很多同學都有問過這個問題：
「老師都怎麼調整？」
雖然調整是很有彈性也很個人的事情，但既然有同學問了，老師就把這個專屬的調整模式告訴同學們。
調整原則總結
調整原則1：週週評估
每週都必須至少評估一次，並做出必要做出調整。
大部分的情形下，無論 IV（隱含波動率）高低，通常都只需要一週調整一次。
這個『評估』的時間最好設在『週合約』到期日前兩到三天，對於大部分星期五到期的個股來說，設在星期二或是星期三就非常合適。
💡『評估』與與『調整』不一定要同時，例如可以星期二評估，星期三再調整。
評估的原則大致依據：
- 合約價內外的位置：價內應提早轉倉、或是轉倉至較遠的到期日。
- 到期日的遠近：根據合約需求，設計到期日前的調整手法與方案。
若是策略曾加入了『飛鷹』或『神盾』，則需要額外在到期日處理價內的合約，所以會增加至少一次的評估與調整。這也是老師總是叮嚀同學們，『召喚飛鷹』有時挺費神，尤其是當有多個策略同時進行時。
⚡如果有合約落入價內，除非使用『召喚飛鷹』或『神盾守護』，那麼至少三天前必須轉倉，避免被提早行權。
若是使用了『召喚飛鷹』或『神盾守護』之類的手法，可以放到到期日再平倉，但不建議放過期，除非有行權的需求。
💡如果股票有配息，則配息日兩週前就必須評估並做出必要調整。
兩週只是一個大概的數字，有些高配息的股票甚至需要一個月前就評估並調整。
最好的辦法就是儘量避免使用高配息的股票來搭配『終極降落傘』策略，無論是 ETF 或是個股，儘量免除配息對行權影響這類的煩惱。
順帶一提，對高配息的股票或 ETF 來說，若是一定要搭配選擇權做避險，使用傳統的 72 日『鐵鷹策略』，或是【鐵鷹 + 雙重對角價差】，會是較佳的選擇，儘量別用傳統的 Covered call 策略。
💡Protective put需要評估但不須經常調整。
初始框架中有個特殊的合約不用常調整，那就是保護模組的主角 Protective put，但這不妨礙我們週週評估。這裡評估的原則大致上是：
- 過於價外時需要 Roll up，也就是相同到期日的垂直轉倉，請參考『違反直覺的追高技法』。
- 到期日過近時需要 Roll out，也就是延長調整到期日。
- IV percentile rank 低時 (例如 ≤ 30%)，可以考慮一次調整至最遠期。
這裡也叮嚀同學一下，Protective put 的調整在原則上，最多一個月一次，以不超過兩次為原則。
調整原則2：新合約的到期日視手法而定
這應該不算是什麼新知識了吧！在過去的講座中，每一次教新的手法，老師都有在設定中解釋合約的『到期日』應該怎麼設定，所以這個值則是依手法而定。
這裡老師特別替同學用一個比較全面的角度，總結一下到期日的設定。
💡每次調整後，以下合約的到期日需要至少 7 天 ，但儘量保持 45 天內：
- Covered call
- Credit put spread，這包括『順手撈錢』及『逆勢建倉』的取得與轉倉。
老師知道就算給出了參數，到期日的可選範圍還是有點大，很多有選擇困難症的同學在設定的時候還是舉棋不定。老師再增加一個建議，那就是可以用『 IV』 與『價內外』的狀況，來設定這個值。
- IV 低 (≤ 20%) 的，可以設長一點，例如 14 ~ 25 天。
- IV 高（≥ 40%）的，可以短一點 10 ~ 14 天。
- 價內的合約，設長一點，例如 ≥ 20 天。
- 價外的合約，設短一點，例如 < 20 天。
⚡再特別注意一下【配息日】，無論合約在價內或價外， 新開倉的 Covered call 到期日都必須保持在配息日之後的一週以上。
舉個例子來說：
DELL 的配息日是 1 月 20 日
當前 Covered call 合約的到期日是 1 月 9 日
當 1 月 7 日轉倉的時候 ，以下哪個日期是最合適的？
[1] 1/16 (DTE +7)
[2] 1/23 (DTE+14)
[3] 1/30 (DTE+20)
答案是 [3]
另外，以下手法取得的合約則不在此限：
- 神盾保護
- 召喚飛鷹
- 雙向奔赴
只要有需要，這些合約的到期日甚至可以是隔天。
調整原則3 ：有些合約可以放到過期
大部分買方合約的目標是行權，所以放到過期其實不算個事。而持有賣權時，則只要確定合約能在到期日前維持價外，理論上不去管它也不是不行。
但事實上，合約能不能放到過期，還要看策略怎麼定義，到頭來其實是很私人的事。
💡Covered call 必須提早轉倉
使用『終極降落傘』策略的期間，只有一種合約是絕對不可以放到過期，還必須要提早轉倉，那就是 Covered call，這也包含它的變形操作 Covered call spread。
因為這關乎『終極降落傘』的基礎框架，為了維持框架的完整，務必要週週檢查，並在必要時執行轉倉。
Covered call 轉倉的評估原則請回顧【調整原則 1】囉。
💡Protective put 一年後需調整到遠期
起手式的 Protective put，理論上的確可以放到過期，或是到期日時行權。
但原則上只要有執行『終極降落傘』策略的需求，Protective put 就不應該放至過期，而是需要至少一年延長一次到期日，理由同樣是要維持框架的完整。
至於 Protective put 放到過期與行權的狀況，這部分因為與平倉有關，我們留到下個系列再解釋。
💡順手撈錢可以放至過期
雖然老師並不建議這樣做，不過『順手撈錢』或是『逆勢建倉』因為是 Spread，風險較低，所以只要合約能一直維持價外，有些過於價外的合約就算放到過期，或是到期日再調整也是可以。
雖說如此，但對於時間較充裕的同學，老師更建議透過『召喚鷹式』、或是『神盾守護』的手法去處理這種過於價外的合約。這樣的好處是可以在到期日前發生股價波動造成超出預期下跌時，
💡【藏鋒劍】與【回馬槍】的 Cash-secured put 不能放到過期
提醒同學，使用【回馬槍】的風險是很高的，但這也是策略在股價破底時，能取得高回報的機會。
【召喚鷹式】的『藏鋒劍』與『回馬槍』，雖然策略的原則性不同，但在手法的意義上類似，所以也不能放到過期。理論上，這種合約需要在到期日前一週內轉倉或平倉，如果不幸遇到變成價內的情形，則必須在到期日前 10 天內轉倉。
但老師有個小技巧，只要能滿足一定的獲利，倒也不一定要平倉。
只要買入一個更價外的 Put 改成 Put spread，也就是把『藏鋒劍』變成『逆勢建倉』，例如下圖的演示：
這樣就可以避開『藏鋒劍』的存在限制，有機會將合約放到過期喔。
這節講座是管理終極降落傘系列的倒數第二篇。
下一篇做個結尾，就會進入『終極降落傘』基礎講座的最後一個系列，關於『策略平倉』。
公告
會員訂閱即將調整回原價
提醒同學們，『如何管理終極降落傘』這個系列已經進入尾聲，之後會有個比較短的系列，關於策略平倉過程與實例演示。
再往後，老師會轉換一下講座型態，邀請一些同學做線上互動，並結合一些自媒體，發展更動態的教學。
⭐調整系列完結後，『終極降落傘』的講座訂閱費用就會調整回原價 $1988，這包括下一期的實戰講座系列，以及往後的所有文章。
🔥已經訂閱的同學費用完全不受影響，但後來的同學就只能用每個月 $1988 購買文章囉。
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