股癌EP 619 免費逐字稿(附專有名詞解釋/節錄)：
最近盤面蠻逗趣的。前期有跟大家講策略改變：我成為拾荒組。以前我比較偏追動能（追逐短期強勢、順勢交易），近期稍微往逆風收貨方向改，人棄我取，專門去撿那種短期人氣潰散、被錯殺的標的。。
這禮拜的節奏大概是這樣：
- 週一：
很多熱門股殺下來，我心裡想「果然不要亂追」， 大家在恐慌亂殺，我進去撿，當下覺得撿得很爽，覺得自己古神上身。 - 週二：
發現「靠，還會再跌更深」， 承認週一抄底抄太快，撿太兇， 但還是再補了一點，變成越跌越撿。 - 週三：
出現反彈，我反而先做一點調節， 因為感覺這波修正還沒演完，
後面有機會再殺一輪， 那時再把資金水位慢慢加上去，不要一次打滿。
但我目前的做法是：多頭大方向正確，但短線人氣崩掉的那些，才是我想收的。
之前大家一窩蜂在講 Google 多香、AVGO（Broadcom，博通）多香，各種「右上角神股」。結果一修正下來，Google 被嫌、博通也被嫌， 短期誰都不想要。又或者之前因為某些新聞或模型比較，市場突然流行一種說法：「輝達（NVIDIA，美股代號 NVDA）不行了」， 這類判斷在我看來都很莫名其妙。
昨天大家搶著要，今天大家急著丟。在我現在的模式裡，這種短期被嫌棄，但長線結構還OK的標的， 反而是我會考慮去撿的，只是——這次我學到：不要收太積極。
週一太興奮、收太多，週二還在殺，就會笑不太出來。
另外，這兩天你也會看到一些熱門股甚至打到跌停，而且是那種法人、投信、各種「有名機構」前陣子大買的股票。 這代表什麼？
代表市場人氣真的有點在潰散，但就我的感覺，還不夠徹底。
通常這種人氣崩壞，如果要走完整一段，後面還會再出現一根更長的黑 K， 把最後一批不甘心的人一起洗掉， 那時候才有機會真正落底再往上走。
所以資金配置上，我本來想這幾天直接打滿，後來覺得還是得留點彈藥，看夜盤跟接下來一兩天怎麼走， 如果能守住，之後再慢慢加到滿水位。
今天盤中有一則新聞：不同外電（The Information、Reuters、Bloomberg 這類）都在講， OpenAI 可能會去跟 Amazon 談一筆很大的融資案，甚至有傳聞是百億美元等級。信報網站+1
這件事其實就是我們之前在節目裡暗示過的那個「臥屌聯盟」：簡單說就是幾家雲端大咖互相握住彼此命根子， 大家一起綁在同一台 AI Choo-Choo Train 上，誰倒下去，整車人都很痛的那種命運共同體。
之前我們以為這種合作會在 AWS re:Invent（Amazon 的雲端大會）上公布，因為我們收到的線報是這樣。 結果時間有點 delay， 但今天新聞終於出來，算是證明：我們講的東西不是掐指一算亂掰，通常背後都有一定程度的資訊依據， 只是有些案子最後也可能胎死腹中，所以在節目裡不會講得太絕對。
OpenAI 要的其實是「錢」，不是宗教信仰 Trainium
如果 Amazon 要投 OpenAI，這種規模的投資不可能是白給，一定會交換一些條件：
- 對 OpenAI 來說：
他最想要的是「錢」跟更多算力， 並不是真的「超愛 Trainium」這顆 Amazon 自家晶片。 - Trainium：Amazon 推出的 AI 訓練加速器，走的是 ASIC（Application-Specific Integrated Circuit，客製化專用晶片）的路線，用在 AI 訓練伺服器上。
- 跟 Google 的 TPU（Tensor Processing Unit，張量處理器） 比起來，從半導體設計角度，目前看不出有壓倒性的技術優勢。
