股癌EP 623 免費逐字稿(附專有名詞解釋/節錄)：
好，那因為今天是今年最後一個交易日了，那當然我們前幾天就已經做完一個總結了，那到今天呢其實變化不大。當然在過去的一段時間裡呢，就是我那些「氣字輩」（註：指氣體廠或特定設備股）的什麼設備廠務股（Facility Systems，半導體廠房建設相關設備）啊，都還是繼續的去噴射，那有些東西還出現一個回檔，但整體的淨值沒有太大的一個變化，所以就差不多是這樣總結掉。可是就發現說其實在過去做出來的一些調整跟新的部位的建立呢，就差不多已經去定調了。
就明年我們目前以下的角度去投射的話要看的一些東西啊，那我自己覺得稍微小遺憾的一點就是：第一個，我的記憶體賣得太早。美股的有抱著，台股這邊就是基本上已經是快要賣光的一個狀態，那這個就有點可惜啊，但我們沒有水晶球嘛，我們不知道說後面一定會怎麼樣。那換出來的東西呢，雖然報酬率是沒有...就是假設說待在記憶體裡面好，可是表現也不錯。這些廠務或者說一些建廠相關的東西跟設備呢，都是持續的表現非常強勁的多頭啊，那這個我們目前去展望明年的話，覺得應該也都會維持這樣的一個狀態。
所以假設現在要去看明年的話，有一些產業的想法：- 電力 (Power) 相關： 首先第一個就是 Power（電力）相關的東西是非常的重要。那美國的電網建置，這個可能就是說緩不濟急啦，因為現在 AI 的這些 Server（伺服器）跟 Data Center（資料中心）的建置之下呢，大家都是怎樣？貴神速、要快。可是問題就是說很多地方的電力其實跟不上的，那這時候就會像是說 Tesla 他們那個 AI Cluster（AI 算力叢集，由大量 AI 伺服器組成的運算系統），很多時候就要用自己自建的一些電力系統去做供應。那這個也是各個巨頭都有看到的一個狀態，所以電力相關的東西在明年都還是會非常的重要，那包含像是什麼 Fuel Cells（燃料電池，將化學能轉為電能的裝置）啊，那或者說這種活塞式引擎啊，以及那種航太型的燃氣渦輪等，這些都是在接下來我自己會想要注意的一些趨勢啦。那我們現在講的這些東西呢，就是要知道說它其實都不是什麼所謂新的題材，就只是說在明年有機會有一個繼續的延續性題材出現，所以對我們來說就是會持續的去做關注。
- 資料中心基礎設施： 那包含像 Data Center 裡面的 HVDC（High Voltage Direct Current，高壓直流輸電技術，用於高效傳輸電力）啊，或者是一些高壓的材料，高電流相關的材料，這個對我們來講都是在接下來會想看的。包含說像是一些被動元件的升級，這個可能也都是在範圍以內。
- 光通訊 vs. 銅連接 (Optics vs. Copper)： 那再來呢可能在交換器這邊以及這種光電通訊，對我們來說也是接下來的一個看點。那這邊我自己會稍微有一點猶豫的地方，是我發現就只要市場每次在講「光」的時候，那一些「銅」的東西就會被殺到。所以其實我們現在去看一些銅相關的股票，不管是大廠 Amphenol（安費諾，全球連接器龍頭）或是 Cables（各式電纜/線材廠），我就再一次掉回去它的區間裡面。那實際上其實我們在產業所看到的角度的話，業績都還很好，像 Cables 相關的業績都還是會很好，可是我覺得可能市場有這樣子去定位了，就是只要每次光好的時候大家就會去殺銅，就大家認為說光跟銅好像是一個互相取代的東西。即便理論上我們知道不是這樣，可是看起來就市場就是要這樣去做一個認定。
