一夜致富還是秒睡公園？搞懂永續合約是什麼
你常在 X、Threads、Dcard 等社群看到兩種極端貼文：有人炫耀靠合約一夜致富，有人則警告「玩合約等於搬去公園」。那到底誰說得對？其實，永續合約就像菜刀，懂用的人能做出佳餚，不懂的人只會受傷。本文將用最簡單的方式，帶你看懂這個工具，幫你判斷它是通往財富自由的火箭，還是通往公園的單程票。
永續合約是什麼？從麥當勞擔心馬鈴薯漲價說起
要搞懂「永續合約」，我們得先認識一下它的老前輩「期貨合約」。這個概念比聽起來簡單多了，而且跟我們的日常生活息息相關。
想像一下，你是麥當勞的採購經理，你最重要的任務之一，就是確保一年四季都有穩定又便宜的馬鈴薯來做薯條。你根據市場分析，預測明年六月的馬鈴薯價格會因為天氣因素而大漲。如果真的漲價，你的採購成本就會飆高，薯條可能就得跟著漲價，這可不是個好消息。
這時候，你就可以跟馬鈴薯農夫簽訂一份「期貨合約」。你們約定好：「無論明年六月市場上的馬鈴薯價格是多少，我都用現在約定好的價格，向你購買一百噸的馬鈴薯。」
- 如果到時候馬鈴薯真的大漲： 恭喜你！你成功用較低的鎖定價格買到了馬鈴薯，控制了成本。
- 如果到時候馬鈴薯價格下跌： 雖然你得用比較高的合約價購買，但這份合約確保了你的供應穩定性，這對麥當勞這種大企業來說，是規避未知風險的必要之舉。
這就是「期貨合約」的核心精神：為了規避未來的價格波動風險，提前鎖定一個未來的交易價格。
簡而言之，就是一份「未來價格的約定」。而現在，我們把這份約定做一個小小的魔改...
「永續合約」就是一種「永不結束的期貨合約」。它最大的特點就是「沒有到期日」。只要你用來抵押的資金（保證金）還夠，你想持有多久都可以，可以自由選擇任何時候進行結算。
總結來說，永續合約借鏡了傳統期貨「鎖定價格」的概念，但拿掉了「到期交割」的限制。那麼，這種不下單買賣真實貨幣，只交易一張「價格合約」的方式，跟我們熟悉的「現貨交易」又有什麼根本上的不同呢？
跟「買現貨」差在哪？永續合約、期貨、現貨比比看
在踏入合約交易的世界前，搞清楚現貨交易、交割合約、永續合約的差別，是避免你賠掉冤枉錢的第一步。它們的本質完全不同，玩法和風險也天差地遠。
簡單來說，它們的差異可以濃縮成下面這張表格：
如果表格還是有點抽象，我們用更白話的方式來解釋：
- 現貨交易： 就跟你去銀行換美金、去證券行買台積電股票一樣。你付錢買了比特幣，這枚比特幣就確確實實地屬於你，你可以把它提到自己的錢包，也可以拿去買東西。你真的「擁有」它。
- 期貨交易： 就像你跟朋友打賭。你跟他約好：「下個月 15 號，不管到時候市價多少，我都要用 7 萬美金的價格跟你買一枚比特幣。」時間一到，你們就得按照這個約定結算盈虧。
- 永續合約： 這更像一個純粹的價格競猜遊戲。你賭的是比特幣未來的價格會漲還是會跌，但你手上完全沒有真的比特幣，只有一份合約。而且，這個合約沒有時間限制，你想玩多久就玩多久（只要你的保證金沒虧光）。
這裡你可能會好奇：既然永續合約沒有一個像期貨一樣的「到期結算日」來強迫它的價格跟上市價，那它的價格要如何確保不會跟真實的比特幣市價造成巨大落差呢？這就要提到永續合約最巧妙的設計「資金費率」。
神奇的平衡機制：為什麼要有「資金費率」？
「資金費率」是永續合約能順利運作的核心機制。你可以把它想像成一隻看不見的手，它最重要的作用，就是確保合約市場的價格，不會跟真實世界的現貨價格脫節太遠，讓兩者定期收斂。
它是透過一個巧妙的平衡機制來達成這個目標的，像一個「市場情緒的蹺蹺板」
- 當市場極度樂觀（蹺蹺板倒向多方）： 如果大家都跑去做多，合約價格可能會高於現貨。系統就會規定所有做多的人，定時付出一筆費率給做空的人，讓市場回到平衡。
