許多追求穩定現金流的投資人，往往會將目光投向每月配息的金融商品，希望藉此建立被動收入。然而在近一年的市場環境中，不少人發現過去熱門的股票型高股息ETF表現似乎不如預期，反而是部分非投資等級債券 ETF 的配息率與含息報酬率表現較為穩定。
面對這樣的市場變化，投資人或許會產生疑惑，究竟該如何看待這兩種性質完全不同的資產，以及在配置上可能需要注意哪些細節。
在探討資產配置之前，或許可以先觀察近一年高股息 ETF 的表現數據。幾檔知名的月配息高股息 ETF，其年化配息殖利率出現了明顯的落差，例如 00939 的 5.22%、00929 的 4.9% 以及 00940 的 4.77%。相較之下，近一年非投資等級債 ETF 的配息表現則相對亮眼，像是 00945B 達到 7.6%、00953B 有 7.8%、00981B 甚至來到 8.9%，而 00741B 也有 6.5% 的水準。
這種配息率的差異，反映出股票市場與債券市場在特定環境下的收益特性。高股息股票的收益來源主要是企業的獲利分紅，而債券則是契約性質的利息支付。當股市進入整理期或是選股邏輯尚未發揮優勢時，配息率可能會受到股價波動與成分股調整的影響。投資人或許需要理解，股息配發並非保證穩定，其金額與頻率都有可能隨著企業經營狀況而變動。
除了單純看配息率，含息報酬率則是另一個觀察資產成長性的重要指標。以近半年的表現來看，月配息非投等債 ETF 的含息報酬率相當集中且穩定，00945B 來到 12.92%，00953B 為 12.33%，00741B 也有 11.87%，00981B 則約為 11.46%。這些數據顯示，在 2025 年下半年相對熱絡但仍帶有衰退疑慮的市場中，這類債券資產表現出不錯的韌性。
與此同時，幾檔高股息 ETF 的含息報酬率則呈現出較大的落差。其中 00939 受惠於動能因子的選股邏輯，表現最為亮眼，含息報酬率達到 13.3%，股價也從 2025 年 7 月的 13.8 元左右成長至目前的 15.15 元。這或許說明了，即便同樣是高股息主題，不同的選股策略在面對市場波動時，可能產生截然不同的最終結果，投資人考慮時不宜一概而論。
至於 00929 在 2025 年底進行了成分股的大調整，將檔數增加至 50 檔，並納入更多如台積電、聯發科等 AI 龍頭股。這項調整使其含息報酬率回升至 10.4% 的水準。這反映出 ETF 的選股機制會隨市場趨勢進行自我修復。而 00940 雖然含息報酬率約在 6.4% 至 7.5% 之間，但也逐漸擺脫掛牌初期的陰影，配息金額從每股 0.03 元逐步調升至 0.045 元，顯示出經營上的進步。
在分析債券 ETF 的優勢時，可以發現 00953B 與 00945B 的選股邏輯頗具參考價值。這兩檔 ETF 皆刻意排除信評較差的 CCC 級債券，轉而集中在 BB 與 B 級債券。這種做法在領取高債息的同時，也可能避開了單一企業違約帶來的淨值重傷風。在 2025 年下半年市場雖熱絡但仍有不確定性的環境下，這種風險管理方式或許讓投資人領息領得相對安心。
在理財的路上，設定明確的投資目標可能是最重要的一步。目標包含「時間」與「金額」兩個要素。如果您是一個準備退休的族群，追求每個月穩定的現金流以支應生活開支，那麼配息的穩定性與波動度的控制就顯得非常重要。此時，非投資等級債 ETF 提供的較高息率與相對股票較小的波動，或許是一個可以納入考慮的選項，讓退休金的使用期間更有機會延長。
