學長 這間公司XXX我有一點看不懂
毛利率有滿滿向上了
但營業利益率卻往下是為甚麼
看股票評價是在安全線
但是覺得看越多指標就越沒有安全感
第二季財報也不如法人預期
月營收動能又在三個月之上
這樣要怎麼判斷???
公司發生什麼事?
原本預期要成長卻衰退?
我還是習慣按照這樣的方式去估值
首先先看一下公司簡介與過去營運情況，再來~
1.先看存貨
2.觀察存貨周轉率並搭配淡旺季
3.觀察公司最新財報的獲利、毛利、營益率、現金流
4.法人預估
5.目前位階
公司簡介
研華(2395)為工業電腦領域領導大廠，以AdvanTech為品牌行銷全球，屬於台灣重要物聯網概念股之一，相關產品線如下：
- 嵌入式電腦：包括：嵌入式電腦模組、工業級主機板系列、工業顯示解決方案、無風扇工業電腦以及精簡指令運算平台等。
- 產業應用電腦：結合LCD螢幕、主機及鍵盤於一體的單件式整合電腦。經過不斷演進與專業化發展後，開發出各種工業電腦平台產品，例如應用於智能物流與智慧零售的工業級行動運算終端、手持式電腦、整合型觸控平板電腦、POS系統與自助式服務機…等。
- 工業網路通訊與自動化控制：包含網路運算處理平台、WebAccess+ Solutions、自動化控制與開放式人機介面、設備自動化、遠端資料擷取，以及電力與能源管理。
- 產業應用運算平台與智能系統：包括手持式運算裝置、工業伺服器與儲存、智慧影像監控平台、智能RFID平台、智能交通專用機、精簡型電腦等。
以上各種產品廣泛應用於工業控制、車用電子、數位醫療、網路家庭、電源管理、遠端監控等領域，主要目標客戶群是各個應用領域的系統整合廠商(System Integrators)。
知道公司屬於工業電腦領域及台灣物連網概念股之一，而產品物聯雲10%、工業物聯網29%、綜合服務事業網11%、崁入式板卡及系統25%、應用電腦15%等等方向。
其中占比最多的是工業物聯網及崁入式板卡及系統。
營收持續減少，但毛利率從40.52%提升至40.77%。
營運表現與財務狀況
2025年第二季營收創新高：單季合併營收達新台幣 178.36 億元，季增 2.8%，年增 21.8%，達到公司財測上緣。毛利率 40%，營業利益 31.23 億元(17.5%)。雖然受匯率波動影響，稅後淨利 19.89 億元，年減5.9%，每股盈餘 2.3 元，
2025年7月營收再創同期新高：月增 2.9%、年增 19.4%，前七月累計年增 22.77%。
2025H1新興市場年增22%、台灣年增24%、歐洲年增24%、中國年增11%、北美年增21%皆有亮眼成長，整體成長23%。
觀察指標-存貨銷售比(月)(每季更新一次)
存貨(換算為每月數據)
凡備供正常營業出售之製成品或商品；或正在生產中之在製品，將於加工完成後出售者；或將直接、間接用於生產供出售之商品（或勞務）之材料或物料；或營建用地等屬之。
月營收
每月10號之前上市櫃公司會公布營收 月營收是公司單月的營業收入。代表當月本業商品或服務的銷售金額。可用來觀察公司短期業績表現與營運狀況。數字變化可反映季節性、訂單狀況或景氣影響。
存銷比(存貨/近三月合計營收)
存銷比公式為：存貨/近三月合計營收。存銷比能真實反應公司目前的庫存水準高低，若投資人單看存貨高低可能會被誤導，因營收較高時，正常存貨水準也必須提升。因此，存銷比指標能解決前述問題，它將存貨和營收放在一起看，能反應出公司的庫存水準。解讀時，若最新存銷比與過去相比偏高，代表有供過於求的現象；若偏低，代表供不應求；若跟過去差不多，代表庫存在健康水準。
