- 總營收：2025年上半年營收158.12億元，較2024年同期175.14億元減少17.02億元（年減10%），主因價格下跌。
- 產品別表現：
- 形鋼：31.54億元，年減9%。
- 條線：38.99億元，年減4%。
- 鋼筋：87.10億元，年減12%。
- 其他：4900萬元，年增4%。
4. 銷售量（QoQ）
- 總銷量：2025年Q2總銷量42.09萬噸，較Q1的36.60萬噸增加5.50萬噸（季增15%）。
- 產品別表現：
- 形鋼：7.40萬噸，季增3%。
- 條線：9.02萬噸，季增13%。
- 鋼筋：25.66萬噸，季增20%。
- 其他：166噸，季減61%。
5. 銷售量（YoY）
- 總銷量：2025年Q2總銷量42.09萬噸，較2024年Q2的41.59萬噸增加0.51萬噸（年增1%）。
- 產品別表現：
- 形鋼：年增8%。
- 條線：年增1%。
- 鋼筋：年減1%。
- 其他：年減61%。
6. 上半年銷售量（YoY）
- 總銷量：2025年上半年總銷量78.69萬噸，較2024年同期80.92萬噸減少2.23萬噸（年減3%）。
- 產品別表現：
- 形鋼：14.59萬噸，年持平。
- 條線：17.02萬噸，年增5%。
- 鋼筋：47.02萬噸，年減6%。
- 其他：596噸，年減11%。
7. 銷售組合與佔比
- Q2銷售量佔比：形鋼18%，條線21%，鋼筋61%。
- 上半年銷售量佔比：形鋼18%，條線22%，鋼筋60%。
- 內外銷佔比：內銷91%，外銷9%，與去年同期持平。
8. 資產負債表（截至2025年6月30日）
- 總資產：245.72億元，較2025年Q1的268.99億元減少23.27億元，主因流動資產減少。
- 流動資產：103.87億元，佔比42.27%。
- 非流動資產：46.08億元，佔比18.75%。
- 不動產、廠房及設備：95.78億元，佔比38.98%。
- 總負債：31.59億元，負債比12.86%。
- 股東權益：214.13億元，每股淨值36.82元。
9. 綜合損益表（QoQ）
- 營業收入：2025年Q2為83.56億元，季增12%。
- 毛利與毛利率：毛利9.53億元，毛利率11.4%，較Q1的10.8%提升0.6個百分點。
- 營業利益：7.40億元，季增29%。
- 稅前淨利：8.00億元，季增36%。
- 本期淨利：6.67億元，季增41%。
- EPS：1.15元，較Q1增加0.34元（季增42%）。
10. 綜合損益表（YoY）
- 營業收入：2025年Q2為83.56億元，年減7%。
- 毛利與毛利率：毛利9.53億元，毛利率11.4%，較2024年Q2的11.7%減少0.3個百分點。
- 營業利益：7.40億元，年減11%。
- 稅前淨利：8.00億元，年減14%。
- 本期淨利：6.67億元，年減14%。
- EPS：1.15元，較2024年Q2減少0.18元（年減14%）。
11. 上半年綜合損益表（YoY）
- 營業收入：2025年上半年158.12億元，年減10%。
- 毛利與毛利率：毛利17.56億元，毛利率11.1%，較2024年同期11.3%減少0.2個百分點。
- 營業利益：13.14億元，年減14%。
- 稅前淨利：13.90億元，年減16%。
- 本期淨利：11.40億元，年減17%。
- EPS：1.96元，較2024年同期減少0.41元（年減17%）。
四、產業概況與市場分析
1. 全球鋼鐵業現況
- 粗鋼產量：根據世界鋼鐵協會（World Steel Association）數據，2025年1-6月全球粗鋼產量9.34億噸，年減2.2%。中國產量5.15億噸，年減3.0%，佔比仍超55%。印度產量增長9.2%，反映基建需求增加；越南增長3.2%；日本、俄羅斯、德國等國產量下滑。
- 市場不確定性：美國對等關稅政策導致世界鋼鐵協會推遲2025年需求預測，反映供應鏈變化和經濟消長不確定性。但關稅低於預期，美中GDP成長優於預期，IMF將全球經濟成長率從2.8%上修至3%，或對鋼鐵需求帶來正面影響。
