6個關鍵字 ‧ 3Q25落後預期 ‧ 日本車電復甦緩慢 ‧ 庫存減NT$350mn ‧ 毛利35.7% ‧ 2026原料成本上漲 ‧ 2027新產品轉進
摘要 3Q25營收NT$72.72億，QoQ-7%、YoY-9%，大幅低於法人1預期12%。毛利35.7%落後3.3ppt，主因日本車用業務復甦慢、匯損雖減但產品組合不佳，單季續虧NT$5.13億。庫存減NT$3.5億為唯一亮點。4Q毛利預平或略降，難回40%。短期工業/車用/消費需求疲弱，AI曝光有限，2026原料成本上漲壓毛利，2027靠新產品與規格升級改善。維持中性。
