黃金飆漲的底層，是全球結構性的改變，是新秩序在挑戰舊秩序
我一位黃金客戶上個月在每克 $4187 新台幣時跟我買黃金，買完之後隔天便開始回調，一路回調到 $3,900 多。他當然不高興喇~~馬上傳訊息跟我說，你看，我就跟你說還會回調。是的，這個回調在技術面上，一開始就是可預見的，我在分析文章 [黃金碾壓股市：觀念翻轉，回調上車！ ] 中也講了一個多月了。
但為什麼我還是讓客戶在 $4,187 進場呢？因為這份踏空利潤 200 點的後悔；被市場五大警訊影響；問現在是不是高點，還可以不可以進場的害怕。都是被 K 線洗腦淪為韭菜的表現。
即便我的客戶，實際沒有花到 $4,187 而是大約 $3,849 的價格購買，並沒有虧到。他仍然告訴我他本來可以用更低，可能 3600 的價格買到。先不論他自己會不會做技術分析，能夠自主判斷接下來幾時幾分會明確回調，回調多少、多久。我們誰都無法預知未來，只可能提高勝率。因為我們不是主力。
更重要的觀念是，如果追求買低賣高，那炒股、炒幣才是對的選擇，因為黃金不是這種屬性的標的。如果你是因為看到黃金年內漲幅超過 54% 以上，完勝標普 500 就衝進場。就代表你並沒有看懂黃金的底層邏輯，主力在市場玩的是什麼。只想知道我現在拿出 100 萬進場，明年會不會也翻倍。
這一半是貪婪、一半是恐慌。這是韭菜、是砲灰的開始。
華倫·巴菲特 是我在價值投資的思維中非常敬佩的成功人士。是的，大多數人都是這麼認為，我只是唯一。而黃金對他來說，就是不生蛋的雞，黃金不升息，你無法看見黃金本生的護城河，它沒有產值。沒錯，在美元霸權、美國國力無限擴張的年代，巴菲特是這張賭桌上的既得利益者。這並沒有錯，如今我想做一位天使投資人的夢想，仍會繼續參考他與蒙格的價值觀。而你現在要他做空美元，去買黃金；要他站到他賺進大把美元的對立面 “黃金” 去，即便他願意，對他坐擁的財富來說，也沒有必要。
所以他可以不怕通脹，甚至他就是通脹本身。但對我們來說，我們無法不去面對這一赤裸的現實。但人性就是會充滿好奇，即便巴菲特不認同黃金，他也曾想用維繫他理念的方式持有黃金，那就是買進全球第二大金礦開採公司 巴里克黃金（Barrick Gold）的股票，這是他首次投資黃金開採公司。這樣就既滿足 行業寡頭壟斷，良好的基本面也提供了穩定的「護城河」，另一方面又可以實現 “對沖、避險”。
問題來了，連他都需要 “對沖的風險” 是什麼？是對於新秩序的恐慌跟迷茫。
巴里克黃金是在 2020 年 Q2 新建倉，2020 年 Q3 減持，2020 年 Q4 完全清倉。這對巴菲特的紀錄來說，可以說是極短線。同時 2025 5月，他也宣布辭去波克夏海瑟威 CEO 一職。並在最後一封信中提到 「每個人最終都會被記入他的「勝利」榜單。當平衡感、視力、聽力和記憶力都持續下降時，你就知道時間老人已經悄悄靠近了。」巴菲特的告別，也代表了一個時代的告別。
我的另一位基金偶像，橋水基金創辦人達利歐，也不斷對黃金的重要性反覆提醒。我也在文章 [黃金碾壓股市：觀念翻轉，回調上車！ ] 提到過。但不同於巴菲特，他看到的是美債危機、是貨幣貶值、是經濟衰退、是美元體系的崩盤。他不是看對了，而是怕了；他不是吃到這一波主升段的利益，而是在避難。橋水基金的核心訴求是對沖風險，是根據宏觀經濟做「全天候策略」，黃金在他幾千億的資產中是防禦性的資產。
這就是我們前面提到，你現在加上槓桿，看似跟著達利歐衝進場，喊著橋水都進場，我還不進場。實則你圖的是是資產翻倍、是財富跨越，但人家是為了擴大籌碼，保障安全。你實在在與資本打一場攻防戰，你要是輸了，你會心甘情願接受自己是韭菜嗎？
但當然他們都不是黃金這場牌局的主力、莊家，除了華爾街大量的投機持倉外，誰才是真正的大莊家？答案是全球央行
你最近可能常常在新聞上看到全球央行大量買黃金，你把這個當成是利多訊號，但其實這是【戰爭訊號】，甚至是一場【貨幣、資本戰爭】(這個我們以後再討論，今天不細說，也建議長期關注 宋鴻兵老師)
我也曾在 [黃金為啥跑贏股市？$5,000 不是夢！ ] 文章提過，全球央行已經連續幾年大量增持黃金，2024 甚至創下歷史新高。全球央行 95% 計畫增持，2022 年俄羅斯外匯凍結後，購金速度飆 5 倍。韓國央行憋了 12 年不買黃金的任性，在 2025 年或將重啓。
問題是央行為什麼要在這幾年大量購買黃金？甚至是實物黃金，而且買了就不會賣，可以說是最大的接盤者，是主權買盤，因為它們黃金根本就跌不下去。他們會怕市場五大警訊嗎？他們是要避通膨嗎？
他們是在去美元化，在把手裡的美債換成黃金。這不是投資，這是 【戰略換錨】，是全球結構性的改變，是新秩序在挑戰舊秩序
買最大量的都是中國、印度、俄羅斯、土耳其等等非 G7 國家 (七大工業國組織 G7（Group of Seven）的正式成員國包括美國、英國、法國、德國、日本、義大利、加拿大。)
中國若想外匯儲備黃金占比從 8% 升到 20%，未來 3-5 年每月得買 40噸！中國為什麼要大量購買黃金，甚至中國為什麼要發行以美元計價的中國主權債？這是要借美元的力量，為海外人民幣建立信主權用，擴增中國在國際上融資的實力。這不是缺錢，而是要“立信”！
巴菲特不敢掀桌子，但這些國家敢。達利歐只是怕桌子倒，但這些國家在拆桌子。
所以我們知道了為什麼黃金長期只會上升，而且跌不下去。這會讓我們建立信心，可以不斷增加手上的籌碼。就像我們公司在去全球最大鑄金廠 亞格賀利氏（Argor Heraeu) 參訪時，他們員工跟我們說的：瑞士人如果有買黃金，就不會賣，只會越拿越多。所以我都會建議我的客戶以 1kg 為目標，慢慢累積。
但 99% 的散戶恰恰是死在 ”拿不住”。特別是從技術面來看，10 月的下跌正是縮下跌，是一種洗盤訊號。而散戶就很容易因為恐慌而被洗下車，反之對你出貨的也正是短線的投機錢。所以你能說投機客跟看不懂的散戶們下車了，不是一次健康的回調嗎？
圖片引用：TradingView