那我的做法是怎麼樣？我還是沒有打算在這裡面直接去選擇某個方向去重押，而是就兩個都押。所以在光交換器的部分有去做投資，然後在銅線的部分有去做投資。就我認為說在 Scale up（向上擴展，此指 AI 伺服器內部的互聯）上方上面呢，就銅線還是有很多的表現機會。當然在新的一年可能在 CPO（Co-Packaged Optics，共同封裝光學，將光引擎與晶片封裝在一起以減少損耗的技術）的一個幫忙之下，我們會注意到現在 Data Center 可能會開始轉向這個方向，可是銅還是非常有效率跟傳輸速度很高的一個解方。所以呢我覺得就會靠業績去證明啦，可能就說它那個本益比乘數沒有辦法在短期內修上去，可是當業績開出來覺得還是有機會，所以銅的東西還是會持續的拿著。 - 光收發模組與材料： 那光收發（Optical Transceiver，光訊號與電訊號轉換的模組）相關的，它的目標市場的成長率或者說在接下來這段時間，你可以注意到它那種整體營收的提升呢，它會高於各種的不管是什麼 TPU、XPU 或是各類的 ASIC/GPU（各種 AI 運算處理器）。我覺得因為光收發它要用到的料是越來越多啦，所以在這方面呢，可能會覺得是在明年會想要再加大佈局的東西，光收發相關的內容。
那以及當然往後再延伸的話，一些材料，像是磷化銦（InP，Indium Phosphide，一種化合物半導體材料，適合製造高頻、高功率的光電元件），這個銦的材料呢，不只是在光通相關，在散熱方面，我們也注意到有一些機會。所以其實在台灣的一些設備廠跟這些特殊材料相關的也是自己會想要佈局或說已經佈局的一個對象。 - 雷射技術 (Lasers)： 那接著呢，雷射相關，不管是什麼 EML（Electro-absorption Modulated Laser，電吸收調變雷射，適合長距離傳輸）或是 CW（Continuous Wave Laser，連續波雷射，常作為矽光子的光源）也是自己有在看。那比較可惜的是其中一個最經典的案例就是穩懋（Win Semiconductors，砷化鎵代工龍頭）。那穩懋其實老實講那時候在年初跟去年的時候我去做佈局啊，那時候佈局的點其實是在買「春天的故事」（指景氣復甦），那只是後來呢這個就是一個我後來認輸掉的一筆投資。那現在呢穩懋變成一個飆股，其實我是沒有參與到，那現在的故事就偏說是這些光通訊相關的雷射的題材，就再一次的把它給拉上去。或說就是不是每個東西都做得到，但至少大方向要有抓到，那錯過一個東西呢沒關係，你可以從其他的地方討回來，或是呢賣飛的一個東西沒關係，你可能進入新的地方也是可以有更好的一個潛在報酬。
比較過度的聚焦於當下，當下可能會覺得說啊，我的前女友長得比我現任女友來得「多」（好），可是不一定，再拉個半年說不定你的現任女友會噴很多，你要的只是耐心哦。所以耐心也算是我在過去的幾年，特別從 2023 年開始去做一些所謂的「小鬼股」的配置之後呢，我成長的很大一塊就是在於這個耐心。然後就是我開始可以去接受我去盯著一家公司的不管是營收跟獲利或是跟公司的經營管理層呢，去變成朋友，然後多的交流，了解一下到底生意模式它的本質是什麼，然後以及呢他們看到的東西，他們的願景是什麼。只要持續的 Track（追蹤）的話，那其實現在已經比較不會去受到那些就是每月營收的影響。
其實以前的我對我來說在 2019 或是 2018 以前，那個每月營收就是我的生命，我都是看著那個做股票的，那或者說我去賭，就因為我知道後面的營收很好，所以我就是去賭說人家看到那會進來，我就是用那個當成是我很重要的一個指標。可到現在呢，我覺得我的心態有點慢慢偏向美股那樣，因為我們都知道說美股它其實沒有每月營收的，但這一點有好有壞啦。沒有每月營收代表說那個市場派的人士就不會過度反應嘛，因為台股有時候會講說這個營收可能什麼「略低於預期」，然後直接先亂殺，但其實他只是遞延到下個月，所以下個月拉回來；那變成在過程之中可能會比較洗一點。那美股一季一次嘛，就讓大家有這種 FOMO（錯失恐懼）或者說 FUD（懼、惑、疑，Fear, Uncertainty, Doubt）的情緒呢會稍微的低一點。但這個東西都是有好有壞啦，因為你站在台股的角度來講，那台股有可能就是比較領先的，為什麼？因為如果說今天真有一些業績反轉的話，首先因為我們是 Supply Chain（供應鏈）嘛，所以我們的那個變化可能會先出現，要砍單就先在我們這邊發生，這是第一點。然後第二點是因為我們每月營收就會先動，所以呢對於美股來講，他要等到一季季報才開啊，我們每月營收先動。所以台股還是有一些領先指標的效果存在。