- 對 Amazon / AWS 來說：
他想要的是「綁住 OpenAI 來用自己的雲＋自家晶片」， 讓自己在 AI 雲市場不要被 Microsoft / Google 吃死死。
某種程度上，這會很像 Anthropic 的模式：既用 Google，也用 AWS， 兩邊都簽合作，兩邊的伺服器跟晶片都要用， 順便幫對方推廣 Trainium 之類的東西。
這裡有幾個重點可以幫新手補充一下：
- ASIC：專用型晶片，只為特定運算任務設計（例如 AI 訓練）。
相對於 CPU/GPU 通用型，可以做到更好的效能或功耗比，但彈性較低。 - TPU / Trainium 都是雲端大廠為 AI 訓練推出的專用加速器，
用來降低只靠 GPU（像輝達 H100、B100）時的成本壓力。 - 這些晶片最後都會出現在資料中心伺服器裡，
形成所謂的「AI 伺服器供應鏈」：上游晶圓代工、中游封測、下游組裝、機櫃、散熱等等。
「AI 骨牌劇本」：短期看不到，大多頭末端才有機會一次爆
很多「AI 黑粉」很期待的劇本是：這些雲端大咖現在瘋狂砸資本支出蓋資料中心、買 GPU、做 ASIC， 結果幾年後發現 AI 沒賺到錢，那大家就會像骨牌一樣一起倒下， AI 供應鏈股價也一起崩。
老實說，以現在供應鏈的實際狀況來看，我短期內看不到這個爆炸點：
- 你就算不要去講太遙遠的未來夢，
只看「未來十二個月（NTM，Next Twelve Months）的預估獲利」對應的本益比（PE）， 台股、美股多數 AI 供應鏈標的的估值， 還沒有誇張到「絕對泡沫」那種程度。 - 很多公司後端訂單、真實出貨和產能利用率，從產業面來看是有東西撐著的，不是完全空氣。
當然，長期來看，這確實可能會成為一個殺盤劇本：例如 2027–2028，如果真的是一個大多頭尾聲、指數三萬多點那種瘋狂位置， 市場就很有可能拿「AI 沒賺錢」這個理由， 當作修正甚至崩盤的導火線。
但「不是現在」。所以我的態度是：
- 這類 OpenAI × AWS 的融資與合作，
短線上會對相關供應鏈有一點題材加持。 - 但以目前 AWS 相關個股的技術走勢來看，
很多圖都是均線糾結、形態偏醜， 就算後面真的公告出來， 很有可能也只是「一兩根拉高、給你逃命」的機會， 不太像是可以直接噴很遠的一種起漲型態。
我自己已經有把 AWS 相關部位先降低，因為股價走勢顯示「市場重心暫時不在那裡」。 如果事件成真後股價真的連續拉個幾十趴、量價配合漂亮， 我不排除再買回來， 但在那之前，會比較保守看待。
最近盤面上又看到一個老題材被啟動——低軌衛星（Low Earth Orbit Satellite，LEO）。
有人看到我在粉專發一段話，就跑去追某一檔「衛星概念股」， 結果在籌碼表上看到有一個我常出現的券商分點買了幾張， 就說「啊這是股癌在買」， 傳截圖給我看。
我看了一下：裡面那個分點只買了六張。
我只想說：不要瞧不起人好嗎？我如果真的要買，怎麼可能只買六張， 還發文出來拱大家？ 那種量一般來說不會是我的部位。
會有這種誤會，是因為最近整個「衛星族群」開始一起動，不是單一一檔。 所以我才會用「題材」的角度來提醒大家：
- 有些公司是做衛星用元件 / 通訊模組的，
像之前提過的昇達科（做射頻元件）等， 在 Starlink 的 BOM（Bill of Materials，物料清單）裡面， 確實可以看到他們的料使用比重不低。 - 也有做「衛星板」的 PCB 廠，例如華通這類，
當初就是因為做衛星用高階板材， 良率（Yield，合格率）明顯拉上來， 獲利結構變好，才會被市場注意。
