GS
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台積電(2330)財報評論：4Q25毛利率強勁超預期；結構性AI需求解鎖下一階段成長；目標價上調至2,600元，重申買進評級
結構性AI需求上升推動多年期成長
台積電於1月15日召開4Q25分析師會議。台積電明確提升AI前景，將AI五年營收複合年增率從中位數40%上調至中高位數50%，同時將長期
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中國工業科技：數據中心電力設備 出口阿爾法 – 因贏得美國 AIDC ODM 訂單買入科士達 (Kstar)；對科華數據 (Kehua) 維持中性
2026年1月13日 | 下午 4:28 CST | 研究報告 | 股票
我們重申對科士達 (Kstar) 的買入評級（12個月目標價 67.6 人
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麥格米特 (002851.SZ) 進軍全球 AI 電源供應領域，但關鍵在於生產執行力與研發進度；首評給予「中立」評級
2026年1月13日 | 高盛研究 (Goldman Sachs Research)
麥格米特（Megmeet）正處於從自動化控制專家轉型為全球 AI 伺服器電源供應競爭者的過程
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穎崴（6515.TW）：系統級測試（SLT）市場取得突破，開啟多年強勁成長動能，調升目標價至新台幣 4,500 元並維持「買進」評級
研究機構預期穎崴在 2025 年營收年增 35.5% 的基礎上，2026 年與 2027 年將分別再實現 65.8% 與 29.9% 的強勁成長。支撐此多年成長展望
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全球光收發模組市場展望：AI 趨勢帶動 800G 與 1.6T 需求激增
根據最新的全球伺服器展望報告，研究機構大幅上修了 2026 至 2027 年全球光收發模組的總體潛在市場（TAM）預估，調幅分別達 43% 與 46%。這項修正反映了 AI 基礎設施週期的持續推進以及晶片平台的多樣化，預計
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台光電 (2383.TW)
M9 等級銅箔基板 (CCL) 預計於第一季末或第二季初開始出貨，規格調降風險有限；維持買進評級，目標價 2,250 新台幣
市場傳言與股價波動 近期媒體報導指出，VR200 架構中的 CPX、Midplane（中介層）及 CX9 板將不會採用 M9 等級 CCL，而
前言：
VCC/自願性市場不是法外之地，Verra 更不是「只是平台」——越像基礎設施，就越不能用平台話術免責
自願性碳市場（VCM）這幾年最荒謬的一句話，就是：「反正自願的嘛。」這句話的潛台詞是——既然不是法規強制，那品質可以打折、責任可以模糊、追溯可以隨緣。結果就會變成：碳信用被當成一種可以
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大中華區科技產業 2026 年展望：iPhone 規格變革與 ASIC AI 驅動成長
2026 年十大核心趨勢展望
在大中華區科技產業中，我們識別出 2026 年的十大關鍵趨勢。首先是 AI 伺服器的強勁動能，ASIC（特定應用積體電路）與朝向 800G 及 1.6T 的高速連接技術將推動供應
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台積電 (TSMC, 2330.TW)：AI 錨定 2027 年成長前景，目標價調升至 2,330 元
台積電將 AI 視為推動未來數年成長的核心引擎，其產能吃緊的狀態預計將延續至 2027 年。隨著 AI 模型推理過程中的代幣（Token）消耗量呈現指數級增長，半導體需求將持續領先於供應。在此背
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亞洲觀察：2026 年展望——應對「中國衝擊」
亞洲主要經濟體在 2025 年展現了強大的韌性。儘管面臨美國關稅的挑戰，食品與能源價格的下跌仍有效提升了居民的實質收入，多數國家的降息舉措改善了金融環境，財政政策也普遍放寬。東亞地區的出口表現尤為強勁，其中台灣與韓國受益於半導體需求，而中國則在幾乎所