只是對我來講，我覺得我這幾年的變化是我比較沒有那麼在意每月營收的，我可能都是用季度去看，包含說一些動能股我也是用季度去看，那我覺得這個會稍微的去消弭掉。有些可能我被嚇到，因為市場表現不好，他那個營收出來可能蠻差的，然後大家亂殺，你想說大家在殺不知道，先跟他跑，怕說有一些潛在的利空會跑出來之類。可是沒發現說沒有，那只是一個遞延的狀態，而且其實公司就已經跟你講說那個會遞延了，那只是很多人就還是會投下不信任票。那現在在這種時間點呢，我覺得化身成為「春風化雨」的這個地方老師啦，那大家都不要的問題兒童呢，我都把它撿進來，然後就發現說有些問題兒童呢，就是等到這個大家稍微看懂或者說醒來之後就會瘋狂追，那這時候你再把這些怎麼講，就是從問題兒童被改造成為是看起來像是這種績優兒童的人就送給人家，你們這麼喜歡你們就高價買回去吧，然後類似這樣子。
所以其實在目前的這個股票的調整上面呢，就是從過去其實是買了蠻多那一耶...就當然還是要維持一個多頭走勢啊，只是就突然間有一些急殺，有些重殺的東西我去收它，那現在看起來在蠻不錯。那當然現在的盤面又再一次的回到，我覺得那種動能的蓄力又重新的建立，就是說可能很多人會選擇去追那些最強的標的。那我是打算先維持我目前的節奏，就是我不打算去新增很多的部位，因為目前可能手上拿著的一些就是以這些什麼設備廠務啊，或者一些新世代封裝這些，我認為是後面大趨勢的東西都還走得蠻不錯，所以就不會再去新增現有的部位，是持續的看著。然後接著可能就等到下一波這些「動能仔」又要去跳樓的時候，那再一次的去做更多部位的轉換，這是目前的一個規劃。
所以簡單來講就是去看明年的話，我們今年的指數是在一個相對高檔的位置，可是呢千萬不要去預設高點。有時候你覺得這個地方是高檔，然後接著你轉眼已經 3 萬多點了，或是說可能不知道兩年之後是 4 萬點之類，你真的很難想像那個指數的變態。那特別是我們節目的老聽眾都知道，很多時候在那種行情不好的時候還是會跟大家講說：就你要相信那個 Index（指數）都會往上，出問題的呢可能是你的部分的選股，而不是整體的台灣的市場。
那台灣市場最大的一個利空是什麼？就是說對岸隨你像前陣子的、不是前陣子是昨天嗎？還是前天？反（正）就是有那個演習嘛，那你注意到這個市場已經有點鈍化，都不太想理他。雖然我們心中還是有一些警覺啦，可是又知道說反正台灣最大的利空就在這邊啦，啊如果說我們可以持續的去加強國防，我們在這個武裝上面已經武裝到我們連牙齒都是那種尖牙利爪的話，那其實對方要進犯的可能性就會比較低一點。所以會持續相信台灣啊，那也相信這個指數會持續的向上。所以過程之中呢，就是反正是不知到你今天不知道買什麼就放指數嘛，啊如果說你知道買什麼，你知道什麼東西有可能可以 Outperform Index（表現優於指數）的話，那就會把它移出去。所以其實我的心態是這樣，像一些自己停利掉或是停損掉的東西，我基本上都是先停進去指數裡面，然後接著呢，可能我有、就像剛剛前面有聊到一些我在觀察的題材，它可能有突破或什麼的，我就會把錢移出來再放過去，所以我都是用這樣的方式去做一個調度啦。
那目前看明年就會認為說最大的問題就是可能硬要講就是「貴」，就是現在開始有蠻多東西都是進入到我們講貴的範疇。那只是因為我自己有那個動能的基因在自己的身體裡面，所以我不會去預設高點。對我來說 OK 貴，但它可以更貴，它可能可以超幹貴。那貴也只是你現在的角度去投射它是貴的嘛，可是就來說他可能是拉到某個地方在那邊蹲。像緯創就是個非常經典的案例嘛，前面在漲的時候大家就回聽 2023 的節目，那時候我就跟大家說這些 OEM/ODM（代工製造廠）他們是在講什麼故事。那即便你可能上很多論壇，大家都跟你講說炒股票沒有營收，那現在大家都看到營收啦，現在大家都看到獲利啊，可能看股價會（說）要不會動、不會動了，因為已經提早就反應完了，所以這是為什麼我們講說不要預設高點。因為有這些東西呢，它會就漲到你看不懂。