- 當市場極度恐慌（蹺蹺板倒向空方）： 反之，當大家都做空時，空方要支付費率給多方，鼓勵更多買盤進場。
這筆多空雙方互付的「費用」，就是資金費率 (Funding Rate)。根據各大交易所的規則，通常每 8 小時結算一次（有些平台會更頻繁）。雖然單次費率可能只有 0.01% 或更低，但長期持倉時，它會成為不容忽視的成本或收益。
小提醒： 資金費率並不是利息，而是用來讓合約價格「貼近現貨價」的市場平衡費用。建議長期持倉前先看近幾天的資金費率走勢與年化推算，避免被「反向費率」吃掉報酬。
永續合約的常見用途：投機 vs. 避險
永續合約這個工具本身是中性的，就像前面提到的菜刀一樣。人們使用它的目的主要有兩種：追求高風險高報酬的投機獲利，或為現有資產提供保護的穩健避險。
用途1：放大獲利的投機（做多/做空與槓桿）
這是永續合約最廣為人知的用途，也是它高風險形象的來源。
- 做多 (Long) / 做空 (Short)： 預測漲就做多，跌就做空。這讓投資者在熊市也能有機會賺錢。
- 槓桿 (Leverage)： 讓你用少量本金控制更大部位。它能放大獲利，也同樣放大虧損。
用途2：為你的資產買保險（避險套保）
假設你長期持有比特幣，怕短期利空導致價格下跌，你可以開一個與現貨等值的「1倍槓桿空單」來對沖風險，俗稱「套保」。
這種操作能在價格下跌時用合約獲利抵銷現貨虧損，達到「保值」效果。
風險警示！新手最該知道的幾件事
這一章是整篇文章最重要的部分——幣圈裡，活下去比什麼都重要。
- 爆倉（Liquidation）： 「爆倉」就是本金（保證金）被虧光、倉位被強制關閉。
爆倉距離大約與槓桿倍數成反比（可粗略理解為 100% ÷ 槓桿倍數），但實際爆倉價會受開倉價、維持保證金率、全倉／逐倉模式與手續費影響。(各大交易所都有提供永續合約計算機，開單前可以先試算)
- 過高槓桿的誘惑： 槓桿越高，爆倉距離越短。100 倍槓桿只要 1% 反向波動就會歸零。
- 倉位模式（全倉 vs. 逐倉）：
- 全倉（Cross）：帳戶裡所有可用資金都會幫倉位「續命」，但爆倉時可能一倉拖全帳。
- 逐倉（Isolated）：虧損僅限於該倉位本金，風險獨立。
- 標記價格 vs. 指數價格： 爆倉是依「標記價格 (Mark Price)」觸發，而非最新成交價。標記價根據多家交易所的指數價格平均計算，避免惡意操縱。建議開啟「顯示標記價」功能。
- 交易所插針： 價格瞬間暴漲暴跌又回彈，容易造成誤爆倉。標記價能緩解，但仍需小心。
- 費用與滑點風險：
手續費（maker/taker）、資金費率與滑點都會吃掉你的報酬。短線交易尤其明顯。能掛單就少用市價。
- FOMO 心魔（錯失恐懼症）： 社群截圖只會讓你情緒化交易。別因為「怕錯過」就衝動進場。
- ADL（自動減倉）與保險基金：
當市場極端波動、保險基金不足時，系統可能會強制減少部分盈利倉位，稱為 ADL。這是永續合約的系統性風險，務必留意。
新手安全上路：四個簡單的入門原則
想嘗試合約？請像開車考駕照一樣守規則。
- 先用模擬盤練習： 熟悉介面與流程，別直接燒真金。
- 從極低倍槓桿開始： 1–3 倍即可，先學穩定獲利再求放大。
- 投入虧得起的錢： 絕對不要動生活費或借錢操作。
- 學會設定止損（Stop Loss）： 槓桿是油門，止損是安全帶。
三句話重點總結
- 永續合約是讓你用「槓桿」去賭加密貨幣漲跌的工具，但你並不會真的擁有它。
- 「槓桿」會同時放大你的獲利與虧損，最大的風險是「爆倉」，也就是本金全部虧光。
- 新手務必從「模擬盤」和「低倍槓桿」開始，永遠要設定「止損」。
