2026 年營收增長強勁且毛利率表現穩定
我們從營收成長的角度看好川湖（King Slide），主要動能來自 AI 伺服器出貨量增加以及產品內含價值的提升。川湖 2025 年第四季營收達新台幣 49.49 億元，月增 13% 且年增 60%，表現優於公司先前持平至小幅增長的指引，反映了 AI 伺服器持續放量的趨勢。我們估計受惠於匯率因素，該季毛利率微幅擴張至 74.9%，營業利益則為新台幣 33.71 億元，營業利益率穩定維持在 68.1%。儘管因匯兌收益減少導致淨利季減 6% 至新台幣 29.95 億元，單季每股盈餘（EPS）仍達到 31.42 元。