我覺得說一個非常經典的案例，就是台積電的CPO（先進封裝技術。將光引擎與晶片封裝在同一個載板上，縮短傳輸距離以降低功耗並提高速度。） 相關的 Supplier（供應商），其實有些我們透過自己的管道去問都會知道說那個東西根本就沒有驗證過。我們就（不）去點名是什麼標的，就幹，他根本沒有驗證過，可是他怎麼可以翻這麼多倍啊？太恐怖了吧！那我們還是會去尊重市場啊，是自己沒有買到這個東西哦，那可能有點幹，可是覺得說如果真的有買到的話，很多時候是這樣哦，就是你根本不知道他漲殺小，然後他媽噴到一個歪七扭八。只因為他的題材對，然後接著呢，你以為他是假貨，然後他後來就突然公佈他驗證進去了，然後市場瞬間擴大，所以他那時候看起來非常不合理的股價在某個瞬間突然間就合理了。那可是合理之後呢，這時候要進來買的人，你就準備給人家出貨。
所以我們對股價的這個看法其實有時候會偏常說會尊重它，我們知道說市場有時候會犯錯，有時候會搞笑。可是呢當然一個東西趨勢非常明顯，而且有很多資金上去買，然後這資金千萬不要當大家都是白痴哦，各種什麼投信啊，外資或是（一些）那種強力分點、那種強勢介入，你不要覺得說人家都傻傻的才會去瘋狂追高越買越多。然後買到那種你看到股權結構大股東什麼 400 張以上、1000 張以上的狂增，然後散戶狂賣，那種很多時候都會漲到超乎你的想像。就是說他們不是笨蛋啦，那些大資金他們提早都知道一些事情。
那即便你可能在市場裡面你覺得說你現在的資訊的位階已經到更前面，可是總是有比你更前面，這是一個食物鏈。那所以當你今天沒有辦法知道這麼領先的東西的時候，有時候我們會在技術面裡面看到一些跡象，所以技術面有用的地方就在這裡。那所以對我來講就是雖然的台股的各種位階我覺得是偏高的，那可是呢我還是會覺得這些東西是持續可以看的，就如果有抱著的就想要繼續抱著，那如果說他今天有不知道、就假設明年 4 月那種東西再出來一次的話，那是最好，只是我希望不要這麼深啦，因為這麼深還是有點恐怖，就可能不知道大盤給我一個到 10% 的回檔，這樣子的話應該就會很好買東西，所以會往這個方向去規劃。
- 落後補漲族群 (Underdogs)： 那再來呢，來討論一下市場的一些 Underdog（處於劣勢者，此指股價表現落後、不被看好的族群），就是目前表現比較差的一些族群啊。其實最主要怎麼講，這樣有些我本來看好的東西，像我本來覺得華碩在今年是有機會的，因為在 NB（Notebook，筆電）的出貨上面是...就是我看到他這邊有潛在的一個 Upside。那只是這個東西為什麼後來會被我放棄掉的一個主因，是因為我們都知道說記憶體瘋狂漲價，那其實記憶體的漲價會影響到非常多人。一些系統廠，不然像是華碩就承壓（成本壓力）嘛，那或者是說呢，一些這種 IPC（Industrial PC，工業電腦）廠或者說一些標案型的網通廠，當他們這些料件的成本持續上升之後呢，他們可能不一定可以立刻反應到終端那邊去。因為有些是它接標案嘛，它收進來錢是固定的，可是它料現在變貴，所以如果他沒有低價庫存的話，準備要烙賽，那或者說看怎麼樣技術性的去延後出貨之類的。
那所以呢，我們目前判斷上會覺得說在明年的消費性，如果說記憶體是維持這個價格的話，他們都不會太好，網通系統廠他們應該都不會太好。那可是呢，這些東西因為他們其實蠻多在今年的年末左右的時候，就是記憶體已經開始被大家廣為人知後呢，都開始瘋狂的去大爆殺，所以有些東西甚至已殺到了，就是我們去拉它相對長期，可能五年十年的一個估值的河流圖來看，他們已經到低檔便宜的地方了。
