GS
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2026年網絡設備展望：數據中心需求強勁，園區更新持續進行
日期： 2025年12月18日
摘要與市場回顧 截至2025年12月16日，我們覆蓋的網絡設備股年初至今（YTD）加權平均上漲約37%，優於標普500指數的16%。其中表現優異者為Celestica（CLS，+213%）和思科（CSCO
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信達思公司 (CTAS) 重新提議以每股 275 美元現金收購 UniFirst
日期： 2025年12月22日
主要摘要 2025年12月22日，信達思（Cintas）宣布重新提議以每股275美元現金收購UniFirst所有流通股，交易總值約52億美元。此價格較UniFirst截至2025年1
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昇達科（3491.TWO）：低軌衛星發射進程加速，受惠於衛星星座組網基礎設施週期，目標價調升至新台幣 751 元，維持「買進」評等。
低軌衛星發射在 2025 年 12 月顯著加速。SpaceX 的 Starlink 於 12 月 17 日再度發射兩批次共 56 顆衛星，使累計發射總數突破 10,
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大中華區顯示產業：12 月 LCD 電視面板價格持平，電子紙智慧追蹤畫框問世
2025 年 12 月，各尺寸（32 吋、43 吋、55 吋及 65 吋）的 LCD 電視面板價格與上月持平。回顧 2025 年全年，小尺寸面板價格維持不變，而 55 吋及 65 吋面板則分別累計下跌約 2%，目前價格分
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鴻海（2317.TW）：收購納智捷擴張電動車版圖，實現從設計到品牌的完整價值鏈覆蓋
鴻海旗下的電動車子公司鴻華先進（2258.TW）於 12 月 19 日宣布，將以約新台幣 7.876 億元（約 2,500 萬美元）收購台灣汽車品牌納智捷（Luxgen）100% 的股權。我們認為此舉對鴻海具有顯著
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台灣：央行維持利率不變，大幅上調經濟成長預測且通膨展望平穩
台灣中央銀行（CBC）在 12 月的利率決策會議上決定維持基準利率於 2.0% 不變。此項決議獲得全體理事一致通過，符合本行與市場的普遍預期。
在貨幣政策委員會的聲明中，央行指出全球製造業正持續擴張，特別是受到人工智慧（AI）等新興技術
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華碩（2357.TW）
從買進調降至中立；AI PC已反映在股價；PC面臨成本上升和高基期；AI伺服器具長期上漲空間
我們對華碩PC業務向AI PC和遊戲本轉型，以及業務從消費電子多元化至AI伺服器的戰略保持樂觀。然而，基於以下兩點原因，我們將華碩評級從買進調降至中立：
一、PC業務方面，全球
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大中華區半導體產業：11月 IC 進出口金額分別年增 13.9% 與 34.2%
2025 年 12 月 17 日 | 香港時間 12:25 AM | 研究報告 | 股票
摘要
10 月至 11 月的數據（見圖表 1-4）顯示：2025 年 11 月積體電路（IC）進口量年增 2.1%（10
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台灣 CCL：CCL 價格上漲將推動主要供應商的營收動能；重申買入台光電 (EMC)/台燿 (TUC)，並將目標價調升至 2,060/615 新台幣
基於我們近期的供應鏈評估，我們看到一些潛在的催化劑，應能在未來幾個月和幾季提振台光電 (EMC) 和台燿 (TUC) 的營收與毛利率 (GM)，包括
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緯穎 (6669.TW)：管理層訪談：AI 伺服器放量，從 ASIC 擴展至 GPU 機櫃級 AI 伺服器；評級：買進
我們近期拜訪了緯穎（6669.TW，買進）的管理層。儘管基期已高，公司 11 月營收仍繳出月增 6% 的成績，帶動 2025 年前 11 個月營收年增達 166%。管理層將此成長
