有關證券價格的波動，有一個重要的現象，是投資人不知道或忽略的，那就是：股價短期的波動率大於長期的波動率。也就是股價（或大盤指數）在短天期的波動價差會大於長天期的價差，這個現象違反了我們的直覺，而這個波動規律對投資者而言極其重要，本文將探討這種波動現象，以及其重要意義，和如何利用這種波動現象採取有利的投資策略。
周冠男老師在《長期買進》一書中有提到，投資人之所以沒辦法長期持有股票（或ETF）獲取長線複利的果實，主要有二個原因：一是對手中持有的證券的長期前景模糊（沒把握），二是受到其短期價格波動的影響。
大家應該都有這樣的經驗，當對一檔股票的前景不是很明確，或者沒有把握其股價是否能持續往上，然後碰到短期價格劇烈波動（特別是上沖下洗），這時很容易失去持股信心，尤其是在帳面上有小幅獲利時，更會輕易出脫股票。
反之，如果是對手中的股票的前景很明確，有堅定的信心（像周冠男老師確信0050的前景長期趨勢向上），則比較有可能長期持有。或者是該檔股票的價格波動比較小，也比較容易抱股，例如存股族鎖定的電信股或金融股。
股價（指數）短期的波動率大於長期的波動率
依人們的直覺，會認為長期的變化較大，而短期的變化較小；但自然界的規律卻剛好相反，短期波動較大，而長期因為回歸均值或回歸趨勢，變化反而比較小。這種波動現象在投資界（甚至是生物演化界）已經被證實了，只是很少人討論。有興趣深入瞭解的投資朋友，可以進一步參考《隨機騙局》和《跟逹爾文學投資》二本書。