那只是呢，在多頭行情的時候，我覺得一個非常重要的東西，就千萬不要去買大便，就你去買大便、玩大便的話，你就弄到全身都大便。就是他們是好東西，他們是可能潛在的珠寶或什麼，可是絕對不是在多頭非常強勁，然後一堆強勢股出來的時候去介入這些東西。反而是什麼時候？反而是就說今天開始有一些爆炸，下一個 Transition（過渡期/轉換期），就我們有時候會跟大家分享說哪個時間點，我們認為是 Transition，就轉換階段，一些強勢股開始被提款的時候，大家會去下一個故事的時候，那就有機會這些東西它可能是要觸底反彈。反彈可能先給你一個 20-30%。那接著呢，它不一定會走下一個多頭，因為多頭還是要有業績去支撐嘛，它不一定這麼快復甦，可是光是那個反彈，然後或者是說一些防守，它下檔是相對小的一個這個狀況之下的，那可能就是我們會想要去佈局的東西。
所以現在非常明確的定位出來，就剛剛前半段我們節目講的是我們認為在接下來會很強勢的東西，那後半段講的就是說他們目前是弱勢。可是我們相信說當這個記憶體的報價，就說有一天他突然間是拉平了，或者說他開始回落的時候，即便可能目前老實講短期內比較難看到這樣的一個狀態，那如果有發生的話，那這一些可能所謂的 Underdog 也會是我們想要去關注的一個對象。所以在明年呢，大概就這樣子去做劃分。
QA 環節：投資相關問答 (Investment QA)
第一位：人生還能夠重來嗎 「新年快樂，星際吹風還好，因為一些狀況小弟的資產縮水了 90%，這個月真的是最難熬的時刻，還要有在家人的陪伴下慢慢的恢復。那希望大家不要遇到這種狀況，想問一下大（大）資產從七到八，八到九到 10 位數的戰役中有什麼印象深刻的事嗎？那祝福大家一路平安，身體健康。」
那這個題目應該算是回答了很多次了啦，那我覺得其實對我來講印象比較深刻的東西都會是 Drawdown（資產回撤/下跌）的事件。那上來的事件的話，其實我的印象都不會這麼深，因為對我來講就是我不是那一種重押型的人，所以我沒有辦法告訴你說啊，當年我靠什麼某一支股票，然後我從幾位數翻到幾位數，我比較不是這樣。我都是說整體部位的貢獻，有些東西賠，可絕大多數的東西是賺，然後接著就持續的往上搭配一些槓桿。所以當然一些那種關鍵的事件都會參與到嘛。
那如果說比較慘的事件的話，就是 17、18 年的新藥投資嘛，18 年的貿易戰嘛，那時候 Nvidia 第一次吃腰斬，印象非常深刻。然後那時候大家都還會做瓶蓋股（蘋概股），那時候會做什麼台郡、大力光，然後什麼二線的鏡頭廠殺小，然後現在基本上沒有人要做這個東西，最近大立光是在看什麼 CPU 相關的東西、什麼鏡頭撒小。那所以其實已經跟現在的市場有很大的變化。然後後來在肺炎之後就算是一個全面的加速了，肺炎的時候我自己的受傷程度是還好，就是沒有因為說什麼可能肺炎的重摔導致什麼部位被清倉，比較沒有這樣的一個狀態。但那時候是重押的金像電，這是我們節目講了好幾年的一個心中永遠的痛啦，那種十幾塊的金像電然後被洗掉。因為他真的跌太深了，你現在看會覺得很好笑，可講當下都很難想像，那個非常痛苦。
然後再來上來的時候靠華擎，華擎有打得蠻多；然後接著 DDI（Display Driver IC，面板驅動 IC）之亂有做到；航王（航運股，如長榮陽明）沒有做到。那接著呢，2022 一個這個...2022 之前還有那個啦，成長股啦。成長股的話就比較偏像是最後面是有賺有賠啦，因為那時候 Sea（冬海集團，SE）之亂幹噴，然後接著後來大回檔，有些東西跌到媽都不認得，然後 ARKK 從英雄變狗熊，這也是非常經典的一個事件。
然後來到了 2022 的話，就是我整體部位吃了超級大的一個回檔，不然像美股的話最深是有回到四幾 %，一堆東西腰斬，那也算是幫我上了一課啦，可是那時候腰斬的東西到現在也都是非常好。所以其實我比較偏整體的配置，然後外加，我覺得 2020 以後的市場真的不錯，然後跟題材有抓到，所以就一路上來。我沒有那種什麼單一，我可以跟你講說為什麼某一支股票我靠他就翻了好幾位數，我沒有這樣子的東西。