補充給新手：
- BOM：產品的零件清單，誰的料用得多，代表它在那個產品線的「含金量」高。
- 良率：生產過程裡，合格品 / 總產出量的比例，良率越高代表製程成熟、成本更可控。
低軌衛星題材的玩法，有點類似之前台股的「軍工股」：
- 一開始是題材先走在前面，市場依照目前能見度去算出一個看起來「合理」的營收貢獻， 然後給一個預期中的本益比。
- 可是等真的發現，實際需求比當初估的更大，這些公司就有機會再被往上重評價（Re-rating）。
像現在大家講衛星網路，可能會直覺用「現有地面網路市場」去算 TAM（Total Addressable Market，可服務總市場）， 假設只是把地面網路的一部分切給衛星。
但實際上，衛星網路會新增很多以往不存在的需求：
- 偏遠地區、海上、戰場通訊，
以前光纖拉不到的地方，現在可以靠衛星補上。 - 像烏克蘭戰爭，軍方用 Starlink 做戰場通訊，就是一個典型新應用。
所以如果你只用「現在的網路市場」那套去估，往往會把未來空間低估。
新手補充：
- 低軌衛星（LEO）：繞地高度約 500–2,000 公里，延遲較低，適合通訊。
- Starlink：SpaceX 馬斯克的衛星網路計畫，目前是低軌衛星商用化最有名的系統。
題材股和交易 vs 投資
這邊也順便提醒一件事：你要做的是「交易」還是「投資」，心裡要先講清楚。
- 如果是交易：
你追的是「題材＋資金流」， 就要接受輪動跟情緒， 該走就走， 不要在裡面被套住之後，才開始算 EPS、算本益比，說服自己是長線投資——那通常是自欺欺人。 - 如果是投資：
你本來就不用追在最熱那段， 懂得公司體質、估值區間， 有便宜到你願意抱幾年的價位再進去就好。
軍工股之前也是這樣：最熱的時候大家都說要長抱， 等到冷卻了，開始問「為什麼都不會漲」， 這其實就是把交易當投資在做。
低軌衛星現在才剛重新熱起來，美股那邊又有 SpaceX 可能 IPO 的想像， 如果真的上市、估值又給得很漂亮， 那相關概念股在這段期間變成「全民運動」的機率不低， 這段期間的漲幅就會更多是來自情緒與想像，
而不是當下 EPS 已經開出來的結果。
↑請多支持癌大原版podcast：https://podcasts.apple.com/tw/podcast/gooaye-股癌/id1500839292
歐伯彙整 股癌 EP619懶人包：
- 不再追最強右上角
- 專門撿：多頭排列、短線被錯殺、人氣暫時潰散的標的（人棄我取）
節奏原則：絕對不要一次打滿
- 第一腳下殺：小量試單
- 若再殺、更長黑 K：才是重點加碼區
- 反彈時：可先減碼調整水位，等確認守穩再加回來
AI 題材：OpenAI × AWS 的看法
- 本質：OpenAI 要錢＋算力，AWS 要流量＋推自家晶片（Trainium 等）
- 對股價：形態偏醜 → 就算利多，也比較像一兩根拉高給你調節，不是那種剛起漲的「大波段起跑點」
「AI 骨牌崩盤」劇本
- 邏輯：如果未來證明 AI 賺不到錢，大家這幾年的 CapEx 會變壓力
- 股癌看法：短期看不到，比較像是 2027–2028「大多頭尾聲」可能被啟用的殺盤理由
低軌衛星：老題材再啟動
- 族群一起動，不是單一股
- 看兩件事：有沒有真的在 BOM 裡佔比高？有沒有因為衛星訂單 拉高良率、改善獲利結構？
- 先放進「觀察名單」，不要看到新聞就亂追
關鍵心法：交易 ≠ 投資
- 追高說自己是長期投資 → 多半是自我安慰
- 做題材交易就要認命：有進有出、看價看量，不要被套牢才開始算 EPS