2. 中國進出口狀況
- 出口成長：2025年1-6月中國鋼材出口月均量969萬噸，年增8.9%，半成品出口激增309.3%。但官方對過高出口量表達降溫態度，嚴查資格，預計下半年出口量受控，對國際鋼價具正面影響。
- 進口衰退：廢鋼進口持續低迷，2025年1-6月僅1.78萬噸，反映供過於求，高爐產量無需額外廢鋼。
3. 台灣進出口狀況
- 進口變化：2025年1-6月廢鋼進口月均14.30萬噸，年減41.2%，因小鋼胚進口增加（月均20.90萬噸，年增4.5%），價格具成本優勢，電爐廠減少廢鋼採購。小尺寸盤元進口成長（反映低階品價格衝擊），直棒與大尺寸盤元進口衰退（反映製造業疲弱）。
- 出口表現：鋼筋出口月均5409噸，年增186.8%，形鋼與H型鋼出口增加，主因內需壓力下業者積極外銷；工業用盤元與直棒出口減少，因關稅影響全球需求趨緩。
4. 鋼筋產業與國內市場
- 表面消費量：2025年1-5月國內鋼筋表面消費量268.5萬噸，年減4.6%，反映房地產與基建需求放緩。
- 營建統計：2025年1-6月建築物建照執照面積年減13.4%，住宅增2.2%，商用減28.1%；新開工面積年增7.3%（住宅增18.7%），短期需求仍有支撐，長期趨勢偏弱。
- 豐興表現：2025年1-6月鋼筋銷量47.02萬噸，年減5.4%，Q2銷量25.66萬噸，季增20%，與去年同期持平，市佔率約42.6%（1-5月），Q2後預計進一步提升。
5. 原料與產品價格走勢
- 廢鋼與鋼價：2025年4-7月國際鋼價因關稅不確定性與台幣升值持續下探，廢鋼價格從10.3元/公斤跌至7.6元/公斤（7月低點），鋼筋價格從19.3元/公斤跌至16.4元/公斤。7月底至8月初，廢鋼反彈至7.9元/公斤（漲300元），鋼筋反彈至17.0元/公斤（漲800元）。
- 價差變化：鋼筋與廢鋼價差Q2為8.6-9.5元/公斤，8月初達9.9元/公斤；形鋼價差從16.4元/公斤降至15.4元/公斤；條線價差從16.6元/公斤降至16.0元/公斤。外購小鋼胚成本優勢縮小，但仍助利差穩定。
五、未來展望
1. 市場環境
- 全球經濟：IMF上修全球經濟成長率至3%，美中台上半年GDP成長優於預期，但7月PMI回落至50以下，製造業壓力增加。下半年預計弱於上半年，需觀察關稅底定後美國採購動向。
- 中國減產：中國粗鋼減產與反內捲意識增強，出口資格審查趨嚴，下半年出口量預減，對國際鋼價具支撐力，國內鋼價反彈（螺紋鋼漲10%，熱軋鋼捲漲13%）。
- 關稅影響：美國對等關稅與鋼鋁客稅（10%-50%）影響工業用鋼需求，中國關稅（55%+301條款）高於台灣（10%-50%），或帶來轉單效應，但不確定性仍導致買家放緩採購，庫存消化後補庫需求可期。
2. 公司產品展望
- 鋼筋：Q3因雨季與檢修（17天，較往年多9-10天）影響，銷量預計季減，年比年（YoY）小減或持平。短期新開工面積成長支撐需求，長期建照面積衰退21.3%，需謹慎觀察。
- 形鋼：市場偏弱穩定，Q3銷量預計季減，年比年持平，策略利用小批量配貨鎖住利差。
- 條線：受關稅與台幣升值影響大，Q2價格下調助下游接單，Q3因美國客戶減少採購與長檢修，銷量預計季減與年減。
六、會議總結與展望
豐興鋼鐵2025年第二季法人說明會展現了公司在國內鋼鐵市場的穩固地位與應對全球變局的靈活性。Q2營收83.56億元，季增12%，主因鋼筋銷量激增20%至25.66萬噸，市佔率提升至約42.6%；毛利率11.4%，EPS 1.15元，雖年減14%，但季增41%。上半年營收158.12億元，年減10%，主因價格下滑，銷量小減3%。國際鋼價7月見底反彈，廢鋼與鋼筋價格分別上漲300元與800元/公斤，利差擴大至9.9元/公斤。展望Q3，雨季與檢修導致銷量季減，年比年小減或持平；關稅底定後，美國補庫需求與中國減產或帶來轉機，短期新開工面積支撐鋼筋需求，長期房市偏冷需謹慎。豐興將利用小批量配貨與成本控制策略，鎖住利差，並關注風玉（風力發電業務）Q4潛在獲利貢獻，持續鞏固市場領導地位。
