30 秒快讀
股癌 EP634 | 巨頭狂撒幣：7000億鎂 CAPEX 下的硬體紅利與避險
- 巨頭資本支出（CAPEX）爆炸：四大 CSP（Amazon, Google, Meta, Microsoft）合計開出約 6700-7000 億美元支出，市場誤讀為亂花錢，實則是對 AI 變現的強烈信心展示（Open for business）。
- 供應鏈細節拆解：Amazon 的 200B 包含大量非 AI 伺服器項目（如 Kuiper 衛星、物流機器人），需下修 AI TAM 預期；Google TPU 需求遠大於供給（僅滿足 1% 需求），看好 Lumentum 光通方案。
- 資金輪動硬體：軟體巨頭與平台股因財報解讀遭修正，資金明顯轉向具備實質業績支撐的硬體端（散熱、光通訊、交換器）。
- 操作策略：目前屬回檔修正期，建議針對強勢硬體族群（如散熱、低軌衛星）找買點，善用技術指標（如美股 240MA）判斷支撐，切勿在盤整期追高殺低。
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精華重點
- 巨頭 CAPEX 是「AI 變現」的信心展示，而非亂花錢。 市場因短期股價波動笑稱 CEO 們是笨蛋，但 7000 億美元的「真金白銀」投入不會騙人。這代表巨頭們看到了明確的獲利路徑與強烈需求。對投資人而言，這是供應鏈未來 2-3 年業績的保證書，回檔時應專注於硬體規格的延續性。
- Amazon 的 2000 億支出不能全算在 AI 伺服器頭上。 魔鬼藏在細節裡，這筆預算包含了 Project Kuiper 低軌衛星與物流機器人的龐大支出。若直接以此數字估算 AI 伺服器 TAM (潛在市場規模)，將導致嚴重高估。必須精確拆解「非伺服器」的資本支出佔比，才能看清真實需求。
- Google TPU 的極度缺貨確立了 Lumentum 的獨特地位。 Google 自研晶片需求目前僅被滿足約 1%，缺口巨大。其關鍵的光交換器 (OCS) 採用的是 Lumentum 的 MEMS 方案，而非 Coherent 的 LCoS。這使得 Lumentum 成為 Google 擴產潮中，血統最純正的核心受惠者。
- 被動元件的暴利將來自「銀價崩跌後的價格僵固性」。 如同早餐店漲價後很少回調，被動元件先前因銀價飆漲而調升售價，如今原料成本（銀價）崩跌但終端價格維持高檔。這中間產生的「剪刀差」，將在未來幾季財報中直接轉化為毛利率的顯著擴張。
- 真正的財富是擁有「拒絕標準答案」的選擇權。 有錢不是為了跟別人一樣穿制服、買名牌，而是為了能跳脫社會慣性（Rat Race）。無論是小孩教育還是生活方式，擁有「不被體制綁架」的極致彈性，才是富裕的真諦。
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目錄
- [00:00] 開場與贊助 (Cashback Shopline)
- [00:57] 生活隨筆：小孩教育選擇、財富與自由的定義
- [06:19] 親子時光：Astro Bot 破關與那些不想長大的瞬間
- [09:56] 盤勢看法：台股驚心動魄的下殺與抄底邏輯
- [12:49] 重點分析：美股四大巨頭 CAPEX 數字詳解 ($700B)
- [17:01] 供應鏈深研 I：Amazon (AWS Chain) 與 Google (TPU/Lumentum)
- [20:16] 供應鏈深研 II：Microsoft Maia 晶片復活與硬體輪動
- [23:37] 市場觀察：被動元件漲價與銀價崩跌的毛利差
- [27:38] QA Alpha：小資槓桿操作 (融資/質押)、婆媳問題、職場選擇
- 教育的兩難與財富觀： 收到海量聽眾關於小孩教育的建議（歐洲學校、美國學校、森林小學）。老婆傾向送出國，主委傾向留台灣但不要填鴨。主委認為「有錢」的定義不是開 Ferrari 或全身名牌，而是擁有**「極致的彈性與選擇權」**。如果你有錢還要跟別人穿制服、走一樣的路，那你根本不夠有錢。真正的富裕是能自由選擇吃 3 萬塊的大餐或 30 塊的路邊攤，都能怡然自得。
- 親子時光的流逝： 最近陪兒子打《Astro Bot》，發現兒子從需要保護變成能克服恐懼自己破關。早上起床兒子衝過來抱抱，主委感嘆這種日子「過一天少一天」，就像當兵快退伍或畢業前夕，當你看得見終點時，每一刻都會變得無比珍貴。希望能盡量把孩子留在身邊，珍惜他還願意黏你的時光。
- 旅行計畫： 下週回台灣一下又要帶全家飛東南亞，因為在飛機舟車勞頓下容易產生壓力，但也因此學會更珍惜當下。
投資重點詳解
[12:49] 巨頭 CAPEX 狂潮：市場的誤判與機會
- 背景 (Context)： 美股財報季，四大 CSP（雲端服務供應商）開出的資本支出（CAPEX）震驚市場。市場解讀負面，認為現金流被吃光、亂花錢，導致股價修正（如 Amazon 盤後一度跌 10%）。
- 技術細節 (The Specs)：
- Amazon：開出 2,000 億美元 ($200B)。
- Google：開出 1,850 億美元 ($185B)。
- Meta：開出 1,350 億美元 ($135B)。
- Microsoft：上季 37.5B，年化推估約 1,500 億美元 ($150B)。
- 總計：接近 7,000 億美元。
- 操作結論 (Action)： 市場現在處於「看漲說漲，看跌說跌」的笨蛋模式。巨頭敢砸真金白銀（7000億鎂）代表他們看到了明確的 AI 變現趨勢。如果他們縮手不花錢，那才是真正的恐怖。對於 Supply Chain 而言，這是超級大利多。建議在恐慌回檔時，針對被錯殺的績優硬體股進行佈局，特別是美股巨頭若觸及重要均線（如 240MA）未破，是極佳買點。