那就說以近期的案例來說的話，你說記憶體有沒有搞了八位數以上？那一定有啊，那一定有。那或者說設備啊、擴產概念股啊、CoWoS 什麼，那都有啦。可是就說就整個加起來是這樣啊，我沒有那種單一個，然後哇超級經典。所以我非常羨慕那一種，就是他們有單一某個，你知道可能靠什麼航運股，然後變幾十億的人，或者說靠某一隻光他說哈（梭哈），然後怎麼還去墊丙殺小，但這個都不推薦大家做啊，那個風險太大，有可能就是說勝者為王啊，敗者一堆滿地枯骨你沒有看到。那只是說這些人他們一定都有那種超級精彩的故事可以跟你分享，因為你其實要去梭哈一隻標的要 * 住（抱住），然後他各種回檔或什麼，那會有超級多的東西可以分享。可是我這種東西真的比較少，因為那種掉下來東西我就砍掉了，我就砍掉，所以對我來說我好像也沒有那種刻骨銘心的痛。為什麼那個生技股那個會記得？是因為那時候的質押不可以線上解質，所以才吃到這麼大的回檔。那像我今年吃最深回檔的持股下來抱著的也就是 20 幾 %，那也不是說其他東西沒有賠哦，就是說啊你可能不知道就停損掉啊，就對我來講反正就是一個題材下去打嘛，啊下去打之後有些東西走不出去我就把你砍掉，就這麼簡單而已。所以比較沒有那種很刻骨銘心的東西可以跟大家分享，反而是這種帶狀的每一個事件，然後那種聚沙成塔的感覺，搭配點槓桿，當然是有搭配一點槓桿。
那所以其實大概是這樣子，那以今年來講的話，我印象比較深的事件當然就是記憶體啊。記憶體的話算是第一波就直接抓到嘛，從 Samsung（三星）那個漲價信，然後就在節目立刻跟大家分享說，這應該是要買 NAND（快閃記憶體）啊，怎麼台灣人一堆跑去買 DRAM？可是我覺得還是要買一點，因為你不知道他在漲什麼，時候有些是有先知。所以從那一波開始，然後到當然我是很快就被洗掉了，那時候的連續連假的時候的第一個連假我就被洗掉，只是因為壓的夠多啦，所以也算是蠻補的啦。那後來還有做幾波短波段，那只是就是怎麼講，就他就沒有辦法變成一個深刻的戰役啦。只是像我們自己身邊有朋友幹到超 * 的，他在可能第一次進場的時候就一路尻，然後尻爆，就是不知道就壓到部位可能是五成以上，然後一路抱到現在那個就是又有一個什麼記憶體王要出現。所以嗯怎麼講，確實我沒有這種超級經典的戰役，那個人是蠻滿意我只是這種現狀啊，就是說沒有那種突發性的單一持股的大表現，可是整體來看的話是持續的往上，那當然在 Drawdown（回撤）的時候我都比人家還要來得低，絕大多數狀況都比人家來得低。
第五位：無情的人肉提款機 「大大家你好，想問幾個問題，一、如房價下跌會有補保證金的問題嗎？如果有，會不會出現連鎖清算進而去影響到股市？二、今年美股表現最好的是存儲，聯想到資料安全相關的 S（可能是指資安 Software 或 Security）會不會有受惠的可能？感謝愛你。」
那首先第一個會不會有補保證金的問題？但有可能啊，如果房價今天雪崩的話是有機會這樣，可能很多人又兩手一攤吧，媽房子給你收回去啊，我幹嘛補錢？我直接房子就給銀行拿走就好。所以我覺得如果說房價出現那種連續崩跌的話，它是整個經濟的災難。那在台灣比較不容易出現的原因是，因為我認為我們的持有成本是很低的。那所以呢，就在說你今天去靠房地產，你是可以在那邊放在那邊等的，除非說你今天是開一些場外槓桿，你自己扛不住，像有些新青安，我知道他的參與者是這樣子搞，那可是它不是絕大多數的房貸持有者的一個現狀，我不認為你會看到這樣子的一個情形啊。那你講的這個劇本是有機會在其他地方發生，可在台灣因為一些綜合的條件上，我認為是不會有這樣的一個狀態。那如果像你講的這個狀態發生會不會影響到股市？一定會。然後再來講說是是不是資料安全相關的 S 的可能由機會，但還是要看他的營收正成長率。
第十二位：Tony 胖 （略...買大盤居多） 其實這些年去做大盤投資的都賺翻的啦，像今年你去買 0050 的 30 幾 %、30 幾 % 那是很誇張的數字，所以非常恭喜各位啦。就是我們本來的說法是講說，反正你暫時沒有想法的或是不想要太拼的，你可以買大盤或是趴大盤嘛，就沒想到大盤變成一個超級強勁的對手，然後他的那個表現是超級好。因為我們本來對大盤的一個預期投射是大概 8 到 12% 嘛，只是這些年真的是非常好，所以也不一定要跨主動投資啊，但主動投資有他好玩的地方，也有可能因為這樣賺到一些暴擊，所以希望你順利。
