雙鴻（3324.TWO）：液冷技術放量帶動未來增長，維持「買進」評等
我們持續看好雙鴻（Auras）的產品組合朝向 AI 伺服器液冷方案升級，這將有效帶動其利潤率擴張。鑒於 AI 伺服器出貨量增加以及液冷滲透率的提升，我們將 2025 至 2027 年的淨利預測分別上修 8%、23% 與 19%。雙鴻自 2025 年 7 月以來，單月營收年增率呈現加速趨勢，2026 年 1 月更達到年增 122%。這項表現反映了機櫃級 AI 伺服器推升了液冷滲透率、泰國廠的產能擴張成功支撐了強勁需求，以及客戶群從傳統品牌廠拓展至雲端服務供應商（CSP），並同步擴大了液冷零組件（如水冷板、冷卻分配單元 CDU）的供應。
