黃金價格創新高，背後推手是什麼？現在是不是高點？為什麼黃金今年在避險資產中是最靚麗的仔？為什麼能跟跑贏所有指數？
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本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。黃金及其他投資均涉及風險，市場價格可能因多種因素波動，包括但不限於經濟數據、政策變化及地緣政治事件。投資者在進行任何投資決定前，應充分評估自身風險承受能力，並諮詢專業財務顧問。作者及相關機構對因依據本文內容進行投資所導致的任何損失不承擔責任。
各位讀者，大家好！我是 Dylan Lin "亭安"。本週聯準會（Fed）主席鮑威爾宣布降息 25 基點，但金價早在他開口前就突破 3,700 美元，顯示降息影響暫時有限。真正推手是：貿易與地緣政治亂局、央行購金熱、ETF 資金湧入，加上美元走弱，讓黃金光芒四射！
我們最在乎的事：黃金為何這麼耀眼？
彭博社報導，今年金價飆漲超 40%，遠超標普 500（年內漲尚不及 20%），更打破 1980 年通脹調整後的高峰。
圖片引用：彭博社
- 避險需求爆發：美中貿易戰（如 TikTok 禁令）、中東衝突（以色列-加沙）、歐洲戰事（俄羅斯無人機入侵波蘭、羅馬尼亞）推升避險買盤。黃金不僅漲得多，還跌不下去，
每次回檔都比台股、美股溫和。 - 高盛預測亮眼：高盛集團說，
若僅 1% 的美債持有人轉投黃金，金價可能衝到 5,000 美元！因為美債市場量體巨大（甚至突破 37 兆美元），1% 就是 3,700 億美元，足以推金價翻倍。美債避險效果不如黃金，資金正流向金市。 - 今年資產比拼：美銀策略師哈內特（Michael Hartnett，華爾街最準分析師）點出，今年所有資產都漲，黃金最猛（40%），股市次之（20%），比特幣和債券也漲。真正跌的不是資產，而是
薪水、CPI、GDP 這些『實質經濟』！換句話說，過去幾十年，只要你沒死抱現金，投資股票、黃金等資產，就能輕鬆跑贏薪資增長和經濟成長！但前提是你得抱 30-50 年。可現實呢？裁員、醫療費、黑天鵝事件，隨時讓你需要保住現金的購買力跟流動性！這就是黃金的價值——不追短期暴漲，靠高流動性和低相關性，穩穩當你的避險神器，歷史悠久，還能隨時變現！
黃金像一輛公車，就算車上空無一人，
司機（市場需求）也會開到終點（高價）！
現在上車，穩賺不賠？不一定，但穩住組合絕對行！
技術面觀察：牛市列車加速中
金價完成三角延續型態後，強勢上攻！從附圖看，突破 3,700 美元（斐波那契 0.786 支撐 3,611 美元穩住），短期或在 3,700 美元附近整理。下一目標是 3,823 美元（斐波那契0.618+趨勢通道上沿），長期看 4,000 美元（三角型態目標+斐波那契 1.618 ）。若跌破 3,611 美元，則小心假突破，支撐看 3,500 美元。
圖片引用：TradingView
美元指數也幫了大忙！世界黃金協會報告（WMM 15 Sep）顯示，美元年初形成頂部形態，正跌向 2011 年來的長期趨勢線（96.83）。若跌破，熊市確認，黃金作為美元計價資產直接受益。從圖表看，美元已跌至 98.5，離關鍵點不遠，利好金價續漲！
圖片引用：世界黃金協會
推動金價的硬實力
- 央行購金熱：中國若想外匯儲備黃金占比從
8% 升到 20%，未來 3-5 年每月得買 40噸！全球央行 95% 計畫增持，2022 年俄羅斯外匯凍結後，購金速度飆 5 倍。這讓金價跌不下去，每次回檔都有央行逢低買進，穩如護盤神手！中國、印度等新興市場尤其猛，2025 年瑞銀預計全球央行買 900 噸。
圖片引用：彭博社
- ETF 與期貨熱：截至 9 月 12 日，全球黃金 ETF 淨流入 15.3 噸，年內總流入 525.5 噸！日均交易額 2,897 億美元，場外交易和 COMEX 期貨超活躍。COMEX 淨多頭 760 噸，顯示“聰明錢”瘋狂做多，散戶別落後！
圖片引用：世界黃金協會
圖片引用：世界黃金協會
- 地緣與貿易亂局：美中談判僵局（TikTok 禁令、中國賣美債）、中東和歐洲戰事（俄羅斯無人機入侵）推升避險需求。央行賣美債買黃金，確保貨幣獨立性，黃金成“定錨”資產。
- 投機資金推波：歷史上（16 年的英國脫歐公投，17 年北韓危機，18 年美國關稅政策，20 年的疫情爆發，22 年烏俄戰事），投機資金因大事件急進急出。這波雖逢夏季央行買盤淡季，金價卻沒跌，顯示結構性買盤超強！
黃金像個穩穩的壓艙石，風浪再大（地緣亂局），船（你的投資）也不翻！
未來展望：金價衝 4,000 美元？
本週 Fed 降息 25 基點，符合市場預期（CME FedWatch Tool，100% 定價 25bp）。但鮑威爾講話偏中性，強調通脹仍需觀察，2025 年降息路徑預計 75-100 基點（J.P. Morgan、Morgan Stanley）。這對金價是溫和利好，短期或在 3,700-3,823 美元整理，長期目標 4,000 美元（WGC、J.P. Morgan）甚至 5,000 美元（高盛）。
下週關注：
- 美國消費者信心指數（CCI）：彭博資訊報導，美國密西根大學 12 日公布，9 月消費者信心初估值 55.4，遠低於 8 月的 58.2。若偏弱，推升避險買盤。
- 新屋銷售：摩根大通研究部預計 2025 年房價整體將上漲，但增速將非常緩慢，僅為 3% 或更低。經濟放緩利好金價。
- 地緣風險：美中談判、中東與歐洲局勢若惡化，金價將加速上衝。
建議：維持 5-8% 黃金配置（達利歐喊 15%）。別只追漲，黃金價值在穩住你的組合，像台股這四年，8-15% 黃金讓你不白扛風險！長期看，央行買盤和亂局加持，金價牛市不停站！
