南港|法說會摘要 2023/11/28

閱讀時間約 3 分鐘
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摘要重點

1.H 棟商辦已完銷 115 億,將在 2024/6/30 交屋,B~G 棟住宅 70% 銷售率,保守估計可在 2025/6/30 交屋。A 棟則預計在 2025/6/30 完工。

2.世界明珠毛利率預估為 55%,將會認列在業外收入。

3.本業生產成本下降,預估未來將持穩,持續開發新產品已規避美國雙反影響。


近期股價表現

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公司:南港(2101.TW)

主辦單位:元大證券

時間:2023/11/28


財務數據

毛利率上升因生產成本下降、產品 ASP 提升。營業費用降低因運費減少。


產業前景

  • 汽車銷售量 2023/2024 YoY +4.1%/4.5%,EV、SUV 銷量持續成長,南港推出電動車專用胎 AS-3EV,未來將開發燃油車與電動車都能使用的輪胎。在 SUV 上,南港產品規格齊全,涵蓋 13~26’’,SUV 用胎佔新規格開發的 32%,新一代產品明年會上市。
  • 因應美國雙反,調整銷售比例,2022 年銷售佔比:美洲 17.2%(YoY -70%)、歐洲 34.8%、亞洲 16.3%、其他 16.1%、內銷 15.6%。
  • 未來將研發利基產品,包含沙漠胎、高爾夫球胎、ATV/UTV 胎、Motorsport 等。


世界明珠

簡介

位於東區門戶計劃區核心,緊鄰南港車站(三鐵共構、飯店、百貨),未來搭建天橋走路僅需 3~5 分鐘,旁邊還有北流、公園。在市民大道與忠孝東路,交通條件好。

複合式開發,分為 8 棟建築,50% 住宅、42% 商辦、8% 商場。 H 棟 10000 坪,A 棟 12000 坪。CDEF 棟一層兩單元,BG 一層一戶,共 250 戶。

銷售狀況

靠近南港車站的 H 棟商辦已經完銷 115 億,預計 2024/3 拿到使用執照,6/30 交屋。住宅區 17 樓以下近完銷,近 70% 銷售率,已售 248 億,2025/6 入帳。A 棟 160 億(135 萬/坪),今年開始銷售。

工程進度

地下:開挖 100%、地下室結構體 100%、地下內裝 17.7%。

地上:上部結構體 100%、上部裝修 41.5%、景觀 6.2%。

總體:68.8%。


Q&A

Q:A 棟完工進度?

A:跟住宅一樣,2025/6/30 完工。

Q:內裝的建築時間是不是抓太長?

A:住宅公共設施佔比多,內裝時間需要比較久一點,2025/6/30 為最保守的預估數字。

Q:世界明珠毛利率?是認在本業嗎?

A:51%。業外。51% 毛利率是以同業標準估算。

Q:住宅銷售 70% 是以什麼計算?如果以銷售金額估計?

A:戶數。60% 左右,剩下中高樓層的單價較高。

Q:電動車有打入特斯拉供應鏈嗎?

A:南港最主要是做 AM 市場,不過開發的產品性能可以完全支持特斯拉的要求。

Q:明年營收展望?

A:明年本業獲利會持續成長。

Q:雙反的影響?因應方式?

A:30% 營收,日本、歐洲、中東市場有明顯成長,cover 掉美國市場的損失。雖然一般轎車的輪胎沒辦法邁進美國市場,但高毛利的 Motorsport 可以打進去,而且銷售表現、評價高。未來會持續開發新產品與沒有在反傾銷的產品別。現在正與美國大 ATV/UTV 廠合作,幫忙生產他們的品牌,目前已開始出貨。會持續在每年提供美國商務部完整審查資料,以求降低關稅。

Q:太陽能是用在降成本嗎?

A:ESG,也可以獲得出租屋頂有租金收入,未來歐洲有碳稅問題。


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