（略...B 躁吉娃娃、有跟主委同生日的女友、朋友又回來了、大餅）
（關於取名） 彩恩就就 M 吧（應指英文名）。因為就是就彩恩，就是恩，或者說用彩去取。因為我自己改了很多次英文名字...（略述改名歷程）...因為那個男的（岳母男友）那時候講這一段讓我感受很深啊，所以後來我就決定說就我的兒子他們就只有一個名字，所以像 Qi-An 就 Kilian，那諾亞就 Noah。所以如果是彩恩的話，感覺就是 M 吧。
（略...網路肉搜小孩議題） 我覺得會去鬥一些比你弱小的東西的人，去鬥小朋友，鬥什麼服務你的人，或是去鬥狗動物這種，我覺得這種人是他媽最低最可悲的啦，Pick someone your own size 好不好。你有種就去他媽嗆跟你同樣 Size 的人。我覺得在台灣會去針對小朋友這些人要列管，這些人真的要列管，因為那種心理上一定有病。
（略...下背痛） 薦髂關節（Sacroiliac joint，骨盆與脊椎連接處的關節）發炎。那希望這個下背痛可以快點好，因為我下背也是會痛那種，而且我都是痛到會很誇張...希望大家可以好好的關注這個議題，然後接著就是可能那種硬舉要練一下啦，然後再來就是要盡量要一直站起來。
附錄：本集提及之半導體/財經術語簡介
- 設備廠務股 (Facility Systems)：負責半導體工廠（Fab）建設、氣體供應、水電等基礎設施的公司。
- Power / 電力相關：指支援 AI 資料中心高耗電需求的電力基礎設施，如電網、發電機、電源管理等。
- AI Cluster (AI 叢集)：由成千上萬顆 AI 晶片（如 GPU）串聯組成的超級運算系統。
- Fuel Cells (燃料電池)：一種透過化學反應產生電能的裝置（如氫能），常被視為資料中心的備援或潔淨能源。
- HVDC (High Voltage Direct Current)：高壓直流輸電，適合長距離、大功率的電力傳輸，能減少傳輸損耗。
- 光通訊 (Optical Communication)：使用光訊號傳輸資料的技術，頻寬大、速度快，是 AI 時代的重要傳輸手段。
- Amphenol (安費諾)：全球連接器與線纜大廠，在高速傳輸與銅連接領域佔有重要地位。
- Scale up (垂直擴展)：在單一系統內增加資源（如在一個機櫃內串聯更多 GPU），通常極度依賴高速互聯（如 NVLink）。
- CPO (Co-Packaged Optics)：共同封裝光學。將光引擎與晶片封裝在同一個載板上，縮短傳輸距離以降低功耗並提高速度。
- 光收發模組 (Optical Transceiver)：負責將光訊號轉換為電訊號（反之亦然）的關鍵元件。
- TPU / XPU / ASIC：針對特定 AI 運算需求設計的處理器（相對於通用的 GPU）。
- 磷化銦 (InP)：一種化合物半導體材料，因具備高頻、高功率特性，常用於製造光通訊雷射與接收器。
- EML (電吸收調變雷射)：一種雷射光源技術，適合長距離、高速傳輸。
- CW (連續波雷射)：Continuous Wave Laser，發出連續光波的雷射，常作為矽光子技術中的外部光源。
- 穩懋 (Win Semi)：全球最大的砷化鎵（GaAs）晶圓代工廠，產品廣泛應用於手機 PA 與光通訊元件。
- FOMO (Fear of Missing Out)：錯失恐懼症，指投資人擔心錯過賺錢機會而盲目追高。
- FUD (Fear, Uncertainty, Doubt)：懼、惑、疑。指市場中散佈的負面消息或恐慌心理。
- Supply Chain (供應鏈)：指生產產品所需的上下游廠商網絡。
- CoWoS：台積電的先進封裝技術，是 AI 晶片產能的關鍵瓶頸。
- Underdog：在比賽中不被看好的一方。在股市指目前表現落後、股價被低估或尚未發動的族群。
- Drawdown (回撤)：資產價值從最高點下跌的幅度。
