三麗鷗（Sanrio / 8136.T）是一家日本的企業，以創造和販售可愛角色而聞名，最著名的角色包括Hello Kitty、My Melody、Kuromi等。該公司成立於1960年，起初是一家專注於禮品的零售商，後來逐漸發展成為一個全球知名的品牌。三麗鷗的核心業務涉及角色設計、商品授權、影視娛樂等領域。
這次想透過解析公司營運與投資來撰寫文章，會以過去打拼事業成果、法人投資預測、公司未來策略與展望以及投資風險的脈絡來去撰寫。
一、公司過去打拼成果
1. 品牌與角色授權
三麗鷗的核心業務之一是角色授權，他們通過將品牌角色授權給全球的合作夥伴來創造營收。例如，Hello Kitty這個角色在全球的知名度非常高，除了周邊商品，還有電影、主題公園、電視節目等，為三麗鷗帶來了穩定的收益。
2. 多元化產品線
除了傳統的文具、玩具、家居用品等，三麗鷗還涉足了時尚、電子產品、餐飲業等多個領域。比如，Hello Kitty曾與多家時尚品牌合作，推出限量款服飾、配件，並且也推出了主題餐廳和咖啡店，這些都有效提升了品牌的曝光度。
3. 影視與主題公園
三麗鷗還積極拓展在影視和主題公園領域的影響力。像是三麗鷗樂園（Sanrio Puroland），是一個以其經典角色為主題的遊樂園，吸引了大量粉絲參觀。除此之外，三麗鷗也推出了動畫電影、劇集等，這些都進一步增強了品牌的文化影響力。
4. 國際化與全球擴張
三麗鷗的角色在全球都非常受歡迎，特別是在亞洲地區。不僅在日本本土，它在美國、歐洲和其他亞洲國家也取得了不錯的成績。公司不再只依靠單一角色賺錢，而是把多個角色授權給不同的合作夥伴。透過商品、影視作品和主題樂園，三麗鷗成功融入人們的日常生活。簡單來說，三麗鷗的角色已經變成生活的一部分，粉絲很難不接觸到它們的產品或服務。
二、法人預測
1.法人預估值
根據Tradingview網站的法人預估，2025、26、27年的EPS1為214.23、250.56、288.29日圓，成長率約為每年以15%複利做成長。
2.法人目標價
法人預測三麗鷗未來 12 個月的股價目標大約在 6,700 到 9,300 日圓。這個價格範圍是依照今年的每股盈餘（EPS）來計算，本益比2約 27 到 37 倍。分析師評等為「強力買入」，表示他們對公司前景非常看好。
如果將這個估值方式套用到明年的預測 EPS（288.29 日圓），股價大約會落在 8,900 到 10,670 日圓左右(對。相比現價約 5,000 日圓，意味著股票在兩年內可能有翻倍的潛力。簡單說，就是現價算起來相對便宜，未來有成長空間，但仍需注意股價波動與市場情況。
- EPS（每股盈餘）：公司每一股賺了多少錢
- 本益比（PE）：股價 ÷ EPS，表示市場願意為每股盈餘付多少錢
三、公司未來策略與展望
公司將法說會內容做成影片，我將其內容進行拆解分享，有興趣的人也可以在內文最下面的連結補充觀看這部影片，連法人說明會都出日文版跟英文版的動畫，這真的很三麗鷗，連報告都有自己的style，哈哈。
1.公司過去持續成長
公司從疫情到解封，完全以疫後消費大爆發來展現營收大成長，從2021年的3月期決算財報到25年的3月期，短短4年間，營運獲利從410億日圓一路水漲船高至1449億日圓，等同於1塊錢翻到超過3塊錢以上。
2.各銷售分布圖
根據2025年3月期的銷售，創造了1449億日圓的佳績，其中角色商品販售事業佔比34%，授權事業55%，主題樂園事業9%，而教育與數位商業則佔比2%。
3.三麗鷗的未來戰略(三隻箭)
- 第一隻箭 : 透過重新檢視行銷與銷售策略，將IP打造為全球長青（Evergreen）的品牌。
- 第二隻箭 : 建立全球化的成長基礎，打造能在世界舞台發揮實力的組織。
- 第三隻箭 : 擴充 IP 組合，並讓變現方式多層化，透過遊戲、VR、影像內容等，增加收入來源
4.三麗鷗小時
這是公司用來衡量內部績效的指標，指的就是全球粉絲花了多少時間在角色、產品、服務上，並區分陪伴時間(寄り添い時間)與沈浸時間(夢中時間)
- 陪伴時間：粉絲使用商品、配件等時間
- 沈浸時間：粉絲花在主題公園、手遊、動畫等深度互動
5.公司市值目標
在未來10年，公司更希望達成股票市值5兆目標，目前以5000日圓左右做計算，約為1.3兆市值，等於還有3.8倍潛在空間，換算10年後股價為19000左右，那麼獲利也要跟著每年獲利成長15%左右，以法人獲利預估值來說相符合，雖然不像高科技可以在某一年成長50-100%，但是慢慢地累積也是很可觀的。
四、投資風險
近期市場也擔心2026年的經濟表現是否會影響到全球消費力道，由於三麗鷗產品屬非必需消費，所以在景氣下行時較易受到消費縮手影響。
之前也因為中日關係緊張導致股價下滑，未來市場也會隨消息面來回波動，不過，雖市場疑慮雖未解決，但也已經逐漸反應已知利空，有興趣者可逢低做佈局。
之後若在財報上呈現優於市場的獲利表現或關注到市場的好消息時，有望重啟一波漲勢，不過須留意當時估值，市場過熱時不追高，恐慌時不殺低。
操作策略上可以採取歷史本益比上緣時賣出，接近下緣時買進1。
補充1 :
去年三麗鷗的股價大約落在 4,831 到 8,685 日圓之間。以去年每股盈餘（EPS）214.23 日圓來看，股價最低點對應的本益比約 23 倍，而最高點約 40 倍左右。值得注意的是，進入去年下半年時，市場通常會開始參考明年的預估 EPS來估值，但因尚未到明年，所以會用今年和明年的平均 EPS來計算股價合理區間。因此，37 倍本益比對應的估值接近去年股價高點，這就是市場在下半年選擇平均 EPS 來評估股票的原因。簡單來說，股價的高低反映了市場願意為三麗鷗每股賺的錢付多少價格，也同時考慮了未來一年可能的獲利，當時以25-26年平均EPS做計算，以232*37倍PE(8584日圓)接近去年高點的值。
補充2 : (專有名詞)
- EPS（每股盈餘）：公司每一股賺了多少錢
- 本益比（PE）：股價 ÷ EPS，表示市場願意為每股盈餘付多少錢
- 歷史本益比上下緣：過去股價對應的最高與最低本益比
五、總結
最近我也關注了傳說對決的手遊，有跟三麗鷗去做角色IP聯名，三麗鷗的角色已經徹底融入我們的生活，在過去已經開展了遊戲跨界聯名，公司也以著承諾做到所設定的企業目標，未來更期許五兆的市值，當下確實我有嚇到有這樣的決心，但公司以著誠信為本不會誇大，這正是讓投資人安心的地方，還有很多訊息可以持續追蹤，未來可以關注成長性有沒有優於預期、新業務的回收成本速度以及公司對於三麗鷗小時的數據變化。
六、三麗鷗有趣相關連結
雖然這篇是用投資來帶入文章，但是也想分享我看到其他的三麗鷗消息。