- Burnout：職業倦怠。
- Layoff：裁員。
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歐伯彙整 股癌 EP623懶人包：
一、 2025 回顧與目前操作策略
- 年度檢討：
- 遺憾： 記憶體（Memory）賣太早，尤其是台股部位（美股還有抱著）。
- 滿意： 設備廠務股、建廠相關標的表現強勁，彌補了記憶體的獲利缺口。
- 目前操作節奏：
- 不追高、不預設高點： 目前指數與個股位階偏高（貴），但動能盤中「貴還可以更貴」。
- 暫不大幅新增部位： 手上既有的強勢股（設備、封裝）續抱。
- 等待回檔： 若大盤出現 10% 左右修正，才是好的加碼點。
- 資金調度： 停利或停損的資金先停泊在「指數（大盤 ETF）」，等到有新題材突破再移出。
二、 2026 展望：強勢延續題材 (Momentum)
這些是主委認為趨勢明確、明年業績會持續兌現的領域。
1. 電力與能源 (Power)
- 邏輯： AI Server 與資料中心建置速度極快（貴神速），但國家電網建設緩慢跟不上。巨頭（如 Tesla）轉向「自建電力系統」。
- 關注細分領域：
- 發電設備： 燃料電池 (Fuel Cells)、活塞式引擎、航太型燃氣渦輪。
- 傳輸與材料： 資料中心內的 HVDC (高壓直流輸電)、高壓/高電流相關材料。
- 其他： 被動元件的升級機會。
2. 連接與傳輸：光 vs. 銅 (Optics & Copper)
- 市場現狀： 市場傾向二分法，光強就殺銅，銅強就殺光。
- 主委觀點： 「不做選擇，兩個都看」。
- 銅 (Copper)： 儘管市場擔心被光取代，但在 Scale-up (機櫃內互聯) 銅線仍極具效率與速度。業績會證明其價值（如 Amphenol, Cables 相關）。
- 光 (Optics)： 成長率將高於運算晶片 (GPU/ASIC)。重點佈局：光收發模組 (Transceiver)：用料量持續提升。關鍵材料： 磷化銦 (InP)，應用於光通訊及散熱。雷射光源： EML、CW 雷射技術。案例反思： 錯過穩懋 (Win Semi) 的漲幅，雖然它是舊題材（手機），但搭上光通訊雷射故事重返榮耀。
3. 設備與先進封裝
- 持續看好： CoWoS、先進封裝、以及相關的特用化學/材料與設備廠，趨勢尚未結束。
三、 2026 展望：落後補漲族群 (Underdogs)
這些是目前受害於成本上升，但估值已低，等待轉機的領域。
- 受害邏輯： 記憶體價格大漲，導致系統廠、網通廠、IPC (工業電腦) 成本飆升。若接的是標案（固定價格），成本轉嫁困難，導致毛利被壓縮、股價被殺爛。
- 關注名單：
- 消費性電子 (PC/NB)、IPC、網通系統廠。
- 進場時機：
- 不要在多頭強勢時去撿（不要買大便）： 當市場還在追逐 AI 強勢股時，不要過早介入弱勢股。
- 觀察「轉換期 (Transition)」： 當強勢股開始被提款、資金尋找下一個出口，且這些弱勢股出現築底反彈（20-30%）時，才是佈局時機。
- 觀察指標： 記憶體報價是否止漲回落。
四、 投資心態與技術面心法
- 關於「貴」的迷思：
- 以緯創 (Wistron) 為例，起漲時大家笑沒營收，等到營收獲利都出來時，股價反而不動了（已反應完畢）。
- 不要預設高點： 很多供應鏈雖然現在看起來沒驗證過、股價不合理，但一旦驗證通過，市場規模擴大，股價就會瞬間變得「合理」。
- 技術面的價值：
- 籌碼洩漏天機： 市場總有人早知道（早知道的投信、外資、主力）。
- 觀察訊號： 當散戶狂賣，但大戶（千張以上股東）狂買，且股價強勢時，通常後面有你不知道的利多，這時候要尊重市場，不要覺得自己比市場聰明。
- 耐心： 2023 年後的體悟，願意花時間與公司管理層交流，並忍受過程中的波動與「洗盤」（如營收遞延造成的錯殺），是獲利的關鍵。
